安图生物：2022年净利润增长19.90%至11.67亿元，一季度净利润2.42亿元、同比增长0.78%
上市，是大多企业的重要目标，对公司来说好处很多。比如：拓宽融资渠道、低成本融资、提供变现场景、提升品牌形象、增加信用背书。
但是每家公司寻求上市的主要原因又各不雷同，有的寻求融资扩张、有的为了降低资产负债、有的则是单纯的为了套现。
业务停滞不前，大宗贸易粉饰业绩
1995年，32岁的林肖芳怀揣着在阿根廷开餐馆赚的钱，回到泉州创建了安记食品的前身“安记有限”，专注于调味品的研发、生产和销售。主要有复合调味粉、天然提取调味料、香辛料、酱料、风味清汤五大类产品。
2015年12月，业绩表现一直很稳定的安记食品登陆上交所。上市后，林肖芳作为安记食品实控人持股54%，其妻子及儿女通过控股东方联合、翔宇投资合计持股17.25%，是林肖芳的一致行动人，公司股权非常集中。
2015年上市时，安记食品业绩一直十分稳定，当年实现营业收入2.66亿、净利润0.53万，净利率19.98%，资产负债率低于10%，公司小且精致。
上市时，市场普遍对业绩稳定的安记食品比较看好，上市后低成本多渠道的融资，可以推动安记食品市场进一步扩张。
可就是这么个“三好学生”，让人大跌眼镜。
首先是经营方面，安记食品上市后业绩表现平淡，且并不注重主营业务发展。
（扣除大宗原辅材料贸易）
安记食品自2015年上市后便出现连续两年营收、利润双降。公司称主要由于销售费用上升及产品调价所致。但通过产品结构和渠道营收分析来看，主要因为渠道的转型导致产品毛利率下降。
产品方面，以复合调味粉为主，香辛料和酱类产品为辅。虽然安记食品主营业务营收在上升，但复合调味粉和酱类产品毛利率在持续下降。
通过数据整理发现，毛利率下降的原因在于上市后安记食品的销售渠道结构发生了转变，上市时经销商渠道占总营收占比超90%，且利润率很高。上市后，经销商渠道占比持续下降，公司直营渠道不断上升，主要在于公司一直在发力对全国NKA及BC超市覆盖。这也导致了公司整体毛利率的下降。
值得关注的是，在经销渠道营收持续下降的同时，经销商数量却在持续增长，2012年经销商数量为404家、2021年为694家。经销商营收越来越低，但数量却越来越多，是个很矛盾的地方。
2018年起，安记食品营业收入明显增长，利润却并未增加，奥秘就在于大宗原辅料贸易业务。
2018年起，安记食品大宗辅料业务迅速扩张，公司称，通过大宗贸易可以抵御原材料价格波动风险，能够保证公司生产成品所需的大量原辅材了供应，对冲原材料价格上涨的风险，减少潜在的成本风险。
那么，事实真的是这样吗？
据数据披露，2018年至2022年，安记食品大宗原辅料贸易业务营收分别为6159万、13110万、12186万、23754万、33202万。据安记食品回复信息披露监管工作函披露时公布的数据，大宗原辅料贸易业务最高时毛利率不足4%。
此业务为安记食品增加大量收入，但并不能产生利润，所以自2018年以后，安记食品的增长喜人的营业收入是严重虚胖。
IPO募投项目7年未完成
除主营业务停滞不前外，公司对经营的态度也值得关注。
2015年底，安记食品IPO募集资金扣除承销费后净融资2.66亿，募投两个工厂加工项目，分别是“年产10000吨1:1利乐装调味骨汤产品生产项目”1.2亿、“年产700吨食用菌提取物及1625吨副产品生产项目”1.8亿。
据招股说明书披露，此两个项目安记食品最早在2012年或更早就已经开始投入，截止上市前，安记食品已投入“利乐装调味骨汤项目”5517.79万元、“食用菌及副产品项目”4046.44万元，公司IPO后便使用募集资金置换了预投入资金9564.32万元。
可截止2022年末，公司共计总使用募集资金投建项目20570万元，扣除置换预投入资金后，8年仅使用募资额11006万元。目前“利乐装调味骨汤项目”投资进度才22.67%、“食用菌及副产品项目”投资进度49.65%。公司曾经多次公告预计完工时间，可均未实现。
公司解释称，“利乐装调味骨汤项目”2018年6月申请上海规划和自然资源局验收，2020年政府要求公司对此项目进行改造升级，提出该地块不再适宜建生产型工厂，应该向总部大楼和研发中心方向推进，所以公司拟将此项目变更至泉州市实施，已建好固定资产改为研发中心。
公司披露，“食用菌及副产品项目”由于当地政府征地补偿的搬迁安置问题导致工期延误。2017年一期厂房已转固定资产，2018年二期厂房主体建设完成，由于钢结构验收不过关、消防设施没安装完成等问题，导致一直无法使用。
十年，两个厂房项目完工率不足50%，这是安记食品速度慢呢？还是遇到的困难实在太坎坷呢？钢结构、消防安全，能阻止公司数年时间，真的有那么难解决吗？
西游记唐僧取经用了14年，对安记来说，想要两个项目投产不亚于西天取经。
从安记食品上市至今的机器设备、房屋及建筑资产额来看，自上市以来，除房屋及建筑额有部分转固外，公司几乎未对生产设备和厂房进行投入。
两个项目自招股说明书披露最初数据的2012年便已开始投入，至今已超10年仍未完工。设备多年未进行投入，除公司阐述的客观原因外，主观上不愿扩张主营业务或许才是主因。
上市至今，在两个项目多年难产之际，公司并未闲着，而是多次尝试并购和跨界。
2018年2月，安记食品停牌重组，仅2个月便宣布重组失败，称并购味博食品价格未协商一致。
2018年年报披露了一项并购，公司拟收购Probiotics International Ltd全部股权，但由于卖方对交易的交割时间及我方资金出境等问题的考虑，导致收购终止。这项海外收购此前未曾披露，只在年报中透露了聘请中介机构尽调花费了666.38万元费用，导致公司当年净利润下滑。
除并购外，公司还在谋求热门行业转型。
2018年，公司宣布进入大健康食品版块，创建“TOMODS”品牌，通过贴牌销售五款功能性益生菌饮料。但雷声大雨点小，2022年营收降至68万元。
2018年8月，公司设立上海安记生物医药科技有限公司，销售托马思益生菌保健产品，布局医疗行业。2020年8月设立泉州市托马思生物医药有限公司，目前未有业绩呈现。
大健康、医疗健康，都是近几年热门行业，但凡沾边，股价就有腾飞的可能。不知安记食品又是否是真心看好这两个行业的发展呢，导致主营业务不扩张，而发展新业务。
减持不停、分红不止
伴随安记食品最惹人争议的莫过于减持套现和巨额分红。
安记食品上市后，林肖芳、东方联合、翔宇投资作为一致行动人（下称实控人），合计持股71.25%。
数据显示，自2018年底解禁后，实控人就开始不停歇的减持套现，每次减持期满后不久就再次发减持公告。
自2019年至2022年，实控人减持计划从不间断，每次减持都是因个人资金需求减持不超过3%。共发布6次减持计划，实际减持4次，合计减持股份1071万股，减持金额1.15亿元。其中三次均减持在减持期间接近最高点，套现节点异常精准。
除减持外，安记食品还进行“掏空”式分红
据公开数据统计得知，安记食品上市9年以来，实现净利润合计3.29亿元。每年分红一次，合计分红3.17亿元，分红占总利润96.15%。
其中2018年还出现一次异常分红，当年分红金额9828万元，占当期净利润比248.93%。而2018年底实控人股份才解禁，分红后便开始减持。另外，2018年初公司发布了员工持股计划，合计买入7101万元，占股1.72%。
据数据统计，实控人上市来合计获得分红金额为22140万元左右，加上减持金额11480万元，合计得到现金33621万元左右，已超过公司上市至今总利润之和。
上市公司分红是好事还是坏事，需要不同情况不同分析。企业处于发展期时，往往只会小额分红，因为账面要有足够的资金支持企业扩张。大额分红往往是行业前景不大且竞争激烈，扩张无望的公司。只守好自己的业务基本盘，无心发展，持有高比例股权，每年巨额的分红获得很大收益。
这也意味着公司的业绩和股票不再有前景，在激烈竞争的行业中，公司把有限的资金用作分红，对公司发展产生严重阻碍，一旦行业内公司继续扩张，公司市场占有率和业绩会被挤压下滑。
安记食品即大额分红又巨额减持，且并未向主营业务进行投入，无疑向市场说明已无心聚焦主业发展。