4月28日，国联股份发布2022年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为402.69亿元，同比增长8.16%；归母净利润为11.26亿元，同比增长94.63%；扣非归母净利润为10.54亿元，同比增长98.49%；基本每股收益2.26元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.06亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.27元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为402.69亿元，同比增长8.16%；净利润为13.46亿元，同比增长90.76%；经营活动净现金流为13.71亿元，同比增长405.54%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动8.16%，销售费用同比变动36.94%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
171.58亿 |
372.3亿 |
402.69亿 |
| 销售费用（元） |
8576.06万 |
1.73亿 |
2.36亿 |
| 营业收入增速 |
138.38% |
116.99% |
8.16% |
| 销售费用增速 |
-38.29% |
101.33% |
36.94% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长155.1%，营业收入同比增长8.16%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
138.38% |
116.99% |
8.16% |
| 应收票据较期初增速 |
7753.26% |
86.64% |
155.1% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.41%，同比增长65.97%；净利率为3.34%，同比增长76.36%；净资产收益率（加权）为23.17%，同比增长62.25%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为5.41%，同比大幅增长65.97%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
3.45% |
3.26% |
5.41% |
| 销售毛利率增速 |
-45.29% |
-5.5% |
65.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.2%，同比增长4.82%；流动比率为1.74，速动比率为1.73；总债务为43.71亿元，其中短期债务为43.71亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.85%，51.7%，54.2%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
41.85% |
51.7% |
54.2% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.33，1.88，1.74，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
2.33 |
1.88 |
1.74 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.2、1.26、0.89，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
2.2 |
1.26 |
0.89 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为46.8%、67.53%、74.37%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
18.3亿 |
31.08亿 |
43.71亿 |
| 净资产（元） |
39.11亿 |
46.02亿 |
58.78亿 |
| 总债务/净资产 |
46.8% |
67.53% |
74.37% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期年报，货币资金较期初增长278.52%、23.52%、58.38%，总债务较期初增长176.67%、69.81%、40.66%，三个报告期内持续保持较高速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金较期初增速 |
278.52% |
23.52% |
58.38% |
| 总债务较期初增速 |
176.67% |
69.81% |
40.66% |
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为58.6亿元，短期债务为43.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.017%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
29.93亿 |
36.97亿 |
58.56亿 |
| 短期债务（元） |
18.3亿 |
31.08亿 |
43.71亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.91% |
0.96% |
1.02% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为34.9亿元，较期初变动率为38.96%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
25.13亿 |
| 本期预付账款（元） |
34.92亿 |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为18.05%、27.19%、28.87%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
11.82亿 |
25.13亿 |
34.92亿 |
| 流动资产（元） |
65.49亿 |
92.43亿 |
120.97亿 |
| 预付账款/流动资产 |
18.05% |
27.19% |
28.87% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.96%，营业成本同比增长5.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
113.85% |
112.63% |
38.96% |
| 营业成本增速 |
145.64% |
117.41% |
5.76% |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为30.3亿元，较期初变动率为38.57%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
21.83亿 |
| 本期应付票据（元） |
30.25亿 |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为83.13%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
801.28万 |
| 本期其他应付款（元） |
1467.37万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为76.4，同比下降48.42%；存货周转率为640.09，同比下降10.87%；总资产周转率为3.6，同比下降21.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.44%、3.56%、5.57%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
1.64亿 |
3.39亿 |
7.15亿 |
| 资产总额（元） |
67.25亿 |
95.29亿 |
128.32亿 |
| 应收账款/资产总额 |
2.44% |
3.56% |
5.57% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长238.14%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
3911.13万 |
| 本期无形资产（元） |
1.32亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.4亿元，同比增长36.94%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
8576.06万 |
1.73亿 |
2.36亿 |
| 销售费用增速 |
-38.29% |
101.33% |
36.94% |
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长29.18%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
4408.99万 |
6670.92万 |
8617.6万 |
| 管理费用增速 |
25.64% |
51.3% |
29.18% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.18%，营业收入同比增长8.16%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
138.38% |
116.99% |
8.16% |
| 管理费用增速 |
25.64% |
51.3% |
29.18% |