锦泓集团（603518）8月17日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入20.78亿元，同比下降1.59%；归母净利润1.48亿元，同比增长3.08%；扣非净利润1.4亿元，同比增长4.3%；经营活动产生的现金流量净额为3.61亿元，同比下降4.43%；报告期内，锦泓集团基本每股收益为0.43元，加权平均净资产收益率为4.26%。
公告称，公司营业收入变化主要由于线上收入及线下收入较同期略有下降。
以8月16日收盘价计算，锦泓集团目前市盈率（TTM）约为8.01倍，市净率（LF）约为0.7倍，市销率（TTM）约为0.54倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.25亿元，同比下降2.03%，环比下降19.79%；归母净利润3162.33万元，同比下降22.39%，环比下降72.77%；扣非净利润2471.25万元，同比下降21.37%，环比下降78.53%。
资料显示，公司主营业务涵盖中高档服饰的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售，旗下拥有多个自有品牌。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，TEENIE WEENIE-女装收入10.95亿元，占营业收入的52.70%；TEENIE WEENIE-童装收入3.28亿元，占营业收入的15.80%；TEENIE WEENIE-男装收入1.84亿元，占营业收入的8.88%。
2024年上半年，公司毛利率为69.42%，同比上升0.46个百分点；净利率为7.11%，较上年同期上升0.32个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为68.44%，同比持平，环比下降1.76个百分点；净利率为3.42%，较上年同期下降0.90个百分点，较上一季度下降6.65个百分点。
分产品看，TEENIE WEENIE-女装、TEENIE WEENIE-童装、TEENIE WEENIE-男装2024年上半年毛利率分别为67.07%、67.50%、68.33%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.26%，较上年同期下降0.27个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.69%，较上年同期增长0.14个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.61亿元，同比下降4.43%；筹资活动现金流净额-3.16亿元，同比减少1957.24万元；投资活动现金流净额-2057.55万元，上年同期为-1855.85万元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.77亿元，相比上年同期增长42.61%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为106.76%，净现比为244.08%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业10/40）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.88次、0.72次。
2024年上半年，公司期间费用为12.49亿元，较上年同期减少563.24万元；但期间费用率为60.10%，较上年同期上升0.69个百分点。其中，销售费用同比下降1.17%，管理费用同比增长23.56%，研发费用同比增长18.61%，财务费用同比下降40.46%。
资料显示，销售费用的变动主要因为去年下半年较多直营店铺转化为加盟店铺，员工数量有所下降；管理费用的变动主要因为工资薪金增加0.10亿以及股份支付费用增加0.07亿；财务费用的变动主要因为银团借款减少，因此利息支出减少；研发费用的变动主要因为研发人员工资薪金增加0.08亿元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少31.29%，占公司总资产比重下降2.07个百分点；无形资产较上年末减少0.06%，占公司总资产比重上升1.07个百分点；货币资金较上年末增加4.26%，占公司总资产比重上升0.88个百分点；存货较上年末减少9.32%，占公司总资产比重下降0.81个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少37.19%，占公司总资产比重下降2.69个百分点；应付账款较上年末减少26.80%，占公司总资产比重下降1.81个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加50.54%，占公司总资产比重上升1.67个百分点；短期借款较上年末减少28.57%，占公司总资产比重下降0.63个百分点。
2024年上半年，锦泓集团的商誉达到18.25亿元，相当于同期公司净资产34.54亿元的52.83%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为36.06%，相比上年末下降4.06个百分点；有息资产负债率为20.25%，相比上年末下降2.80个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.38，速动比率为0.75。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为南方绩优成长股票型证券投资基金、南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金、南方瑞合三年定期开放混合型发起式证券投资基金( LOF)，取代了一季度末的招商量化精选股票型发起式证券投资基金、浦银安盛红利精选混合型证券投资基金、全国社保基金四一四组合。在具体持股比例上，全国社保基金一一六组合、泉果思源三年持有期混合型证券投资基金持股有所上升，浦银安盛消费升级灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，锦泓集团33.26%股份处于质押状态。其中，第一大股东王致勤质押6257.41万股公司股份，占其全部持股的99.86%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.18万户，较一季度末增长了2719户，增幅14.23%；户均持股市值由一季度末的16.58万元下降至13.99万元，降幅为15.62%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。