来源 :界面2021-10-20
10月20日，刚刚公布了收购资产细节的康隆达（603665.SH）早盘直线跌停，当日报收22.23元，跌幅10.00%。
界面新闻记者注意到，此前由于公告拟投资锂电产池相关业的江西省丙戊天成环保科技有限公司（以下简称“丙戊天成”），公司股价一路从9月上旬的12元/股以下，飙升到10月15日最高的25.62元/股，一个月内股价涨幅超100%。
然后，10月19日晚间，康隆达公告了对丙戊天成投资的具体方案。
根据公告，康隆达拟以1亿元向宜春丙戊天成管理咨询中心(有限合伙)收购其持有的江西省丙戊天成环保科技有限公司16.67%股权；并出资1.5亿元对丙戊天成进行增资，认缴新增注册资本1500万元(即丙戊天成增资后的16.66%)。
也就是说公司以2.5亿元收购标的企业33.33%股权。界面新闻记者了解到，丙戊天成是一家专业从事硫酸锂溶液提炼的生产企业。而硫酸锂溶液为提炼硫酸锂的上游原料，硫酸锂亦属于锂电池上游原材料。
在锂电池行业足够火热的风口下，上游原材料价格也一路水涨船高，市场对康隆达的炒作或许也正是看到了这一点。不过，从收购资产的资质和溢价等情况看，丙戊天成是否值那么多似乎又被打上了问号？
公告披露，本次收购采用收益法评估，以2021年8月31日为基准日确定的丙戊天成股东全部权益估值为6.01亿元，其账面净资产仅4037万元，增值率1388.57%。
而从业绩来看，丙戊天成2019年度净利润为273.84万元，2020年度净利润为亏损790.44万元，2021年1-8月实现净利润1579万元，业绩波动较大。
对此，尽管在收购中，交易对方加入了高额业绩承诺即2021年至2023年扣非净利润分别不低于4600万元、9700万元和1.47亿元。然而丙戊天成本身受下游市场景气程度影响较大，在尚未实现稳定收益的情况下，高溢价和高业绩承诺风险依然较高。
10月19日晚间，上交所也火速向康隆达下发问询函，就公司收购资产的资金来源，高溢价的合理性必要性以及对公司经营业绩的具体影响等提出质疑。
上交所表示，公司披露控股子公司易恒网际涉及专网通信业务，可能对公司归母净利润造成的损失金额为3.02亿元。公司2021年三季度末货币资金5150万元。此外，公司主营劳动防护手套的生产销售，标的丙戊天成主要从事硫酸锂溶液提炼，本次交易属于跨行业收购。
就此，上交所要求丙戊天成说明业绩波动的原因，增值溢价率过高，标的业绩短期大涨的合理性，业绩补偿的资金安排等多个问题。
10月19日，界面新闻记者也就硫酸锂溶液是否涉及锂电池概念，其涨价以及业绩持续性等问题，向康隆达方面求证，相关工作人员表示，公司目前就问询函相关问题正在准备材料，一切内容以公告为准。
相关分析人士指出，从康隆达近期走势看，外界对其收购锂电概念相关资产存在一定预期，但由于交易中过高的溢价以及交易所的问询等情况，可能会影响到公司资产收购进程，二级市场对资产的评估也会出现一些落差，该股存在一定的补跌可能。