年报的盈亏，对于一些ST类股票来说，是“生死攸关”的大事，决定了其能不能继续留在A股。注定走到退市这一步的公司，这两天股价跌幅非常大。
比如，5月25日，退市中天、退市中房、退市昌鱼、退市罗顿大跌60%左右；5月26日，华讯退、退市易见大跌50%左右。
贵人鸟摘帽，7年跌了95%
退市的反面是摘帽，有摘帽预期的股票，走势往往正好相反。
比如，服装行业著名公司贵人鸟（603555.SH）5月25日宣布股票摘帽，名字从“ST贵人”变回“贵人鸟”。在摘帽之前的一个月，贵人鸟股价大涨了40%左右，这或许正是摘帽预期的因素所致。
在5月25日宣布摘帽当天，贵人鸟来了个利好出尽，股价狠狠砸向跌停板。
尽管贵人鸟在A股“起死回生”，保留住了上市公司的资格，但公司依然是问题重重。
目前贵人鸟市值仅为55亿元左右，与2100亿港元市值的安踏体育和1300亿港元市值的李宁相比，如同“九牛一毛”。但贵人鸟过去曾经非常辉煌，公司2014年初在A股上市时，拿到了“A股体育第一股”的称号。
与很多“上市即巅峰”的公司一样，2015年，刚上市一年的贵人鸟趁着彼时大牛市的行情，市值一度超过400亿元，但之后股价就迅速没落。
从上图贵人鸟上市以来月线走势图可以看得非常清楚，公司2015年之后的股价一年不如一年，如今3.55元的股价与最高价67.92元相比，跌幅高达94.7%。
贵人鸟95%左右股价大跌的背后，是体育服装行业这几年太差了吗？
根本就不是这样！
胡乱并购，导致危机发生
在贵人鸟一年不如一年的时候，港股的李宁从2015年的3港元左右，涨到了2021年最高的108港元以上，6年翻了大约36倍；安踏体育从2015年的8港元左右，涨到了2021年最高的190港元以上，6年翻了大约24倍。
李宁和安踏的股价，都是去年下半年才开始见顶，之前都是妥妥的大牛股、长牛股。尤其是跟贵人鸟同一个地方走出来的安踏，如今稳居全球第三大体育服装品牌的位置，仅次于如雷贯耳的耐克和阿迪达斯。
所以这不是行业的整体问题，而是贵人鸟自身的问题。
贵人鸟2014年上市之后，集中精力做的事情似乎不是提高产品知名度，增加品牌科技含量这种事，而是疯狂花钱投资跟体育沾边但又不是纯体育服装的公司。
这其中最著名的是贵人鸟2015年1月斥资2.4亿元投资体育网站虎扑，当年贵人鸟继续跟虎扑深度绑定，加码投资4亿元，跟虎扑共同成立动域资本。
之后，贵人鸟继续激进的多元化投资之路。先后投资了体育保险公司享安保险、体育游戏公司星友科技、健身会所运营商威康健身等，耗资巨大。
一家公司激进的投资如果建立在主业净利润高速增长基础上，那可能问题还不大，但扩张的时候主业突然不行了，那就是生死存亡的危机。
2017年，贵人鸟净利润下滑近50%，为1.57亿元。业绩的下滑也导致了公司投资并购项目的失败，收购威康健身就没成功。
2017年的贵人鸟虽然明显颓势了，但好歹还是赚钱的，2018年贵人鸟几乎就是“大厦将倾”的架势了，当年净利润亏损高达6.86亿元。
为了活命，贵人鸟从之前的“买买买”变成了“卖卖卖”，掀起了关店潮。
不过这似乎没什么用，2019年贵人鸟再度大亏10.96亿元，2020年又亏了3.82亿元，公司股票成了*ST贵人，离退市仅有一步之遥。
三年亏损超过21亿的贵人鸟，老板林天福也从之前的泉州首富变成了被限制高消费的对象，人生可谓大起大落。
扭亏为盈，引发监管问询
为了留住最后的生机，贵人鸟开始重组，引入黑龙江泰富金谷网络科技有限公司，此公司主营业务是粮食种植、粮食贸易流通。其为贵人鸟注资4.17亿元，持有贵人鸟20.36%股份。
2021年7月，贵人鸟发布多项重组公告，宣布重整计划执行完毕。
引入风马牛不相及的农业公司作为第二大股东，笔者个人认为，黑龙江泰富金谷公司很可能会借贵人鸟这个“壳”来变相上市。
既然要借壳上市，那必须先扭亏为盈保住“壳资源”。
2021年，贵人鸟果然扭亏为盈，当年主营业务收入14.19亿元，同比增长19.43%；净利润3.63亿元。
这种引入重要股东之后就扭亏为盈的事被监管部门盯上，上交所在今年4月份给贵人鸟出具问询函，要求贵人鸟就2021年第四季度是否存在突击交易或跨期确认收入、跨期结转成本或费用的情形，旗下名鞋库营业收入、成本等同比变动情况作出说明。
交易所的问询函指出，2021年，贵人鸟的电商平台名鞋库实现营业收入4.36亿元，全年服饰、鞋饰等销量合计69万件，每月平均5.8万件。但据公开数据显示，名鞋库网站和天猫名鞋库运动旗舰店上的每月实际销量却比较小，与年报披露数据有差异。
也就是说，交易所的潜台词是：贵人鸟，你的销售数据有可能造假。
所以交易所又对贵人鸟作出以下要求：
补充披露名鞋库近三年在各渠道及平台的业务开展情况，包括人员、仓储、货物运输、销售金额等；最近三年名鞋库营收、成本、费用等变动情况，并说明数据变化的原因及是否有合理性。
贵人鸟在推迟了几天后，终于发布回复公告，里面也列出了名鞋库近三年的各项数据。
最后贵人鸟给出的结论是：经核实，名鞋库实际销量与年报披露数据并无差异。
同时，贵人鸟也承认，公司未来两年仍面临着较大的偿债压力和较高的财务成本，公司需要合理处置、优化、盘活闲置和低效资产。
结束语
最近，贵人鸟频繁发布信息，有控股股东贵人鸟集团拍卖股权的，有转让鞋服厂区资产的，也有出资5000万元布局粮食贸易业务的。尽管贵人鸟说“公司暂时不存在转型风险”，但种种迹象显示，贵人鸟确实有可能将主业变为农业了。
收购贵人鸟股份的黑龙江泰富金谷网络科技有限公司，其法人名为李志华，有“粮食大亨”之称。李志华也是黑龙江和美泰富农业发展股份有限公司的董事长、股东，和美泰富又是黑龙江齐齐哈尔和美集团旗下的核心资产。
有媒体报道，目前和美是齐齐哈尔当地重点打造的农业上市企业之一，所以贵人鸟未来变成一家农业上市公司的可能性越来越大了。