来源 :新浪财经2026-04-09
来伊份，为何能获得资本大佬青睐？两连板的背后，是真反转还是短期炒作？
2026年4月9日，连续两年亏损的来伊份股价再度一字涨停，收盘价定格在15.43元，创近一年新高，总市值攀升至51.60亿元。这场股价狂欢的导火索，并非业绩利好，而是新股东的入局——4月8日晚间，来伊份公告称，控股股东爱屋企管及其一致行动人拟将10%股权以3.84亿元对价转让给东合恒一。
亏损真相：主动转型而非经营崩塌
来伊份的业绩困境，始于2024年。这一年，公司归母净利润亏损7526.76万元，结束了此前多年的盈利态势；2025年，亏损进一步扩大至1.7亿元。
对于亏损的原因，来伊份在业绩预告中给出了明确解释：核心是对部分区域的门店店型及结构进行主动性调整，导致门店总数及毛利率同比下降，进而拖累当期利润。不同于被动亏损的企业，来伊份的巨亏，本质上是一场“主动瘦身”的转型阵痛。
从经营数据来看，来伊份的基本面依然向好。2025年前三季度，来伊份营收达到28.54亿元，同比增长13.12%，收入端保持正增长。但由于量贩零食店异军突起，以“去中间化”的供应链优势、高性价比和丰富品类，快速抢占市场份额，给传统零食连锁品牌带来巨大冲击。
面对行业变革，来伊份选择主动调整：收缩低效直营门店，推进轻资产化转型，将加盟门店占比提升至53%，以此降低固定成本与亏损风险。这种调整短期内必然导致门店总数减少、毛利率承压，但从长期来看，契合行业“效率革命”的发展趋势。
此外，来伊份的数字化转型已初见成效。公司搭建的“鲲鹏系统”供应链中台，实现供应链提效80%，库存周转提升40%；依托腾讯企点CDP构建用户画像体系，打通线上线下链路，私域会员增长显著，营销转化率提升5-10个百分点，这些数字化成果，也成为其吸引产业资本的重要筹码。
大佬入局，看中的不是“壳价值”
此次协议转让的核心亮点，并非股权转让本身，而是受让方东合恒一的股东背景。穿透股权结构可见，东合恒一背后站着两位资本市场大佬——东芯股份实控人蒋学明，以及知名投资人钟玮玮。
蒋学明的履历堪称传奇，从纺织业起家，跨界涉足水泥、半导体等多个领域，不仅是科创板公司东芯股份的实控人，还是港股东吴水泥的实控人，业务版图涵盖芯片、稀土、新能源等热门赛道，具备丰富的产业整合与资本运作经验。此前，蒋学明曾主导东芯股份的股份回购，以维护公司价值及股东权益，展现出成熟的资本操盘能力。而钟玮玮作为骐楷资产董事长，原金库资本董事总经理，拥有多年专业投资经验，担任多家知名公司董事，在产业投资领域积累了深厚的资源。
两位大佬联手入股一家传统休闲食品公司，显然是认可来伊份的转型逻辑与长期价值。从交易细节来看，东合恒一以11.48元/股的价格受让10%股权，虽较公告当日收盘价折价18.17%，但结合来伊份的转型拐点与行业地位，这一价格更像是产业资本对其长期价值的合理估值。
更为重要的是，公告明确约定了两项核心承诺：一是东合恒一自股份过户之日起18个月内不减持，彰显长期持有信心；二是自股份过户之日起12个月内，不会以发行股份购买资产、重大资产置换、现金购买等任何方式，将其控制的资产、业务注入来伊份或由来伊份收购，若违反承诺需承担全部损失并将收益归上市公司所有。这一“不注入自身控制资产”的承诺，明确新股东定位为“战略财务投资者”，而非“资产注入式重组方”，本次入股核心是看好来伊份自身的转型价值，而非借其壳资源实现自身资产上市。
对于投资者而言，来伊份的两连板，既是机遇也可能是陷阱。短期来看，市场情绪的推动可能让股价继续波动。长期来看，其股价能否持续上涨，核心仍取决于业绩能否兑现——一季报是否扭亏、加盟模式能否持续优化、毛利率能否回升、能否在量贩零食的冲击下找到差异化竞争优势。
而这场转型之战的胜负，不仅关乎来伊份自身的命运，也为陷入困境的传统休闲零食企业，提供了一个“资本+转型”的参考样本。