在国内外复杂宏观经济形势背景下，渔牧龙头企业天马科技顶住压力业绩实现逆势增长，2022年营收、净利均创出历史新高。
事实上，随着公司一二三产业深度融合的逐步推进，养殖和科技的有机融合，天马科技的发展空间已全方位拓宽，营收构成更具丰富性，抗风险能力进一步提升。而公司在鳗鲡产业链的布局正处于前期收获和后期布局同步展开、高成长和上行周期共振的阶段，未来颇具想象空间，潜在利润上涨弹性空间充足。
业绩历史新高，抗风险能力提升
2022年年报显示，天马科技实现营业收入70.08亿元，同比增长29.31%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长55.28%；实现扣非后归母净利润1.16亿元，同比增长57.09%，多项关键业绩指标均创下历史新高。
作为一家在“种苗→饲料→养殖→动保→食品→餐饮”全产业链发力的龙头企业，天马科技一二三产业深度融合发展，这也令公司营收结构稳健多样，企业抗风险能力大幅提升。
具体细分领域来看，在饲料业务方面，天马科技在市场环境复杂以及行业面临较大经营压力的背景下，饲料业务规模仍然实现逆势增长，饲料业务实现销售收入约62.34亿元，同比增长25.45%，公司饲料总销量首次突破145万吨，同比增长15.29%。其中，特种水产饲料和畜禽饲料业务的营收和销量均取得双位数增长，市场占有率得到进一步稳步提升，特种水产配合饲料和畜禽饲料业务收入分别同比增长26.67%和24.91%。
养殖业务方面，作为率先布局全球首个鳗鲡数字化、智能化全产业链的行业龙头企业，天马科技加快建设八大渔业产业集群，立足福建，横跨广东、广西、江西、湖北、湖南、安徽、浙江等省，建设两大万亩产业基地，打造国家级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区，打响天马科技“中国鳗谷”新名片。报告期内，公司实现福建白鸽山万亩产业基地、广东海宴万亩产业基地和江西武宁产业基地等项目连续投产，鳗鲡智能化绿色生态养殖取得实质性进展。
天马科技的养殖及食品板块也收获颇丰。2022年，公司养殖及食品业务实现营业收入约6.47亿元。
首先，在养殖业务中，公司2022年加快建设八大渔业产业集群，公司实现福建白鸽山万亩产业基地、广东海宴万亩产业基地和武宁产业基地等项目连续投产，鳗鲡智能化绿色生态养殖取得实质性进展；畜禽养殖方面，2022年华龙集团坚持生态化发展战略，持续加大科研投入，在畜牧产品核心竞争力基础上进行全产业链延伸，加快推进小凤鲜蛋鸡项目建设。目前华龙旗下昌龙公司，已建成集种鸭繁育、种蛋孵化、商品鸭养殖、食品深加工、冷链物流为一体的完整的优质肉鸭产业链。
其次，在食品业务中，随着新建食品产业基地建设项目落地及其产能释放、预制菜业务布局的不断深入，天马科技持续构建食品全产业链和健康产业的生态体系。公司稳步推进十大食品产业基地建设，大力开拓国际国内市场，打造全渠道运营团队；着力推动鳗鱼、鲭鱼、金鲳鱼、鲍鱼、海参等海洋食品和姜母鸭、蛋鸡、肉鸭等畜牧食品体系建设，完善海洋食品预制菜体系，打造中国海洋食品第一品牌。目前，公司鳗鱼食品产销量稳居全球前列，旗下“鳗鲡堂”蒲烧烤鳗畅销至全球60多个国家和地区，连续出口日本29年；“红脸雁”、“鑫昌龙”姜母鸭等产品也成为福建地区的畅销产品。
公司也着力开展鳗鲡人工繁殖技术研究，加州鲈苗、桂花鱼、长江鲥鱼苗等特色民生品种的种苗育种，和太湖研究中心、中国水产科学研究院、上海海洋大学等规划建立国家良种基地和种苗繁育联合研究中心。目前，公司以鳗鱼和加州鲈种苗为代表的良种培育工作正在有序进行中，并建立了加州鲈商业化育种体系。
业内人士分析认为，天马科技主营业务布局基本到位，通过一二三产业布局和产业链条的不断延伸，不仅巩固了主业核心竞争力，在产品盈利空间上大有可为，而且通过持续丰富产业生态，完善产品结构，进一步增强了抵御市场风险的能力。
成长与周期共振，鳗鲡产业成新增长点
在天马科技的业务条线中，鳗鲡生态智慧养殖已成为公司新的利润增长点，且已进入高景气度周期。
据悉，鳗鲡生态智慧养殖，区别于传统养殖方式。
年报显示，天马科技创新绿色生态养殖模式。公司坚持“种养一体化”和“渔光互补”生态养殖模式，创新创造安全、健康、环保、绿色生态的特种水产养殖模式。通过内外双循环系统，可节约大部分水资源；整合“渔业+光伏”，将光能转化为电能，电能转化为热能，实现“上可发电，下可养鱼”的智慧立体渔业。报告期内，旗下全资子公司诏安升马获评“国家级水产健康养殖和生态养殖示范区”创建单位，实现经济效益与生态效益协同发展。
与此同时，天马科技推进完善智慧渔业管理平台。公司推进数字化转型，打造“数字天马”，整合构建渔业大数据平台，完善养殖管理系统，利用物联网设备，加快养殖过程的数字化、智能化建设，建立养殖成本模型，持续优化降低养殖成本，为实现精细化管理、自动化养殖打下扎实的技术基础。
也因此，天马科技的鳗鲡生态智慧养殖，带动了区域养殖模式革新，引领鳗鲡养殖行业规范化、集约化、绿色化发展，实质是将养殖与科技结合的标杆，有望高质量发展。
值得注意的是，鳗鲡目前正处于高景气度周期，天马科技未来业绩弹性空间较大。
从供给角度看，鳗鱼苗需要靠天然捕捞导致整体供给受限，而近年来捕捞量出现下滑。
中航证券研报认为，从供给层面来看，本季东亚苗整体歉收。截至4月末，东亚地区累计捕获鳗44450kg，其中中国大陆累计苗获35900kg，占总量的80.8%；台湾地区累计苗获1850kg，占总量的4.2%；日本累计苗获5000kg，占总量的11.2%；韩国累计苗获1700kg，占总量的3.8%。
而从需求角度看，中国鳗鱼市场正处在出口和内销两旺的时期，随着后疫情时代消费逐步复苏，餐饮行业有力反弹，叠加人民生活水平的提高和对鳗鱼高营养价值的认可进一步提高，鳗鱼需求量的提高有望获得有力支撑。
数据也显示鳗鱼消费需求向好。据央视财经报道，出口方面，据中国海关总署发布的数据显示，2022年我国全年出口活鳗1.41万吨，出口金额2.55亿元，同比分别增长39.1%和43.3%。国内方面，春节后国内日均鳗鱼销量有120-130吨，较去年同期60-70吨的日均销量长了近2倍。
供给和需求共振，鳗鱼价格有望趋势性回升。这对于天马科技这种成长性较高的渔牧龙头企业无疑构成利好。
据悉，自2021年以来，天马科技鳗鱼养殖规模快速扩张。2022年，公司鳗鱼养殖业务出塘节奏加快。2022第四季度以来，天马科技优先保障鳗苗供应，持续稳增投苗，
此外值得一提的是，天马科技目前正全力打造鳗鲡全产业链。鳗鲡全产业链一体化布局，将有利于提升鳗鱼的产业价值，稳定饲料供应和食品生产，进一步降低运营成本，逐渐构筑起鳗鲡产业发展的“护城河”。
一是在饲料端，公司高品质鳗鲡配合饲料产销量多年来稳居全球首位，公司攻克了多项特种水产配合饲料行业关键共性技术难题，研发的具有自主知识产权的玻璃鳗配合饲料等技术填补了国内空白；二是在养殖端，公司有强大的鳗鲡养殖技术及服务团队，能为鳗鲡养殖业规模化发展提供人才及技术支撑，同时，公司设立鳗鲡养殖全资子公司，推行公司开发的自动化、数字化、智慧化绿色养殖模式；三是在食品端，公司目前在食品端拥有天马福荣和江西西龙两家烤鳗厂，同时定增项目也新建两条鳗鲡食品生产线。
未来，公司鳗鲡生态智慧养殖业务受益于较高市场景气度，叠加公司养殖产业基地建设项目的加快推进和产能的有效释放，将持续为公司带来稳定的利润贡献。