来源 :财联社2021-10-20
10月19日晚间，防护手套个股康隆达（603665.SH）因高溢价、高业绩承诺收购锂概念公司遭交易所问询。
财联社记者梳理发现，在本次收购前，公司实控人曾有意5亿全额认购定增，但在最后关头定增终止。随后，公司拟收购锂概念标的的消息一出，股价走出一波漂亮行情，实控人顺势推出减持计划，合计套现5000余万元。
对于这笔收购成败是否会影响上市公司布局锂电产业，公司相关负责人回应称，交易所问询函刚刚下达，相关工作都在准备中，暂时无法回应。至于本次收购标的主营为硫酸锂溶液，所谓锂电成色到底有多少，该负责人表示，产品下游应用范围较广，但应该包括锂电。
实控人定增流产后忙减持
经梳理，前述定增开始于2020年4月。彼时，上市公司以防护手套市场广阔，实控人看好公司发展但公司面临一定资金压力为由，公告拟募资5亿元补充流动资金，实控人张间芳全额认购。之后，该定增于2020年10月获得批复，但进入2021年，康隆达方面似乎已无意推行，最终于今年8月末公告定增终止。
约1个月后的9月24日，康隆达公告控股股东拟减持，此时距离公司传出收购锂标的的消息仅过去10天，但股价区间涨幅已有20%左右。
公告显示，控股东东大针织及一致行动人等拟合计减持3,164,905股，对应总股本等2%。该项减持最终在9月末完成，减持价格为16.02元，合计套现5000余万元。
从实控人全额认购到定增突然终止，公司基本面发生了何种变化？
业绩数据显示，康隆达今年上半年业绩出现大幅滑坡，仅实现净利润2048.36万元，同比减少50.20%，扣非后净利润更是由盈转亏，亏损近2000万元。
回溯公司过往业绩，公司经营性现金流恶化开始于2020年。对此，康隆达在年报中表示，该项指标变动主要系控股孙公司易恒网际及其子公司易恒钺讯新增预付采购款所致。2020年全年，公司支付预付款合计4.15亿元，2019年该项支出仅1000万左右。
然而，在重金购买设备等生产资料后，易恒网际的经营情况仍难言乐观。2021年上半年，该公司亏损约1400万元，同比由盈转亏。与此同时，上市公司以易恒网际（含全资子公司易恒钺讯）经营的电子通信设备业务存在合同执行异常为由，计提商誉减值3000余万元。
高溢价收购锂概念标的
经历实控人全额认购定增流产后，康隆达于今年9月中旬公告拟以 2.5 亿元收购江西省丙戊天成环保科技有限公司(下称丙戊天成)33.33%股权。对于收购原因，上市公司表示，标的从事硫酸锂溶液提炼，收购有助于公司突破现有产业瓶颈，实现转型升级。
公开资料显示，硫酸锂有3大主要用途，分别为：特种高强度玻璃的原料；分析试剂；生产食品调味剂。但显然，本次收购看点在于硫酸锂亦属于锂电池上游原材料。
对于硫酸锂溶液和锂电池的关联，公开渠道可以查询到天齐锂业（002466.SZ）的硫酸锂溶液生产电池级碳酸锂的方法”曾获得国家发明专利金奖，此外难查询更多信息。值得注意的是，康隆达并未在公告中明确表示过标的产品是否主要应用于锂电池产业。对于这一问题，前述负责人表示，酸锂溶液应用范围较广，但应该包括锂电行业。
据悉，丙戊天成从事硫酸锂溶液提炼的生产加工，主要从供应商处采购锂云母矿产资源进行加工，自身不拥有锂云母矿产资源，目前亦不涉及碳酸锂产品的生产。
如果抛开锂电池概念，仅作为硫酸锂溶液提炼厂商，丙戊天成的业绩并不亮眼，也让此次高溢价收购更显突兀。以 2.5 亿元收购标的公司33.33%股权，意味其溢价率达到1388.57%，另一端，丙戊天成2019-2020年净利润仅1000万上下，实现2021 年至 2023 年扣非净利润分别不低于4600 万元、9700 万元和 1.47 亿元的业绩承诺目标也受到交易所质疑。