“高端零食第一股”良品铺子发布了2025年业绩数据，2025年实现营收54.86亿元，同比下滑23.38%；归母净亏损1.48亿元，亏损幅度较上年进一步扩大。与此同时，公司门店收缩态势明显，全年闭店719家，净减少597家，门店总数从2024年末的2704家缩减至2107家。
早在2023年底，面对业绩下滑的压力，良品铺子便启动了成立17年来最大规模的降价行动，试图以“回归性价比”拉动销量。然而从最新财报来看，降价并未换来业绩回暖，反而拉低了整体毛利率。在量贩零食品牌加速扩张的夹击下，良品铺子还有机会翻盘吗？
01 营收下滑，门店缩减
财报显示，2025年良品铺子实现营收为54.86亿元，同比下滑23.38%，主要系公司2025年持续对产品进行优化和调整，部分产品的售价下调，且公司2025年持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，店数下降，同时受到平台流量下滑的影响，线上营收下降，导致整体营收下滑。
实际上，这已经是良品铺子营收连续第四年下滑，2022年至2025年，其营收分别为94.40亿元、80.46亿元、71.59亿元、54.86亿元；同期净利润分别为3.35亿元、1.80亿元、-0.46亿元、-1.48亿元；归属于上市公司股东的扣非净利润分别为2.09亿元、0.65亿元、-0.75亿元、-1.78亿元。
2025年，良品铺子净亏损1.48亿元，与上年同期相比亏损进一步扩大。财报称，其利润总额下降、归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降，一方面主要系公司2025年因持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，门店店数下降，导致公司销售收入下降。
“良品铺子业绩下滑是多重因素共同作用的结果。从其自身经营看，门店总数大幅缩减，线下渠道的收缩直接影响了整体营收。”盘古智库高级研究员江瀚向中国经济时报·中时财经谈道。
财报数据显示，截至2025年末良品铺子门店数量为2107家，其中，直营门店684家，当期净减少349家；加盟门店1423家，当期净减少248家。报告期内，公司线下门店新增122家，闭店719家。
此外，中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为，良品铺子业绩的低迷并不是它一家的问题，实际上是整个行业的问题。从2024年以后，消费者的消费意愿、消费能力、消费信心持续下探，这使得消费者对于高价产品的抗拒度提升，而对于高性价比产品的刚需度在日益疯涨，在这样的情况之下，没有性价比的产品肯定会面临业绩上的压力。
02 降价措施未奏效
一直以来，良品铺子走的都是高端零食路线，在2019年，良品铺子更是将“高端零食”确立为企业战略发展方向。2020年，良品铺子正式登陆A股，成为了“高端零食第一股”。
不过，面对业绩下滑的现实，良品铺子也不得不“走下神坛”，开始降价。为了拉动销量，良品铺子曾在2023年年底启动品牌成立17年以来最大规模降价，涉及300款产品，平均降幅22%，最高降幅达到45%。并且，此次降价主要集中在成本优化但品质不受影响且复购率高的零食上。
但从近两年营收数据来看，良品铺子的降价策略却并未拉动业绩增长，对此，朱丹蓬分析道：“降价是一把双刃剑，从消费者心理层面分析，当产品出现高达百分之三四十的降价幅度时，他们往往会产生这样的质疑：既然产品能够如此大幅度地降价，那么其原本的定价是否存在过度的溢价空间？”
不仅如此，降价反而使良品铺子的毛利率出现下降。2024年其毛利率为26.06%，较2023年减少1.82个百分点；2025年其毛利率进一步下滑至24.78%，较2024年减少1.28个百分点。
江瀚称，良品铺子过度降价使利润空间被压缩，而成本控制未同步优化。若要平衡价格和利润，需要精准定位目标客户，针对不同消费群体制定差异化价格策略，同时优化供应链，降低成本，以保障利润空间。
2026年，良品铺子的降价措施还会继续吗？会持续多久？对于这些问题，中国经济时报·中时财经联系了良品铺子方面，截至发稿，暂未收到回复。
03 良品铺子还有机会翻盘吗？
2025年，休闲食品行业整体处于存量竞争与结构性变革深度交织的阶段。从市场规模看，根据艾媒咨询发布的《2025年中国休闲食品行业发展状况与消费行为调查数据》，2025年，中国休闲食品行业规模为11804亿元，2027年预计将达到12378亿元。此外，2025年中国零食集合店市场规模为1239亿元，2027年有望达到1547亿元。
近几年，以赵一鸣零食、零食很忙、好想来为代表的零食集合店以低价的优势进行了快速扩张。据窄门餐眼数据，目前，赵一鸣零食店门店数量为12956家，零食有鸣门店数量为3610家。包括好想来、来优品等品牌在内的万辰集团门店数量为18314家。
这些零食集合店除了在门店数量上具有压倒性优势外，在产品价格上也更具吸引力。窄门餐眼数据显示，当前，良品铺子的人均消费金额为45.92元，赵一鸣零食是24.11元，零食有鸣是38.37元，来优品是38.79元。
朱丹蓬分析称，随着量贩零食的崛起，未来，只有性价比与质价比两者兼而有之的品牌跟产品才能热卖。
当前，零食集合店正在加速扩张，良品铺子还有机会翻盘吗？如果想要扭亏为盈，可以从哪些措施入手？对此，江瀚建议称：“良品铺子仍有翻盘机会，若想扭亏为盈，可以加强产品研发，推出差异化、健康化零食；同时，优化线上线下渠道，提升购物体验；重塑品牌形象，强化高端定位，提高品牌附加值。”