来源 :新浪证券2024-02-28
2月27日晚间，恒林股份公告将收购关联方股权和开展服务器采购，这也标志着公司进军智算领域。而值得关注的是，本次的关联方与公司股东存在亲属关系，同时服务器的预付款为关联方之一代为支付，而公告中又对于算力服务器的信息披露过少，那么此次采购的价格是否公允等方面有待验证。
通过公开信息披露，公司目前所处行业为家具制造业，主要产品类别包括办公家具、软体家具、板式家具、新材料地板等。此次布局算力，公告中表示公司不从事算力芯片开发业务，仅对算力服务器对外提供租赁。
为何通过收购控股股东亲属持有公司开拓智算是否存潜在利益安排？
本次恒林股份拟现金收购恒升智算100%股权，交易对价合计约1.55亿元，包括恒林收购恒升智算股权转让款100万元，偿还恒升智算股东王爱琴代恒升智算支付的算力服务器采购预付款1.54亿元。而持有恒升智算99%股份的股东王爱琴为恒林家居控股股东的妹妹，持有恒升智算另外1%股份的股东梅益挺为控股股东配偶的弟弟。
根据公告，恒升智算成立于2023年11月28日，到现在也不过3个月左右的时间。公司为何不选择直接购买算力服务器或直接创立子公司来拓展智算业务，而是在中间需要通过亲属全资控股的企业来完成存疑。
再来看购买服务器的款项，公告中表示由于恒升智算为新设公司，汇出资金额度受限，特委托恒升智算股东王爱琴代为支付相应款项。首先，既然是委托，那么是股东的个人资金出资，亦或是公司资金；如果是个人资金，是否存在公司应付利息问题；更进一步来看，由于公告中采购合同信息有限，一定成程度使部分关注点较难判断，例如股东代为支付的款项是否为约定的预付款总额、服务器信息有限难以辅助估算定价的公允性等。
所买算力服务器信披有限已有企业收关注函先例是信披不明还是合同不严谨？
在收购股份。在对于这份合同的描述中，在合同标的物一栏的信息仅表述了总金额为39,779.28 万元（含税）的高端算力服务器及其组网配件，且先不说更具体的性能、型号等信息，其中甚至没有包括算力服务器数量、所使用的芯片品牌等基础信息，后续条款中也未见补充。不禁令人从两个角度怀疑：其一，是否是原合同写明但公告的信息披露不全面；而另一个角度则是，是否为原合同就表述不明确，那么该合同签订时和本次收购是否符合谨慎性存疑。
从此前其他希望通过购置算力服务器拓展新业务的上市公司案例来看，奥雅股份曾在2023年12月中旬公告订购算力服务器，拓展智算业务，在连获涨停板后收到深交所关注函，针对所购买的服务器，要求其对服务器信息、数量、配套软件等进行明确，并说明采购价格是否公允，是否存在其他潜在利益安排等情况。而在奥雅股份最初的公告披露中，也提及单价、数量、内嵌英伟达GPU等信息，相较之下，公司的信息披露显得有些过于简单了。
而在近期交易所已对类似情况提出关注和疑问的情况下，信披中仍出现这种不明确的情况究竟为何有待观察。
流动性承压下开拓智算业务算力服务器究竟如何用？
根据2023年三季度报，公司的货币资金余额为12.85亿元，以短期有息负债12.99亿元和一年到期的非流动负债2.97亿元之和来估算短期有息负债，合计约15.96亿元。公司货币资金与两者合计之间的缺口为3.11亿元。
通过公告可知，此次的1.54亿元是服务器采购的预付款，后续还有2.44亿元的尾款待支付。而这合计3.98亿元的货款将进一步扩大公司在手资金和短期有息负债之间的缺口，公司流动性承压。
在文章开头有提到，公司表示算力服务器为对外提供租赁，而恒升智算的主营业务则是互联网数据服务，人工智能理论与算法软件开发等。那么此次构建的智算基础设施究竟是提供给正在收购的恒升智算，还是用于对外出租有待观察。