来源 :酒食汇2024-10-28
10月28日，口子窖发布2024年度第三季度报告，今年-9月公司实现营收43.62亿元，同比增长-1.89%；归属上市公司股东净利润13.11亿元，同比增长-2.81%。其中，第三季度实现营收11.95亿元，同比增长-22.04%；归属上市公司股东净利润3.62亿元，同比增长-27.72%。
白酒行业进入“冷静期”，口子窖业绩承压
今年以来，受消费需求疲软影响，白酒行业整体承压严重，旺季不旺、库存高企、价格下滑、利润菲薄、竞争激烈，市场内卷程度甚至超过2013-2015年酒业深度调整期，整个白酒行业似乎都提前进入“冷静期”。
近年来，在白酒市场份额不断向头部集中的趋势之下，全国化名酒与徽酒阵容在安徽市场的攻守竞争极为激烈。与此同时，还有酱香、清香等企业正在成为打破“东不入皖”壁垒的重要力量。数据统计，这些外来酒企瓜分了安徽近40%的市场份额。
口子窖是高度依赖省内市场的徽酒品牌，省内销售占比超80%，在此情况下，口子窖三季度的业绩出乎行业的预料，但也在情理之中。
分产品看，今年前三季度口子窖高档产品实现营收41.12亿元，同比下滑3.09%；中档产品实现营收4881.47万元，同比下滑27.36%；低档产品实现营收9089万元，同比增长44.47%。虽然低端酒销售大增，但较低的基数对业绩表现没有太大的推动。
分地区看，今年前三季度口子窖省内市场实现营收35.55亿元，同比下滑1.65%，占整体销售额的83.62%；省外市场实现营收6.96亿元，下滑8.14%。虽然口子窖一直在努力走向全国市场，但面对名酒下沉和省外强势品牌围堵，未能取得较大的突破。
从经销商数量看，前三季度，净增加57家经销商，其中省外净增加53家，稳步提升的数据，是口子窖市场拓展、品牌升级取得的阶段性胜利，表明了经销商对口子窖未来发展依旧看好。
基本盘优势仍在，静待兼香龙头花开
受外部环境影响，白酒整体增速放缓，但安徽作为链接长三角经济圈的白酒消费大省，其消费升级仍在延续。尤其是100-300元价格带扩容速度较快，主因在次高端相对承压的背景下，充分受益大众消费升级。
对此，口子窖也积极采取应对措施。今年4月19日，口子窖·兼8在第十一届淮北食品工业博览会上首次公开亮相，在兼系列推出一年后再度补充产品线，零售指导价为328元/瓶，实际成交价预计在200元价格带，在丰富产品矩阵的同时实现了对本身产品的升级迭代。根据公司规划，口子窖·兼8主攻大众宴席市场，而宴席是白酒最主要的消费场景。
9月份，口子窖兼系列兼5、兼6两款产品焕新升级，进一步夯实口子窖在百元价格的优势。一是容量升级，从原来的400ml/瓶，升级为500ml/瓶，足斤足两，让消费者喝的更尽兴，产品更具性价比；二是包装升级，突出兼系列特征，增强与口子窖5年型、6年型产品的区分度；三是品质升级，融合更多窖藏老酒，赋予酒体更协调、更圆润的口感。
从消费趋势看，近年来，消费者对白酒的口味需求日趋多元。融合了浓香、酱香等多种香型口感特色的兼香型白酒，在细分市场潜力巨大，而口子窖作为兼香型白酒的代表，具有领先优势。
浙商证券研报表示，口子窖作为四大上市徽酒企业之一，虽前期经历变革调整，但其基本盘优势依然坚挺，在核心区域消费者心智根深蒂固。且从产品培育周期角度来看，口子窖兼系列仍处于市场培育阶段，在经历线上+线下推广后，品牌影响力和消费者接受度进一步提升，未来动销有望边际改善，贡献收入增长。