3月22日，密尔克卫发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为115.76亿元，同比增长33.9%；归母净利润为6.05亿元，同比增长40.2%；扣非归母净利润为5.81亿元，同比增长41.45%；基本每股收益3.681元/股。
公司自2018年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.56亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对密尔克卫2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为115.76亿元，同比增长33.9%；净利润为6.24亿元，同比增长43.1%；经营活动净现金流为6.13亿元，同比增长202.47%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长242.27%，营业成本同比增长32.97%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
82.29% |
312.38% |
242.27% |
| 营业成本增速 |
44.29% |
171.8% |
32.97% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长242.27%，营业收入同比增长33.9%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
82.29% |
312.38% |
242.27% |
| 营业收入增速 |
41.68% |
152.26% |
33.9% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.98低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.39亿 |
2.03亿 |
6.13亿 |
| 净利润（元） |
2.9亿 |
4.36亿 |
6.24亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.17 |
0.46 |
0.98 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.89%，同比增长6.13%；净利率为5.39%，同比增长6.87%；净资产收益率（加权）为17.45%，同比增长9.96%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为8.7亿元，较期初变动率为42.94%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初商誉（元） |
6.1亿 |
| 本期商誉（元） |
8.72亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.06%，同比增长5.97%；流动比率为1.48，速动比率为1.41；总债务为32.24亿元，其中短期债务为16.81亿元，短期债务占总债务比为52.15%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为51.62%，55.73%，59.06%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
51.62% |
55.73% |
59.06% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.35、0.65、0.58，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.35 |
0.65 |
0.58 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为41.31%、60.54%、82.79%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
7.35亿 |
19.49亿 |
32.24亿 |
| 净资产（元） |
17.8亿 |
32.2亿 |
38.94亿 |
| 总债务/净资产 |
41.31% |
60.54% |
82.79% |
短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.67，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
4.48亿 |
15.38亿 |
21.46亿 |
| 总债务（元） |
7.35亿 |
19.49亿 |
32.24亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.61 |
0.79 |
0.67 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为3.42%、8.77%、13.43%，总债务/负债总额比值分别为38.72%、48.09%、57.39%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金/资产总额 |
3.42% |
8.77% |
13.43% |
| 总债务/负债总额 |
38.72% |
48.09% |
57.39% |
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.8亿元，短期债务为16.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.752%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1.26亿 |
6.38亿 |
12.77亿 |
| 短期债务（元） |
5.51亿 |
14.24亿 |
16.81亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.91% |
0.91% |
0.75% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为33.86%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
9087.25万 |
| 本期其他应收款（元） |
1.22亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.81，同比增长4.43%；存货周转率为60.02，同比下降62.64%；总资产周转率为1.38，同比下降12.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为195.58，160.67，60.02，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
195.58 |
160.67 |
60.02 |
| 存货周转率增速 |
-22.53% |
-17.85% |
-62.65% |
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.51%、1.07%、2.8%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
1884.78万 |
7772.47万 |
2.66亿 |
| 资产总额（元） |
36.78亿 |
72.73亿 |
95.11亿 |
| 存货/资产总额 |
0.51% |
1.07% |
2.8% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.6亿元，较期初增长102.34%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
2.79亿 |
| 本期在建工程（元） |
5.64亿 |
长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长63.48%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
2329.82万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
3808.85万 |
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长36.32%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
7585.88万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
1.03亿 |
无形资产变动较大。报告期内，无形资产为8.4亿元，较期初增长50.16%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
5.59亿 |
| 本期无形资产（元） |
8.39亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3亿元，同比增长50.9%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.29亿 |
1.98亿 |
2.98亿 |
| 管理费用增速 |
18.26% |
53.75% |
50.9% |
管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长50.9%，营业收入同比增长33.9%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
41.68% |
152.26% |
33.9% |
| 管理费用增速 |
18.26% |
53.75% |
50.9% |