来源 :新浪财经2024-11-22
天风证券发布研报，对口子窖（603589）三季报进行点评，前三季度年公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为43.62亿元、13.11亿元、12.66亿元，同比-1.89%、-2.81%、-4.89%；三季度公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为11.95亿元、3.62亿元、3.37亿元，同比-22.04%、-27.72%、-32.34%。三季度公司收入下滑主要系白酒需求整体相对疲软。
天风证券考虑需求复苏相对偏弱，下调盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为59.5亿元、66.1亿元、72.9亿元，归母净利润分别为16.8亿元、19.2亿元、21.5亿元，对应PE为15.3倍、13.4倍、12.0倍，维持“买入”评级。
天风证券分析称，省内为公司重要基本盘，合肥市场新品态势向好。渠道层面，2024年三季度批发代理与直销（含团购）销售收入有不同变化，经销商数量增加但平均规模下降。区域上，省内收入虽同比下降但仍占主导，省外收入也有下滑，且省外占比略降。2024年借助平台公司运作，兼8酒在特定价位带于合肥等地表现优异，品牌势能得以回升。产品处于迭代期致结构阶段性承压，不过三季度合同负债环比上升，该季度公司毛利率与归母净利率同比降低，销售、管理费用率有相应变化，经营性现金流同比下降，而营收与预收款合计有一定增长。