来源 :上证e互动2022-12-27
国联股份(603613)您好，请问国联股份收取服务费的商业模式下，销售净利率整体高达2%的合理性？公司的乙二醇业务净利率显著高于同行，而乙二醇为大商所公开挂牌交易品种，交易所交易的乙二醇没有风险可言，且存在大量期现套利，乙二醇行业一般贸易商净利率约0.5％-1%，在这种情况下为何国联股份能获得高于行业整体的销售净利率。
尊敬的投资者您好！1、公司采用的是全额记账法，销售收入相当于消费互联网公司的GMV，毛利类似于收入。公司平均毛利率3%左右，在此基础上，净利率平均1.7%左右。不同品类之间有较大差异，比如钛白粉毛利较高，但乙二醇的毛利相对较低。2、公司关于毛利有一个概念叫做可分配利润池，分为两个部分：平台做端到端的服务，隔离中间环节，原有经销商所攫取的利润会成为利润池的第一个组成部分；公司通过集合采购拼单团购，汇聚小定单集合成超大订单，和上游进行额外议价，形成了第二部分利润。公司在确保下游能够获得更低采购成本的前提上给予让利，剩余部分为公司毛利。从以上模型可以看出，各个产品品类毛利一定存在差异。3、由于各个产品品类毛利存在显著差异，因此不同垂直产业的友商之间很难进行同比。相比友商而言，公司毛利处于合理水平。4、公司乙二醇产品毛利在1-2%之间，处于合理水平。市场主要按量价政策进行交易，量大则价优、服务优、发货优、货源保障优。因此，多多平台通过集合采购、拼单团购和一站式采购，形成归单和议价的重要基础。感谢您的关注！