来源 :金融界2024-09-02
9月2日，健友股份获平安证券推荐评级，近一个月健友股份获得一份研报关注。
研报预计，根据公司公告，截至2024年24H1，公司肝素原料药收入5.33亿元，占公司总营业收入24.85%，预计2024年下半年有望开启新一轮肝素价格修复周期。优质海外注射剂商业化平台，生物药出海助力公司长期成长。24H1公司国外制剂收入11.48亿元，占公司总营业收入53.60%。未来伴随产能陆续建成、产品集群持续扩容、销售能力进一步精进，公司海外制剂业务盈利水平有望持续提升。此外，生物药出海有望助力公司长期成长。预测2024-2026年营收预期为43.44/53.22/66.24亿元。
研报认为，受原料药高基数影响，收入和利润端短期承压，但公司肝素库存结构持续优化，伴随肝素下游需求量的增加，有望驱动价格持续修复。根据海关总署数据，截至2024年7月，肝素出口价格为4163美元/kg，价格持续磨底，预计2024年下半年有望开启新一轮肝素价格修复周期。*健友股份在制剂业务的成本、制造和销售上具有优势，海外业务毛利率显著高于同业平均。
风险提示：1）肝素价格波动风险：公司所属的肝素行业具有周期属性，肝素粗品价格、原料药价格，以及需求量，会呈现周期性波动的特点，可能会对公司的业绩产生影响。2）药品研发进度不及预期风险：创新药研发风险较高，存在研发失败风险。