来源 :金融界2024-05-06
2024年5月6日，口子窖获开源证券增持评级，近一个月口子窖获得7份研报关注。
研报预计口子窖2023年营收59.6亿元，同比+16.1%，归母净利润17.2亿元，同比+11.0%。2023Q4营收15.2亿元，同比+10.4%，归母净利润3.7亿元，同比+7.0%。2024Q1营收17.7亿元，同比+11.1%，归母净利润5.9亿元，同比+10.0%。考虑公司改革推进速度放缓，研报下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为19.6亿元、22.5亿元、25.9亿元，同比分别+13.9%、+14.5%、+15.3%。
研报认为公司在激烈省内竞争环境中仍然实现大双位数增长，产品结构保持稳步升级，省内基础扎实贡献主要收入增长。2023年中高价位酒收入56.8亿元，同比+16.6%，中高档酒收入0.8亿元，同比-19.8%，低档白酒0.9亿元，同比+0.7%。2024Q1中高价位酒收入16.7亿元，同比+10.6%，中高档酒收入0.2亿元，同比-12.2%，低档白酒0.4亿元，同比+85.6%。2023年省内收入49.0亿元，同比+17.5%，省外收入9.5亿元，同比+6.6%。2024Q1省内收入14.8亿元，同比+11.8%，省外收入2.5亿元，同比+8.5%。公司在省内渠道基础扎实，同时着力推进经销商体系转型，取得了良好效果。
风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。