荣泰健康（603579.SH）于8月7日晚间发布2023年半年度报告，并于10号披露半年报业绩交流会会议纪要。
整体来看，2023年上半年，荣泰健康收入承压，但得益于公司产品结构优化、成本削减和效率提升及汇率和原材料价回落等因素的影响，利润表现却明显改善。
具体来看，上半年荣泰健康实现总营收8.9亿元，同比下降19.2%；归母净利润1.05亿元，同比增长21.48%；净利率和整体毛利率则提升至11.84%、31.35%。
荣泰健康指出，展望后市来看，公司积极调整产品策略，推出不同价位段的产品，提升海外客户积极性，预期外销逐步好转。随着内外销的持续修复，预期公司经营稳步向好。
半年“创收”8.9亿元：外销收入同比减少19.2%
就营收表现来看，荣泰健康的表现并不好，上半年仅实现8.9亿元，同比降幅达到19.2%。
拉长时间线来看，荣泰健康今年来收入承压的态势已越发明显。在2015年-2019年，其保持了营收的高增长，总营收由10.24亿元增长至23.14亿元，5年里翻了2.26倍。
但2020年，荣泰健康总营收同比下降12.68%至20.21亿元。虽然2021年明显回升至26.13亿元，但最近的2022年又回落到了20.05亿元、同比降幅达到23.26%。
即上半年，荣泰健康的营收并非修复。对此，其指出，“上半年，受宏观经济影响，全球经济增长动能不足，消费需求疲软，按摩器具行业需求放缓、行业竞争加剧。”
这背后，与荣泰健康的业务模式以外销为主密不可分。国内市场，其以自有品牌经营为主，同时为个别企业提供ODM 代工生产；国外市场主要以 ODM 的形式为全球各地品牌提供代工生产，并逐步通过电商渠道将自有品牌向国际市场推广。
虽然荣泰健康的半年报并未披露当期公司的内销和外销各自的业绩情况，但往期财报数据显示，2020年-2022年近三年里，荣泰健康超过52%的营收均由外销贡献，最近的2022年为56.1%。
但荣泰健康的外销收入并不稳定，具体来看，2022年-2022年分别为10.55亿元、13.92亿元、11.25亿元，分别同比减少1.4%、增长31.94%、减少19.18%。
就外销市场来看，在往期公告中，荣泰健康曾表示韩国市场在公司外贸业务中占比超50%；主要业绩增幅则来自韩国的BODYFRIEND公司。
公开信息则显示，BODY FRIEND在韩国按摩椅市场拥有60%以上的市场份额，其在中国主要供应商即为荣泰健康旗下的中高端按摩椅的“荣泰”品牌。
可查询的数据显示，2021年“荣泰”来自BODY FRIEND代工的收入额为7亿元左右，当年“荣泰”的出口总收入也仅为13.92亿元。荣泰健康也在半年报中指出，“报告期内BODYFRIEND公司的销售额占公司主营业务收入比例继续降低但仍占重要水平。”
就渠道而言，上半年荣泰健康拓展临街专卖店铺并积极运用直播、短视频等新兴营销方式，据其披露的数据，公司抖音线上直销半年增长超过200%。
盈利能力提升，整体毛利率增至31.35%
然而与营收表现截然不同的是，荣泰健康的净利润表现十分出色。
上半年，荣泰健康实现归母净利1.05亿元，同比大增21.48%；扣非归母净利为9561万元，同增19.63%。
结合一季度业绩计算，二季度单季度，荣泰健康实现总营收5.04亿元，同比下降6.03%；归母净利润6741.66万元，同比上升140.42%。
上半年，荣泰健康的毛利率由上年同期的26%提升至31.35%，净利率由上年同期的7.84%提升至11.84%。
荣泰健康对此解释，公司通过调整产品结构，推出毛利率较高的新产品；另外，通过降本增效提升内部管理效率，同时受益于汇率及原材料价格回落等因素，即使营业收入同比下降，但利润率得到进一步改善。
调整产品结构方面，上半年“摩摩哒”营收大幅下降，靠“荣泰”补齐缺口。
据公开信息，荣泰健康主营业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。旗下拥有专注于中高端按摩椅的“荣泰”，以及通过共享按摩进入大众视野的“摩摩哒”品牌，此主要针对入门级的中低端价位产品。
行业竞争加剧叠加上半年疫情影响，“摩摩哒”遭遇业绩下滑。荣泰健康接受机构调研时表示，“过往摩摩哒高峰时贡献2个多亿的收入，去年也有 1.7 亿的收入，但今年收入下降很多，缺口要靠荣泰品牌来弥补。”
据2022年年报，分产品来看，荣泰健康主营业务分别为按摩椅、按摩小电器、体验式按摩服务及其他业务，毛利率分别为26.9%、21.68%、14.03%、47.12%。
荣泰健康在和机构交流时指出，针对“摩摩哒”公司将从小件找突破口；并计划从第四季度开始尝试把“摩摩哒”推到四五线城市，做线下渠道的下沉。
原材料方面，荣泰健康在交流中表示压力不大。公司董秘张波表示，“除部分大宗商品如塑料粒子近期价格有所上涨，个别物料大宗采购比二季度稍微贵一点，但总体还在低位。”
“降本增效”也是让其利润增长的原因，荣泰健康上半年营业成本为6.11亿元，同比下降25.05%。其中，管理费用和研发费用分别为3659万元、3727万元，分别下降了19.98%和18.40%。
同期，荣泰健康研发费用为3726.76万元，同比下降18.4%。主要系上年外部环境影响，技术研发进度放缓滞后及周期性所致。
回顾往期业绩，2022年荣泰健康研发费用为8865.93 万元，同降25.63%；而今年一季度研发费用也仅为1723.37万元，同降约32%。对此，荣泰健康解释称，“通过标准化、平台化持续降低公司研发投入成本。”
谈及未来，荣泰健康董事会秘书张波在交流会中表示，“9月开始重心放在拉动订单增长上。”另据披露，泰荣健康与小米合作参股成立了上海有摩有样公司专做按摩椅业务，新品计划将于8月下旬上市，荣泰健康对该合资公司持股20%。