因经济效益和市场推广不及预期，灵康药业（603669.SH）拟终止可转换公司债券（以下简称“可转债”）募投项目。
近期，灵康药业发布《关于终止可转换公司债券募集资金投资项目的公告》，称公司拟终止“海南灵康制药美安生产基地建设项目（一期）”（以下简称“美安基地建设项目”）。
《中国经营报》记者注意到，美安基地建设项目原计划达到可使用状态的时间为2022年5月31日，但因建设进度滞后灵康药业对其进行了两次延期。并且，在医药行业集采的大背景下，灵康药业近几年业绩遭遇连续下滑，此次募投项目终止后，公司业务增长的第二曲线又在哪里？
对于募投项目终止对公司的影响以及后续发展问题，记者日前向灵康药业方面致函采访，公司证券部方面回复称，本次终止可转债募投项目是公司结合当前市场环境及未来战略发展规划，审慎认真考虑募投项目实施的经济性和有效性作出的合理调整。本次变更有利于提高募集资金的使用效率，优化资金和资源配置，不存在损害股东利益的情形，不会对公司的正常生产经营产生重大不利影响。
募资项目生变
2020年12月，灵康药业经中国证券监督管理委员会核准，公开发行525万张可转债，扣除各项发行费用后，公司实际募资约5.18亿元，用于投资美安基地建设项目。
灵康药业此前发布的《公开发行可转换公司债券募集说明书》记载，美安基地建设项目将承担公司包括心脑血管类产品、肝病治疗类产品、降压类产品等高附加值且受集采影响较小的专科类产品的生产。并且，该项目还将承担其口服固体制剂品种的生产，包括抗病毒类、妇科类、消化类等。
彼时，灵康药业认为，募投项目的建成能进一步优化公司的产品结构，提高高附加值产品的收入占比。同时，在公司目前以注射剂为主的情况下，进一步丰富公司的产品管线。切实增强公司市场竞争能力、可持续发展能力和抵抗市场变化风险的能力。
但不幸的是，原定于2022年5月末达到可使用状态的美安基地建设项目在建设过程中遭遇变数，以至两度延期。
2022年4月，灵康药业发布《关于可转换公司债券募集资金投资项目延期的公告》。公司方面称，一方面，2020年至今受新冠疫情影响，公司的项目建设进度有所延后。另一方面，因项目当地政府对城市规划有所调整，导致项目多项审批手续办理时间较长，使得项目在建设推进过程中进展缓慢，与计划完成时间相对滞后，导致募集资金投资项目实施进度延迟。经延期调整后，上述项目达到预定可使用状态日期变更为2023年5月31日。
再到2023年4月，灵康药业再度发布项目延期公告。公司方面表示，一方面，因物流运输、人员流动受阻，公司的项目建设进度有所延后。另一方面，公司在项目实施过程中，根据业务的实际情况，适时优化调整募投项目建设方案，导致募集资金投资项目实施进度延迟。因此，灵康药业决定再将美安基地建设项目顺延一年。
直到2024年5月17日，灵康药业宣布募投项目终止。据悉，截至4月30日，该项目已投资7133.52 万元，投资进度仅为13.78%，剩余资金为47477.58万元（含投资收益）。
对于募投项目终止的原因，灵康药业方面告诉记者，本次终止的主要原因系在项目建设过程中，公司该募投项目涉及的部分主要产品已被纳入集采。由于纳入集采后，中标药企将取得大部分公立医疗机构的市场份额，而且药品价格出现大幅下降，公司预计后续取得上述相关药品批件后已经较难获得良好的经济效益。
与此同时，公司该募投项目涉及的高附加值且受集采影响较小的专科类注射剂产品和口服固体制剂产品受行业政策和市场环境影响导致市场推广不及预期。为保证业务正常开展，公司需进一步集中优势资源以提升公司经营效益。
“在近年来行业政策、市场竞争和销售环境发生较大变化的情况下，公司从自身经营发展规划、业务布局及客观产能的实际情况出发，当前公司现有产能已基本能够满足当前市场需求，现阶段继续投建美安生产建设项目必要性不足，公司再投入资金进行已经较难获得良好的经济效益，不利于保障募集资金的有效利用。”灵康药业方面如是说。
业绩持续下行
公开资料显示，灵康药业是一家主营化药处方药的研发、生产和销售的创新型企业集团。于2015年5月在上海证券交易所上市，主导产品涵盖肠外营养药、抗感染药和消化系统药三大领域。
进入2021年，药品集采对灵康药业的影响开始显现，公司营收与净利润也出现下滑。财报显示，2021年灵康药业实现营业收入7.4亿元，分别同比下滑26.04%；归属于上市公司股东的净利润为6590.36万元，同比下滑58.83%。
据了解，2021年，灵康药业注射用头孢呋辛钠参与了第五批全国药品集中采购，但未能成功中选。灵康药业方面称，公司根据市场同类产品的售价，调整非集采区域的销售价格，综合影响下导致销售价格下降。
2022年7月，灵康药业全资子公司海南灵康制药有限公司（以下简称“灵康制药”）注射用头孢美唑钠（1.0g）和注射用奥美拉唑钠（40mg、60mg）参加了第七批全国药品集中采购，前者成功中选，而后者遗憾丢标。
据灵康药业披露，公司注射用头孢美唑钠2021年销售额为106.28万元，占公司当年营收比例为0.14%，2022年第一季度销售额仅有24.34万元，占比0.19%。
而注射用奥美拉唑钠在2021年度销售额达到9151.46万元，占当年营收比例为12.36%；2022年，其在第一季度的销售额为1495.49万元，占比11.87%。重磅产品的丢标也直接影响到公司业绩。
2022年，灵康药业经营业绩显著下滑。报告期内，公司营业收入为2.89亿元，同比下滑60.93%；归属于上市公司股东的净利润为-1.96亿元，同比下滑397.02%。
对于业绩大幅下滑，灵康药业表示，系集采政策影响，以至于销量大幅下降。
到了2023年，灵康药业的亏损幅度虽有所改善，但仍未能改变其营收下滑的境地。具体来看，公司营业收入为1.97亿元，同比下滑31.95%；归属于上市公司股东的净利润为-1.52亿元，同比增长22.65%。
在此境遇下，灵康药业寄希望于新产品研发，以提振公司业绩。
灵康药业方面告诉记者，截至目前，公司取得了114个品种共221个药品生产批准文件，现阶段主导产品涵盖了肠外营养药、抗感染药、消化系统药等重要领域。公司坚持以产品研发为根本驱动，持续投入新产品研发，以研发探寻业务增长第二曲线，助推现有产品销售。
“公司持续加强研发投入，建立更加科学高效的研发管理体系，以自主研发和产学研相结合的方式，加快推进公司重点品种的一致性评价工作。”灵康药业方面介绍称，目前已获得注射用奥美拉唑钠（20mg、40mg、60mg）、注射用头孢美唑钠（1.0g）、丙氨酰谷氨酰胺注射液（100ml：20g）一致性评价与视同通过一致性评价批件。
2022年7月，灵康制药的注射用头孢美唑钠（1.0g）中标第七批全国药品集中采购，并于2022年11月开始执行；2023年3月，灵康制药的丙氨酰谷氨酰胺注射液中标第八批全国药品集中采购，并于2023年7月份开始执行。
“公司持续推进一致性评价过评品种的集采招投标工作，争取中标，以量换价促进公司销售。”灵康药业方面说。
而此次募投项目终止后，剩余募集资金又将何去何从？对此，灵康药业方面表示，公司拟将剩余的募集资金继续留存于募集资金专户，根据公司后续实际经营或对外投资需要尽快科学、审慎地作出安排，如公司后续对该等剩余募集资金使用作出其他安排，将依法履行相应的审议及披露程序。