良品铺子起诉赵一鸣零食：隐瞒重大事项，损害合法权益
“零食很忙”和“赵一鸣”宣布合并的新闻热度还未散去，官司就来了！
12月6日，良品铺子旗下的全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司（以下简称“广源聚亿”）因为在双方合作期内，被投企业宜春赵一鸣食品科技有限公司（以下简称“赵一鸣”）刻意隐瞒公司重大事项，损害小股东知情权，于11月27日正式向人民法院提起诉讼。目前，法院已受理此案。
在不到一年的时间里，良品铺子和赵一鸣零食经历了股权投资、退股转让，最终演变成提起诉讼；而从股东到竞争对手的转变，仅经历了短短的22天。
量贩零食庞大的市场体量使得行业每一次的变动都可能引发千千万万投资者和加盟商的关切。在零食很忙和赵一鸣宣布合并之前，就已经有投资人对零食很忙和赵一鸣的投资价值进行不断的争论。
毫无疑问，这次的诉状再次将零食很忙和赵一鸣推上了行业舆论的巅峰，甚至成为投资圈的头版头条。
一年内：股权投资；退股转让；提起诉讼
在媒体报道中，良品铺子表示其投资初衷是为了成就合作伙伴有更好的发展，但在合并新闻公布后感到受到了恶意欺骗，导致权益受损。
赵一鸣零食成立于2019年，于2023年2月被良品铺子看中，后者通过子公司“广源聚亿”投资了4500万元。据企查查显示，当时是由黑蚁资本领投、良品铺子跟投的1.5亿元融资，估值在15亿左右。融资完成后，公司开始快速扩张。
仅过半年多时间，于今年10月17日，良品铺子发布公告宣布，旗下全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司计划将持有赵一鸣3%股权，以总计约1.05亿元的价格转让给黑蚁资本旗下两家企业，良品铺子选择了清仓。
仅仅22天后的11月10日，赵一鸣和零食很忙对外宣布“合并”，并在当日完成了工商变更登记。合并后的股权结构显示，零食很忙由赵一鸣持股87.76%，而赵一鸣的创始人赵定通过两家企业，宜春鸟窝广告信息文化传播有限公司和宜春一口鸟管理合伙企业（有限合伙），持有零食很忙合计32%的股权，成为零食很忙的第二大股东。
值得注意的是，今年9月28日，赵定等“赵一鸣”高管通过宜春一口鸟管理合伙企业（有限合伙）完成注册登记。良品铺子认为，作为赵一鸣的股东，其在赵一鸣的重大决议中享有知情权，并在这次资产重组中有知情、决策、检查和优先购买等合法权利。如果赵一鸣事先告知了良品铺子有关与零食很忙的合并计划，良品铺子可能会行使其优先购买权。
广源聚亿方面认为，考虑到涉及近7000家门店、2022年合并销售额超过70亿、当前估值约90亿的两大量贩零食行业头部企业，22天内完成合并所需的尽职调查、谈判、拟定合同、投资方审批等流程几乎是不可能的。从持股平台设立时间等线索来看，双方合并的决策似乎在“广源聚亿”出售“赵一鸣”股份之前就已经启动。
广源聚亿还指出，在其持股期间，赵一鸣从未就与零食很忙的合并征询过广源聚亿的意见。赵一鸣及相关方自始至终强调公司计划独立上市，希望广源聚亿能够主动出让股权。广源聚亿认为，赵一鸣的刻意隐瞒和引导直接导致广源聚亿基于错误的或不实的交易背景和定价依据，从而出让了所持股权，严重损害了广源聚亿的合法权益。
现在回过头来看，黑蚁收购良品铺子所持有的赵一鸣股份，不知道是不是为零食很忙和赵一鸣的合并做好准备。
零食很忙上市或受牵连？
2020年，量贩零食业态开始迅速扩张。据华创证券报道，当年量贩零食门店总数已经超过一万家，形成了区域性品牌齐头并进的格局，如湖南的零食很忙、川渝贵的零食有鸣，以及江西的赵一鸣等。
零食很忙成立仅五年，门店数量已突破两千家，领先行业。其背后汇聚了多家投资方，包括红杉中国、高榕资本、启承资本、明越资本等。
今年七月，有传闻称零食很忙有意在中国A股市场或香港上市，募资规模或达一亿至两亿美元。如果选择在香港上市，最早将于2024年进行首次公开发行。
尽管后续零食很忙对于上市传闻作出官方回应表示：暂时没有明确的上市计划和地点。然而，从其多轮融资和收购赵一鸣的行为来看，最终目的可能是为了扩大规模并上市。
在11月10日，“零食很忙”和“赵一鸣零食”宣布完成战略合并，零食很忙创始人晏周出任新集团董事长。这一合并引起了资本和媒体的广泛关注。
业内人士认为，如果赵一鸣和零食很忙选择转投港股上市，申报前仍需在中国证监会备案，并接受证监会对境内拟赴港上市公司的审查。香港证监会同样对拟上市企业的股权状况、稳定性和不存在股权纠纷有明确要求，这将使得无论是与良品铺子的法律纠纷还是公司关键人物的声誉，都成为证监会关注的核心。
随着良品铺子提出诉讼，对这位新公司的诚信度、契约精神以及法律意识等方面提出了公开质疑。
需要注意的是，良品铺子已明确表示将以“刻意隐瞒公司重大事项，损害小股东知情权”为由提起诉讼。如果良品铺子胜诉，赵一鸣甚至合并后的零食很忙可能面临巨额赔偿，已达成的合并协议也可能被迫取消。
因此，不论诉讼结果如何，零食很忙在证监会的限制规定和公司关键人物声誉危机的多重影响下，上市之路可能会面临更多的波折。
LP的担忧
在零食很忙和赵一鸣合并之前，投资人就一直就对这两者的投资价值存在争议。
有消息透露：“赵一鸣早在今年5月就开始与潜在投资人沟通新一轮融资，公司今年扩张相当激进，导致资金链一直紧绷。我们投资的几家头部基金在尽职调查后基本上都放弃了。此次诉状一出，甚至退出的预期都变得不明朗，这成为投资人的普遍担忧。”
零食很忙和赵一鸣很可能计划在港股上市。但投资人心知肚明，这样的标的在港股上市后可能基本上不会有多少流动性。
近年来，港股一直是消费品公司选择上市的重要场所，包括锅圈、十月稻田、友宝在线等品牌都相继在港交所成功挂牌上市，而茶百道等企业也已向港交所递交上市申请。然而，香港股市的流动性问题一直是投资人头痛的难题。
两年前备受瞩目的海伦斯和奈雪，如今每天的成交额也只有小几百万港币，市值较高点下跌超过70%；卫龙曾估值高达700亿，现在在港股市值只有177亿，每天成交额只有几十万。换言之，投资者和员工等股东，根本无法轻松出售股票。
零食很忙和赵一鸣的投资人股东持股比例本就相当高，合并后投资人的持股比例更接近15%，累计投资成本高达近6-7亿。按照每天只有小几百万港币的流动性来看，即便每天都卖，投资人也需要几年的时间才能回本。如果再考虑到员工和创始人的减持，更无法确定何时能够完全卖出。而一旦投资人和创始人开始减持，公司市值必然会大幅下滑。
因此，即使零食很忙在港股上市成功，这样的项目表面繁荣，但投资机构是否能够顺利退出仍然是一个悬而未决的问题，更别提LP是否能够盈利。