10月29日晚间，香飘飘披露了2021年第三季度报告，数据显示，2021年前三季度，香飘飘实现营业收入约为19.74亿元，同比增长4.29%;归属于上市公司股东的净利润约为3939.55万元。
值得关注的是，与2021年第二季度相比，2021年第三季度香飘飘的收入、净利润都在大幅环比改善之中，其中收入环比增长123%左右。
“第三季度香飘飘的净利润过亿，与第二季度、第一季度相比，都有了十分显著的提升，这意味香飘飘正在进入良性发展轨道，未来业绩可期，”业内人士指出，当前香飘飘实施“冲泡+即饮”双轮驱动战略，冲泡系列是公司基本盘，即饮系列是公司未来;冲泡业务具有较强的经营韧性和增长潜力，即饮业务虽然仍处于培育期，但机会巨大。
国海证券则在研报中表示，看好香飘飘产品不断推陈出新以及经销商体系持续优化，同时，即饮板块有望成为公司第二增长曲线。
冲泡业务韧性强，即饮培育新机会点
作为国内主要的冲泡奶茶经营企业，2012年至2020年，香飘飘连续9年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一，且香飘飘持续积极推出新的产品，顺应了饮料行业年轻化、高端化的趋势，受到消费者好评。
数据显示，2021年前三季度，香飘飘的冲泡业务实现营业收入约为14.12亿元，与去年同期12.95亿元相比，增长9%左右，经营基本盘依旧具备较强的韧性。
为了夯实冲泡基本盘，今年以来，香飘飘在“保存量、挖增量、聚焦居家消费”的策略下，深入挖掘下沉市场潜力，推进“千县万镇”计划，开展了一系列渠道布建、销售推广、品牌传播等措施，着力提升终端网点渗透率。此外，香飘飘围绕健康化升级，创新推出臻乳茶、啵啵牛乳茶两大新品，收获了较好业绩，也体现了企业持续创新的产品力。
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“香飘飘及时调整策略，将经营重点向冲泡类业务适度回拨，叠加渠道发力，开拓高势能门店，推动销量恢复。”长城证券在研报中表示，展望全年，香飘飘的冲泡类品牌势能强大，叠加市场需求稳定，依然具备确定性的增长基础。
为了打造业绩增长“双轮驱动”的局面，在“强筋固本”冲泡业务的基础上，香飘飘也在积极布局即饮业务，并积极进行迭代升级，辅以新媒体传播投入和联名限定款，强化品牌价值。
公告显示，2021年前三季度，香飘飘的即饮业务实现营业收入约为5.31亿元，规模优势的雏形已经显现出来。
据悉，香飘飘在优化执行“原点渠道、势能渠道造势，收割渠道获销量”这一渠道组合策略的基础上，重点推进了即饮业务的渠道精细化管理。截至目前，上述渠道策略已相继在武汉等地获得成功，有效拉动区域内销售收入增长，明年渠道策略产生的效果会进一步放大。
同时，香飘飘正在逐步将该成功经验向全国核心95个城市进行推广，为即饮板块的壮大发展提供原动力。此外，果汁茶主打的健康理念、高颜值的包装，已成为部分地区消费者节日礼品的新选择。让投资者感到欣慰的是，今年Meco果汁茶的中秋礼盒装产品在安徽亳州实现销售突破，礼品市场有望成为即饮新的机会点。
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对此，天风证券在研报中表示，长期来看随着终端需求的进一步恢复，香飘飘即饮业务“蓄势待发”，有望实现恢复性增长，加上冲泡业务的稳健发展，香飘飘的盈利能力持续改善将是大概率事件。
电商渠道收入连续6年平均复合增长128%
由于局部地区疫情反复，让以线下消费场景为主的餐饮行业遇到一定冲击，但也促使整个行业开始重视线上业务。不少奶茶品牌接连打出微商城、直播、小程序点单、社群营销、第三方外卖平台等一套组合拳，借此打破原有的服务半径，增强与消费者的粘性，香飘飘自然也不例外。
除了坚持“冲泡+即饮”双轮驱动这一核心战略，互联网化也一直都是香飘飘转型布局的重要砝码，疫情则加快了香飘飘向线上业务转型的速度。
从2014年的电商渠道试水，到2020年全面开展产品、渠道、营销等方面的“互联网+”探索，香飘飘已构建起数千万会员的私域流量池，并通过数字化应用赋能企业产品创新及品牌年轻化等环节，有效带动电商收入的高速增长。据统计，2014-2020年，香飘飘电商渠道营业收入连续6年的平均复合增长率已超过128%。
2021年初，香飘飘互联网化战略转型进入新阶段，提出要聚焦Z世代和新锐白领核心用户的需求，通过高颜价比、高趣味性产品的开发，增强用户对品牌创新力、年轻化的认知，同时搭建开放生态，拓展抖音、快手、拼多多等新兴电商渠道，逐步形成“线下+线上”良性互补的立体营销网络，全面赋能企业互联网化转型。
举个例子，2021 年“天猫年货节”，香飘飘“小试牛刀”，为年轻群体推出了多款新品，包括主打 0 蔗糖添加的“控糖奶茶”，采用卡通风包装、冲泡过程更有仪式感的奶茶自热锅等，数据显示，香飘飘在天猫年货节销售额创下新高，同比增幅达到52%左右。
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对此，业内人士表示，香飘飘积极向互联网化转型，可以充分借助强大的智能供需优化体系和大数据分析能力，积蓄到一批更有黏性、可持续的用户流量，实现企业的高效引流获客、拓客和转化的效益最大化，并以此为新动能，为企业开拓出更加广阔的发展市场。
公告显示，今年前三季度，香飘飘来自电商的营业收入继续保持增长，实现收入1.60亿元，同比增长31.54%，可见上述战略升级的举措已取得了实质性成效。
从传统快消品牌到迈向“互联网+”，香飘飘已经实现私域流量的原始积累，并找到流量转化和应用路径。未来随着互联网化战略的推进，将进一步提高公司品牌、产品与用户间的粘性，增强企业长效经营的能力。
持续优化经销商体系，强攻下沉渠道备战旺季
由于冲泡业务与即饮业务在渠道管理上存在着较大差异，因此，香飘飘对渠道进行精细化管理，通过优化经销商体系与建立专职团队来提升渠道势能。
快消新零售专家鲍跃忠等第三方观察人士就指出，产品是通过分销渠道到达最终消费者的，畅通的销售渠道可以保证产品顺利进入市场，反之渠道障碍会影响企业市场运作，在充分竞争的奶茶市场上，只有行之有效的精细化管理渠道，才能助推企业覆盖更大范围的消费群体、开拓更多的市场份额。
为了全面加强渠道管理，今年以来，香飘飘围绕“聚焦”、“放权”两大主线，重点开展了经销商体系的管理优化：一方面，聚焦头部持续培育业绩贡献高、潜力大的大型经销商;另一方面，针对规模较小的经销商，采取放权，强化自主经营，进而激发整体经销商体系的组织能效。
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数据显示，2021年前三季度，香飘飘经销商渠道创造的营业收入约为17.66亿元，与去年同期17.22亿元，增长2.57%，说明经销商积极性得到激发、渠道卖力进一步释放。
同时，香飘飘在主力销售市场上的表现也可圈可点。报告期内，华东区域实现营业收入约为7.71亿元，同比增长7.56%左右。随着四季度经销商管理优化政策的深入推进，将有望为传统销售旺季注入新的增量。
此外，香飘飘方面透露，在四季度冲泡奶茶旺季，公司将延续“保存量、挖增量、聚焦居家消费”的策略，着力加大“高势能门店建设”、“强攻下沉市场”的力度，面向人口基数大、历史销售表现好、品牌势能沉淀足的147个核心城市，增加区县和乡镇的终端覆盖数量，生动化打造数万家“高势能门店”，提升旺季销量，助推实现全年业绩。
在业内人士看来，尽管快消领域的新品类和新业态层出不穷，但经营十六年，香飘飘仍能保持冲泡业务营业收入的稳健增长，足见企业扎实的内功和经营韧性;香飘飘还能在冲泡业务的存量市场内，不断下沉渠道获得增量，也是企业能够实现长期主义的良好信号;今后，在稳住基本盘的前提下，香飘飘即饮业务的培育成熟、加上互联网化战略的进一步落地赋能，将保障企业的战略转型成效有序释放。