“零食第一股”来伊份该如何讲好接下来的故事？
近期，集中中报披露季进入尾声。
来伊份也在尾声时期发布了2021年半年报，上半年来伊份营业收入同比下滑，净利润同比大增，实现了增利不增收。值得一提的是，上半年来伊份营业成本、销售费用等多项费用均同比下滑，也就是说，上半年来伊份的盈利成绩是用压缩成本换来的。并且，据氢财经推算，今年二季度来伊份扣非净利润为负数，而在此前的一些年里，来伊份也仅靠第一季度盈利，第二季度延续了之前的历史惯例。
与此同时，上半年来伊份还涉足了酱香白酒领域，虽然财报中没有披露具体的数据，但就已披露的数据来看，酱香白酒似乎并没有带来什么可观的成绩。不仅如此，上半年来伊份还重点推进了加盟业务以及社区团业务，但截至9月1日，市值仅48.03亿元，不及同行的零头，“零食第一股”来伊份该如何讲好接下来的故事？
【净利增长依靠压缩成本】
8月27日晚间，来伊份发布了2021年度半年报，财报显示，上半年来伊份实现营业收入21亿元，同比减少1.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长777.59%；实现扣非净利润4232.78万元，同比增长523.84%。
结合第一季度财报来看，第二季度单季度来伊份实现营业收入8.85亿元、净利润2800万元、扣非净利润-3128.77万元，来伊份二季度并没有完全实现盈利。而有意思的是，来伊份此前数年也仅靠第一季度盈利，看来今年也仍未走出这个“魔咒”。
对于上半年的盈利，来伊份表示主要系销售毛利增长及股权转让收益所致。具体来看，上半年来伊份主营业务毛利率44.59%，较去年同期微增1.23个百分点，高于三只松鼠及良品铺子的31.13%和31.9%。
而上半年来伊份成本得到了进一步有效控制，营业成本同比减少4.47%、5800万元至11.47亿元，销售费用减少4800万元，下降6.79%至6.36亿元，管理费用减少800万元，下降3.38%至2.18亿元，以上三大因素影响其上半年1.14亿元左右净利润，即便财务费用、研发费用都较去年有大幅增长，但合计增长仅1127.86万元，营业成本、销售费用、管理费用还是影响了来伊份上半年1.03亿元左右的净利润。
除此之外，来伊份上半年收到理财产品以及股权转让收益6803.68万元，在净利润中的占比为62.81%，据此看来，如若上半年来伊份没有压缩成本及收到理财产品及股权交易转让收入，其上半年的净利润以及扣非净利润仍为亏损的状态，换言之，来伊份上半年的盈利是得益于成本的压缩。
【“入酱”不见成效“卖子”缓解业绩压力】
按照其收入结构来看，上半年来伊份主营业务实现营业收入20.49亿元，同比减少2.66%；其他业务实现收入5077.8万元，同比增加61.85%。来伊份作为以休闲零食为主业的企业，近年来主营业务收入的增速不断放缓，近三年(2018年至2020年)来伊份主营业务收入增速依次为7.19%、2.97%、0.26%，增速逐年下降，致使其整体业绩也难以趋好。
而来伊份也深知如此，曾于今年上半年跨行卖酒，并于此前注册了上海醉爱酒业有限公司布局白酒业务开始卖酒。
事实证明，酱酒是个好东西，来伊份股价可谓“沾酱即飞”，从6月7日至6月18日的9个交易日内股价大涨58.29%，但对于没有酱酒沉淀的来伊份来说终究是一场泡沫，不仅其股价再度回落，而且白酒的价格也多次下调，据氢财经了解，截止2021年9月2日，来伊份天猫旗舰店在售的两款酱酒价格分别为689元及489元，两款月销加起来仅为10，均为个位数。
据来伊份此前公告称，2021年1月至3月，来伊份酒类销售5365瓶，销售额178.63万元，占第一季度销售收入的比重仅为0.15%。虽然来伊份并未在半年报中披露酱酒的具体数据，但就以上收入及销量数据来看，来伊份此番“拯救”业绩计划并未成功。
与此同时，来伊份在半年报中称上半年将旗下全资子公司苏州来伊份物流有限公司全部股份以总金额1.73亿元转让给众业达电气股份有限公司的款项已于2021年7月14日收到了全部的款项，也就是说，接下来此笔款项将会代替酱酒缓解来伊份的业绩压力。
【加盟店和社区团来伊份的新故事？】
按照收入渠道来看，上半年来伊份线下直营业务实现收入15.32亿元，同比减少6.47%；加盟业务实现营业收入1.89亿元，同比增长105.75%；经销业务实现营业收入1.08亿元，同比增加37.41%；线上电商实现收入2.71亿元，同比减少17.39%。
加盟业务收入的增长得益于来伊份“万家灯火”计划，据来伊份称，上半年公司稳步推进万家灯火计划，不断调整门店结构，重点推进加盟业务及直营转加盟，从区域性市场逐步向全国性市场发展，并称上半年来伊份连锁门店总数同比增加274家。其中加盟门店863家，同比增加492家，门店覆盖上海、江苏、浙江、北京、安徽、广东等全国 30 个省(自治区、直辖市)，遍布全国百余个大中城市，尽管开店数量较多，但却并没有使来伊份的营业收入体量得以增长。
不过就数据来看，直营业务仍为来伊份的主要收入渠道。且上半年上海地区实现营业收入27.12亿元、江苏地区6.51亿元、浙江地区0.75亿元、其他地区1.09亿元、分部间抵消14.47亿元，上海地区仍为收入主要地区。
此外，来伊份借助上海地区及线下门店的优势，于去年开展了社区团业务，上半年来伊份社区业务同比增长80%，业绩超1.6亿元，仅社区拼团到店自提核销订单数就已突破270万笔。但从去年至目前，来伊份社区团都在依靠低价方式吸引顾客，这对来伊份的盈利又造成了一定的压力。
据艾媒咨询数据显示，目前食品电商行业在同一食品类别下产品同质化现象较为严重，例如头部休闲零食品牌三只松鼠、百草味、良品铺子、洽洽等均有推出小包装混合坚果产品，且在坚果种类上也较为相似。
且，美团、拼多多、每日优鲜等电商在社区团购市场份额占比较高，并均有零食在售，也就是说在目前行业的情况下，来伊份与同行业相比除了价格低以外，并无特别的优势，但不是品牌的同类型产品比来伊份价格低的也有很多。
来伊份在财报中表示，上半年重点推进加盟业务及社区团业务发展，持续满足与引领消费者需求。也许，短期内还看不出成果，那我们就看来伊份接下来如何用加盟店和社区团向市场讲述新故事。