因五年间未确认加盟门店装修业务收入，曾经的“鸭脖大王”绝味食品被ST。
日前，绝味食品发布公告称，收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司涉嫌信息披露违法违规，在2017年至2021年五年期间少计营收按比例估算合计达7.24亿元。
在一众上市公司虚增营收和利润时，绝味食品却反其道而行之，其中缘由耐人寻味。
营收隐瞒超7亿元，股票被ST
《行政处罚事先告知书》显示，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。
营业收入按比例估算合计达7.24亿元，导致绝味食品2017年至2021年各年年度报告未如实披露。
湖南证监局认为，戴文军时任公司董事长兼总经理，知悉公司实际管理加盟门店装修业务，未对加盟门店装修业务进行规范管理，未将其纳入到上市公司经营、核算体系，并在2017年至2021年年度报告上签字，是直接负责的主管人员；彭才刚时任公司财务总监，安排财务部员工出借个人银行账户，未规范加盟门店装修业务的核算，并在2017年至2019年年度报告上签字，是其他直接责任人员；彭刚毅时任公司董事会秘书，未规范公司信息披露行为，并在2017年至2020年年度报告上签字，是其他直接责任人员。
湖南证监局拟决定：一、对绝味食品股份有限公司责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；二、对戴文军给予警告，并处以200万元罚款；三、对彭才刚给予警告，并处以150万元罚款；四、对彭刚毅给予警告，并处以100万元罚款。上述罚款共计850万元。
而因上述的虚假记载，绝味食品的股票被实施其他风险警示（ST）。截止9月23日收盘，绝味食品股价跌停，报收14.49元/股，跌幅4.98%。
图：绝味食品股价走势
事实上，通过查询可以发现，绝味食品早在上市之前便已存在经营性占用加盟门店营业款、加盟费、管理费等违规行为。
2023年8月，上交所对绝味食品及相关责任人出具的《监管警示函》显示，2013年1月至2018年7月期间，绝味食品通过员工个人账户收取公司门店营业款、加盟费、管理费合计2107.07万元，且未存入公司账户，构成经营性资金占用，直至2023年3月17日才向相关责任人员追回上述全部违规占用资金。
可见，在加盟门店资金管理方面绝味食品长期存在合规漏洞。
不过，在一众上市公司虚增营收和利润时，绝味食品却反其道而行之，或存在其利用合规漏铜将资金体外循环流入关联方的可能性。
还是根据上述的《监管警示函》，2021年3月湖南肆壹伍、上海馨香、上海甘香等受让绝味食品供应商长沙彩云原股东股权，其中湖南肆壹伍、上海馨香、上海甘香受让股权比例分别为 15.5%、20%、17%。
该股权转让完成后，绝味食品子公司深圳网聚及绝味食品董事、监事等通过合伙企业间接持有长沙彩云股份。其中，深圳网聚持有湖南肆壹伍份额比例为 65.35%，绝味食品董事陈更儿子陈某持有湖南肆壹伍份额比例 4.4%，绝味食品时任董事会秘书彭刚毅妻子吴某持有上海馨香份额比例 15%，绝味食品董事王震国妻子谢某、董事蒋兴洲妻子黄某、监事彭浩弟弟彭某分别持有上海甘香份额比例 52.94%、5.88%、17.65%。
按照实质重于形式原则，根据相关规定，长沙彩云应被认定为绝味食品关联方，但直至2021年9月，彭才刚担任长沙彩云监事时才将长沙彩云认定为关联方。而在期间的三个月内，绝味食品就与长沙彩云发生了8520.53万元交易，且未履行关联交易相应的审议程序和信息披露义务。
基本面持续恶化
当然，也有观点认为，绝味食品此举动机或为实现利润平滑，即通过隐藏当期收入，为未来业绩承压时预留缓冲空间。
从经营基本面来看，绝味食品正在持续恶化。
翻阅近年财报可见，绝味食品的营收虽从2017年的38.5亿元增长至2023年的72.61亿元，年复合增长率达11.15%，但净利润却在2021年触及9.81亿元峰值后急剧回落。2024年，绝味食品更是出现上市以来的首次营收和净利润双降，营收同比下降13.84%至62.57亿元，净利润同比下跌34.04%至2.27亿元。
2025年上半年颓势未改，绝味食品实现营收28.2亿元同比下降15.6%，归母净利润1.75亿元同比下降40.7%，扣非归母净利润1.33亿元同比下滑52.6%。竞争对手周黑鸭和煌上煌的净利润则是同比增长228%、26.9%。
对此，绝味食品在年报中给出的理由是“销量下降”。
当然，近年来卤味市场稍显低迷，没有以前好卖了是客观事实，不过市场共性因素之外，增长还在于品牌效应、规模效应、粉丝效应、品牌服务体系以及客户黏性等微观因素。
从这些微观的角度来看绝味食品:
首先,绝味食品的门店网络已经大幅收缩。绝味食品2024年6月末的内地门店总数为14969家，而据窄门餐眼2025年9月22日数据，其门店数量已降至10725家——一年间闭店超4000家，缩水幅度近三成。
其次,价格偏高缺乏性价比,再加上门店管理与食品安全问题,损害消费者对绝味食品的整个品牌的信任已经大不如前。黑猫投诉平台数据显示，绝味鸭脖近30天投诉量达20余起，多数涉及假货或者售卖过期食品，这些都回对绝味食品造成难以挽回的影响。
故此，对于绝味食品而言，当前需要解决的不仅是财务合规问题，更是亟需在品牌效应、规模效应、粉丝效应、品牌服务体系以及客户黏性方面实现持续的改善。
可以模糊的看到绝味食品的答案。
9月22日，绝味食品举行的投资者关系活动中，投资者提问：“公司基本面持续恶化，门店数加速减少，传统加盟模式是否已崩塌？公司有无转型想法？”对此，绝味食品回应称，将推行“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”战略，通过场景化创新、精益运营及提升需求洞察力、品类创新力、敏捷供应力，应对市场挑战。
这将是一场整体的转变，难度很高，绝味食品的的挑战不小。