来源 :证券市场红周刊2022-04-18
4月16日，爱玛科技（603529.SH）上市后首份年度成绩单出炉，据年报显示，2021年，公司实现营业收入153.99亿元，同比增加19.33%；归属于上市公司股东的净利润6.64亿元，同比增加10.94%，同时拟10转4派5元。
日益增强的品牌影响力已成为爱玛科技的重要竞争优势，核心业务也逆势实现强劲成长。对此，招商证券表示，考虑到公司渠道品牌产品护城河宽且深，新国标充分释放收入弹性，多举措并进打开成长空间，维持“强烈推荐-A”投资评级。
主要产品市场需求旺盛
量价齐升促业绩快速提升
爱玛科技成立于1999年，主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售，是中国最早的电动两轮车制造商之一。经过多年发展，爱玛科技已打造爱玛、斯波兹曼、小帕等多元化品牌矩阵，具备较高的市场占有率，是电动两轮车行业不可忽视的龙头企业。
近两年，我国电动车行业进入了新一轮发展变革期，原本进入稳定存量市场的电动车行业再次出现巨大的增量缺口。作为行业翘楚，2021年爱玛科技主动调整产品结构，排老品、推新品，不断增强自身产品竞争力，三大主营产品量价齐升，电动自行车、电动两轮摩托车、电动三轮车分别实现营业收入71.60亿元、67.66亿元、6.55亿元，较上年分别同比增长41.74%、0.39%、93.89%，成绩尤为亮眼。
在产能布局上，公司近年新建十余条产线，产能增加超过50%，募投项目达产后公司整体产能将进一步提升，为业绩的持续增长提供保障。值得一提的是，根据2022年一季度预告，公司稳定发挥竞争优势，主要产品市场需求旺盛，预计2022年一季度实现归母净利润3.17亿元，同比增长109%；预计实现扣非净利润3.25亿元，同比大增128%，经营业绩呈现出高速增长态势。
数智能化渠道建设成效显著
“破圈”增长加速释放品牌影响力
优异的业绩表现只是结果，更重要的是，爱玛科技坚持将渠道建设作为重点战略，在强大品牌影响力的加持下，凭借广覆盖、高效率的经销网络体系，实现了规模经营和快速扩张。
渠道端，一方面公司延续渠道下沉策略，加强城市社区和乡镇的网点建设，增加终端店面数量；另一方面，建立优胜劣汰的渠道管理制度，确保公司渠道体系的良性发展。截至2021年末，公司经销商数量已超过2000家，终端门店数量超2万个。
品牌端，爱玛科技持续聚焦爱玛品牌，建立以差异化、高端化为目的的品牌刷新策略。同时，公司不断探索新流量时代下的宣发策略，利用央视等平台优势资源，在线上、线下多渠道、全方位提升品牌形象，与代言人周杰伦的合作也增强了品牌的知名度和美誉度。营销方面，公司采用IP打造、情景赋能、影视剧目植入等方式建立了与消费者的情感链接，增强品牌与产品价值的感知与认可度，促使品牌势能的全面爆发。
爱玛科技集团副董事长段华曾说：“要像设计时装一样设计电动车。”在这一理念的指引下，爱玛科技多款新品和重点车型成为畅销款，如主打科技时尚的空军壹号、定位复古摩登的妮娜、智能化功能为卖点的小爱，以及高端系列产品“引擎MAX”等，一经推出便聚焦市场强势关注，成功“破圈”赢得了不同消费群体的喜爱。
新国标过渡期已近尾声
“换车潮”将持续撬动市场新增量
随着多地“新国标”过渡期将于2022-2023年逐步到期，不符合标准的电动两轮车须在到期前强制替换，在规范发展与过渡期替换需求的双重驱动下，行业总体将进入产品置换窗口期。
“新国标”严格的准入门槛和行业秩序的优化使得行业内部优胜劣汰，中小企业被迫出局，极大加速了低端产能出清，市场份额呈现出向研发实力强、生产效率高、资金实力雄厚的龙头和品牌企业集中的趋势。
此外，考虑到2021年以来，电动车行业原材料成本持续上涨，受益于龙头地位和品牌优势，爱玛科技在保证市占率的同时，通过终端产品售价提升带动了公司的量价齐升。“新国标”的实施不但使公司摆脱了以往“低质低价”的传统市场竞争模式，更推进其向高质量方向发展。
当前，电动车市场已覆盖各级城市，市场体量庞大。据艾瑞咨询预测，2022年电动两轮车市场规模预计可达1443亿元，规模性“换车潮”将持续撬动市场新增量。可以预见的是，依托向数智化科技公司转型的战略方向，爱玛科技凭借行业核心硬件研发将加速实现产品的智能化和高端化，充分享受行业红利，并有望赢得更高话语权。