绝味鸭脖卖不动了吗？
日前，绝味食品发布了2022年度业绩预告显示，2022年度公司营收与去年持平，归母净利润在2.2亿元-2.6亿元之间，与上年同比下降约73%-78%，净利润呈现断崖式下滑。
2021年，绝味食品的营收65亿，归母净利润9.8亿元，2022年，绝味食品先后两次提价，部分产品涨价幅度达到30%，如今7亿多利润没了，钱去哪了？
与此同时，绝味食品一份关联收购引发关注，其全资子公司“深圳网聚”拟收购一家关联公司少数股东持有的股权，而该公司连续亏损三年，收购估值增值率高达1038%，受到关注。
门店达到1.5万家利润仅2亿
绝味食品主营业务为休闲卤制食品，旗下有知名的绝味鸭脖。
2017年3月，绝味食品在上交所主板上市，发行价为52.2元，2021年初，公司股价一度越过百元大关，最高涨至107元，总市值达到670多亿，不过，之后公司股份进入下跌通道。
2月2日，绝味食品股价报于55元，总市值349亿，较高峰时的600多亿，如今缩水了300余亿。
绝味食品宣称为卤制食品行业市占率第一、营业额第一、门店数量第一。
近年来，绝味食品扩张速度较快，尤其是连锁加盟门店在全国各地遍地开花， 2021年绝味食品在中国大陆地区门店总数为13714家，到了2022年上半年，大陆地区的门店家数达到了14921家，半年时间净增1207家。
业绩方面，绝味食品已过快速增长期。2019年至2021年，绝味食品营收分别为51.7亿，52.7亿，65.5亿，同期净利润分别为8亿、7亿、9.8亿。
不过，2022年，绝味食品业绩出现大变脸，超70%的降幅还是让人有些意外。
根据绝味食品公布的数据：营收方面预计2022年实现营业收入66亿元-68亿元，较上年同期增长0.78%-3.83%，归母净利润在2.2亿元-2.6亿元之间，与上年同比下降约73%-78%。
2022年前三季度，绝味食品归母净利润约2.2亿元，同比下滑77%。
绝味食品将2022年利润大幅下滑原因归于四点：受疫情影响部分工厂及门店暂停生产与营业，公司在疫情期间加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大；报告期内原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响；对比上一报告期，公司本期投资收益减少等。
须知，绝味食品的这一业绩表现是在大幅提价带来的。
2022年，绝味食品两次提价，年初的时候部分产品提价5%，此后年中又再次对部分品类进行调价，涉及鸭掌、鱿鱼、凤爪等。
招牌的绝味鸭脖半年内每斤涨价4元，招牌鸭头从原来的6块/个涨到了8块/个，涨幅超30%。绝味部分城市价格显示：其招牌鸭脖价格是每斤44元，鸭肠、鸭肫、鸭食管等产品的价格是每斤七八十元，最贵的是每斤178元的鸭舌，价格高的让人直呼吃不起了。
2022年，一则有关“年轻人为何不爱吃鸭脖了”的话题登上微博热搜，收获3.7亿次阅读，获得高赞的回答是“年轻人吃不起了”。这背后，绝味等不断提价，消费者也被价格艰退了。
提价并没有带来营收的大幅增长，反而使毛利率出现大幅下滑，2022年绝味的销售毛利率三级跳，近五年来首次跌破30%，截止去年前三季度毛利率下滑至26%。
2022年9月，有投资者提问绝味食品“消费环境对公司有何影响？”
对此，绝味食品回复称：一方面通过持续推进品牌年轻化、升级消费场景、拓展流量广度、挖掘用户深度；另一方面，不断优化产品结构，进行合理定价，以满足不同消费群体的需求，进一步提升消费者规模与贡献。
2022年前三季度，绝味食品销售费用同比大增53%至5.1亿元，主要用于增加营销推广费用，另外管理费用增至3.9亿，增幅达到33.6%。
也就是说，无论是提价还是加大营销推广，对绝味食品的营收贡献不是很大，相反因为营销投入的大幅增长，反而侵蚀了公司的利润。2021年，绝味食品的净利率还有14.8%，到2022年前三季度，绝味食品的净利率只有3.6%，降幅超过80%。
值得一提的是，去年底，绝味食品的定增项目落地，15家发行对象共募资15亿，募资金额全部用于两个产能扩张。2019年绝味食品还通过发行可转债募资10亿元，募集资金投向了四个卤制品扩产能项目，两项总新增产能达到17万吨。
目前，周黑鸭、煌上煌均在大幅扩张产能，再加上王小卤、馋匪、盛香亭等卤味“新势力”跃跃欲试，争夺卤味市场，绝味食品的产能否消化是个问题。
超1000%的溢价收购
在净利润大幅下滑之际，绝味食品的一项收购也引发关注。
1月19日，绝味食品发布关于全资子公司购买股权暨关联交易公告，其全资子公司“深圳网聚”拟收购一家关联公司——武汉零点绿色食品的少数股东持有的股权。
深圳网聚以自有资金808.52万元收购湖南重熙累盛私募股权基金企业（简称“重熙累盛”）所持零点食品5.22%股份，以2352.74 万元收购广州绝了股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“广州绝了”）所持零点食品15.19%的股份。
绝味食品称，基于零点食品在产品、品牌和线上营销的较佳优势，为进一步加强公司与零点食品的业务协同发展，优化线上线下业务占比。
公告显示：2021年零点食品实现营收1.28亿元，亏损2774万元；2022年前三季度实现营收1.08亿元，亏损2151万元。
对于这家持续亏损的企业，绝味食品却以高溢价进行收购，溢价率超过1000%。
评估报告称，收购以 2022年09 月30日为基准日，零点食品合并口径股东全部权益的账面价值为-2722.93万元，母公司股东全部权益账面价值为1407.41 万元，而估值价值为16020万元，增值率高达1038.26%。
绝味食品介绍，本次收购对标的公司采用的收益法估值。但也提到，标的公司近三年处于亏损状态，评估价值所基于的业绩预测存在无法实现的风险。
公告显示：广州绝了、重熙累盛分别于2017年、2020年，以1960万、700万增资获得零点食品相应的股权，这次收购之后，两者实现了全部的退出，这次溢价收购像是帮助两家机构实现退出。
深圳网聚成立于2014年，是绝味食品的全资子公司，也是其重要的投资平台，主要围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等领域展开了一系列投资，投资标的中包括了和府捞面、千味央厨、幺麻子、幸福西饼等公司。
截至2022年前三季度，绝味食品长期股权投资余额已经达到23.35亿元，另有1.8亿元的其他权益工具投资，占到总资产的34%。
但是，绝味食品的投资收益并不理想，2020年长期股权投资以权益法确认的投资损益为-1.16亿元，2021年为-6756.89万元，2022年上半年则为-5129.56万元。
2022年以来，绝味食品的有息负债急剧增加。截至2022年三季末，短期借款增至6.15亿元，加上一年内到期的非流动负债，有息短债达到了7.35亿元，而账面货币资金为10.51亿元，面临偿债压力。
净利润下滑、负债急剧增加，市场竞争激烈，绝味食品扩张的隐忧显现。