营业收入实现9.88%同比增长
报告期内公司实现营业总收入357.62亿元，较2024年的325.45亿元同比增长9.88%，营收增长主要来自饲料、白羽肉鸡和生猪养殖板块销量的提升。其中饲料板块外部销量达464万吨，同比增长17%；白羽肉鸡业务全产业链协同效应持续释放，带动整体营收规模上行。
归母净利润同比大降84.67%
2025年公司归母净利润仅为5251.69万元，较2024年的3.42亿元同比大幅下滑84.67%。业绩大幅下滑核心原因是畜禽行业整体处于周期底部，生猪和白羽肉鸡价格持续低迷，行业供给过剩导致全产业链盈利承压，公司肉鸡养殖和生猪养殖环节出现阶段性亏损，大幅侵蚀了整体利润空间。
扣非净利润转亏同比降121.57%
扣除非经常性损益后，公司2025年归母净利润为-7537.19万元，同比2024年的3.49亿元大幅下降121.57%，由正转负。非经常性损益合计为1.28亿元，主要来自当期其他非经常性收益贡献，若剔除相关收益影响，公司主业盈利能力已出现实质性亏损，需警惕主业持续承压的风险。
基本每股收益同比大降84.21%
2025年公司基本每股收益为0.06元，较2024年的0.38元同比下降84.21%，稀释每股收益同步录得0.06元，同样同比大降84.21%，单位股本对应的盈利水平大幅缩水，直接反映出当期盈利规模的大幅收缩。
扣非每股收益转负同比降120.51%
扣非后基本每股收益为-0.08元，较2024年的0.39元同比下降120.51%，正式进入负值区间，说明公司扣除非经常性收益后的主业经营已无法实现正向盈利，资产盈利能力显著弱化。
期间费用整体同比上升
2025年公司四大期间费用合计178.17亿元，较2024年的15.7亿元整体同比上升，费用增长主要来自当期收购多家肉鸡业务关联公司股权后并表范围扩大，带来相关人员薪酬、利息支出等规模同步提升。
销售费用同比增10.91%
2025年销售费用为7.87亿元，同比增长10.91%，主要驱动因素是当期收购多家肉鸡业务关联公司后，合并报表范围扩大，相关销售体系员工薪酬同步增加，叠加业务规模扩张带来的市场推广、物流配送等配套支出上升。
管理费用同比增11.63%
当期管理费用达7.51亿元，同比增长11.63%，同样受并表范围扩大影响，新增纳入合并的肉鸡业务相关子公司带来管理人员薪酬、办公运营等相关管理支出同步增加，整体管理费用增速与业务规模扩张基本匹配。
财务费用同比大增27.69%
2025年财务费用为2.15亿元，同比大幅增长27.69%，核心原因是公司当期银行贷款规模大幅提升，叠加并表范围内新增关联企业的利息支出合并入表，导致整体利息支出规模显著上升，后续需关注债务规模扩大带来的利息负担加重风险。
研发费用微降0.75%
全年研发费用支出2882.47万元，同比小幅下降0.75%，研发投入占营业收入比例仅为0.08%，整体研发投入强度处于较低水平。当期公司研发重点围绕精准营养配方优化、低蛋白低豆粕日粮推广、畜禽养殖效率提升等方向推进，全年新增授权专利20项，参与制定多项国家及行业标准。
研发人员共138人
截至2025年末，公司研发人员总数为138人，占员工总人数比例为1.17%。研发队伍中博士8人、硕士46人、本科65人，30岁及以下人员41人，研发团队整体学历结构和年龄结构保持合理，支撑公司饲料营养、养殖技术等领域的技术迭代需求。
现金流整体结构明显变化
2025年公司三类活动现金流呈现显著分化特征：经营活动现金流同比下滑超四成，投资活动现金流出规模翻倍，筹资活动现金流由大额净流出转为大额净流入，整体现金流结构反映出公司在行业周期底部加大布局力度，通过扩大债务融资支撑业务扩张。
经营现金流同比大降42.13%
2025年经营活动现金流净额为6.81亿元，较2024年的11.77亿元同比下降42.13%，主要受并表范围扩大影响，合并层面为员工支付的现金规模大幅上升，同时行业周期底部上下游资金占用增加，共同导致经营端现金生成能力显著弱化。
投资现金流净流出翻倍
当期投资活动现金流净额为-10.40亿元，较2024年的-4.48亿元同比下降131.90%，投资现金流出规模几乎翻倍，核心原因是报告期内公司为收购13家肉鸡业务关联公司股权支付大额投资款，叠加产业布局相关资本开支增加，导致投资端现金消耗大幅提升。
筹资现金流由负转正大增134.23%
2025年筹资活动现金流净额为3.00亿元，较2024年的-8.77亿元同比大幅增长134.23%，由大额净流出转为净流入，主要驱动因素是当期银行借款规模大幅增加，公司通过扩大债务融资补充现金流，支撑业务扩张和运营周转，同时也导致资产负债率从2024年末的49.09%上升至56.28%。
多重行业风险需重点警惕
公司在年报中提示了多类潜在经营风险，首先是原材料价格波动风险，玉米、豆粕等核心饲料原料价格受全球供需、地缘政治等多重因素影响波动加剧，将直接挤压饲料业务盈利空间；其次是畜禽价格周期波动风险，生猪和白羽肉鸡行业供给过剩局面短期难以扭转，价格持续低迷将进一步放大经营不确定性；此外重大动物疫情爆发风险、环保政策趋严带来的行业重构风险、汇率波动对海外业务和进口原料采购的冲击风险，以及食品安全事件引发的品牌声誉损失风险，都需要投资者持续跟踪关注，警惕多重风险叠加下的业绩进一步下行压力。