来源 :国际金融报2022-08-16
8月16日，塞力医疗公布半年报。数据显示，上半年公司营业收入为11.5亿元，同比下降4.00%；归属上市公司股东净利润为168万元，同比减少48.51%；扣非净利润更是只有68万，同比减少46.02%。经营活动产生的现金流净额为-8974万元。
受业绩下滑影响，截至8月16日收盘，塞力医疗股价报收12.59元/股，跌幅4.40%。
关于营收净利双双下滑，塞力医疗表示，主要系业务量下降所致。虽然该公司没有具体阐明哪些业务量出现下降，但是从风险提示中可知，产业政策的变化对公司影响较大，尤其是医保控费、支付方式改革的常态化推进，两票制、部分试剂耗材产品价格将出现下调直接影响营收业绩。
不过，该公司在半年报中写道，公司会坚定“医疗检验集约化(IVD)+医疗耗材集约化(SPD)”双主业的模式，坚持双车轮的业务增长模式——内车轮为公司在“第三方独立实验室、区域医学检验中心、先进技术布局”为公司提供内生驱动力，可为公司提供利润增长来源及多级发展的可能性;外车轮为持续性拓展市场——通过“医疗检验集约化(IVD)、医疗耗材集约化(SPD)”扩展市场规模，为公司内车轮业务抢占先发市场及渠道，利于公司战略整体实施。
关于现金流压力，塞力医疗表示，企业处于医用耗材的流通领域，业务形态上难以避免垫资，但塞力医疗绝大多数的下游客户为三甲医院，应收账款无法回收风险较小。自 2020 年疫情开始，由于医保资金支付紧张，医疗机构回款周期延长，导致公司应收账款回收周期相应延长、规模相应加大，最终导致公司融资成本上升。2022 年上半年度，公司积极通过多种方式加速回收应收账款。
近两年多来，塞力医疗虽然营收在增长，但是净利润却在持续下滑。数据显示，2019年-2021年，其净利润分别为1.1亿元、5756万元、-4980.6万。
除了产业政策对业绩面影响较大，塞力医疗还有其他风险。其一，行业竞争对手增多，市场竞争风险较大。其二，并购整合和多元化业务拓展对公司内控和运营管理带来了不少风险。其三，应收账款持续增长占用公司运营资金，导致公司的资金利用率降低和资金成本增加。
关于内控和运营风险，半年报信息披露，塞力医疗对联营、合营企业投资共达11家，主要包括上海塞斯瑞智能科技有限公司、北京塞力斯川凉慧医科技有限公司、广东医大智能科技有限公司、连州塞力斯博宏区域医学检验有限公司、四川携光生物技术有限公司等。但在这些公司中，有8家公司在权益法下确认的投资损益为负数。其中，华润塞力斯（武汉）医疗科技有限公司亏损43.88万、广东医大智能科技有限公司亏损55.4万、四川携光生物技术有限公司亏损63万元等。
并购后遗症带来的“麻烦”在半年报数据中也有显示，塞力医疗的投资收益因联营企业亏损289．87万元，而上一年同期高达-967.24万元。上半年公司销售费用为6470万元，同比增加6.24%，主要是工资、办公费、租赁费用增加所致；管理费用为9618万元，同比增加5.74%，主要是工资、招待费增长所致。
半年报显示，塞力医疗应收账款坏账损失为2712万。其中，内蒙古医科大学附属医院、首都医科大学附属北京佑安医院、徐州市中心医院、重庆市荣昌区人民医院、青岛市妇女儿童医院为前五名千款方，总计5089万，占占应收账款期末余额合计数的24.17%。
对于增收不增利，塞力医疗在2021年年报中给出了四个解释：其一、 SPD业务投入增大，疫情影响医院收入规模及公司回款速度，导致资金成本上升，现金流状况不佳；其二、公司聚焦核心业务IVD和SPD，非主营业务销售毛利率下降；其三、投资布局多家创新性技术公司，报告期内参股公司LevitasBio投资亏损1933.27 万元；其四、产品研发投入比重加大。
就在半年报发布的同一天，塞力医疗还发布了控股股东股份解除质押以及5%股东质押的公告。持股5%以上股东中黄剑锋8月15日质押了1227.95万股。
值得注意的是，7月25日，上交所发布对塞力医疗及有关责任人的处理决定，理由有三个：募集资金使用和管理不规范，自愿性披露信息进展披露不及时、业绩预告披露不准确且未及时更正。因以上原因，监管部门决定对刘源（时任董事会秘书）等2人给予监管警示，对温伟（时任董事长兼总经理、代行董事会秘书）等5人给予通报批评并记入上市公司诚信档案。