来源 :秒懂研报2023-10-27
脱水内容：
10月25日,东方电缆发布2023Q1-Q3业绩报,公司2023Q1-Q3实现营收53.50亿元,同比下降5.56%,其中Q3实现营收16.62亿元,同比下降8.0%,环比下降26.13%。公司2023Q1-Q3实现归母净利润8.22亿元,同比增加11.63%,其中Q3实现归母净利润2.05亿元,同比下降4.2%,环比下降43.2%,2023Q1-Q3综合毛利率为26.22%,较去年同期上涨2.6pct。此外,公司业务分拆,陆缆系统实现营收27.32亿元,约占主营业务收入51%,海缆系统及海洋工程26.12亿元,约占主营业务收入49%。在公司中标的海缆系统项目中,海缆系统项目数量超过20亿元,公司在手订单约71亿元,海缆系统订单超过36亿元,陆缆系统订单超过35亿元。公司预计2024年海风装机将达10GW,同比增加67%,营收将迎来修复。
投资建议：
及投资建议基于2023Q1-Q3公司订单增速和海上风电装机结构，我们维持公司2023-2025年公司营业收入分别为82.7/106.1/125.8亿元，对应归母净利润为12.6/18.2/20.2亿元，基于未来2年海上风电发展的景气度，维持58.3元/股的目标价以及“优大于市”评级。
风险提示：
1、海风装机和政策不及预期；2、海风招标不及预期；3、原材料价格大幅上涨；4、汇率风险。