【亿邦原创】2022年上半年疫情反复，居家办公再次成为生活主旋律，然而地产下行，消费需求受到抑制。在复杂大环境下，家居照明企业是进是退？
近日，欧普照明（股票代码603515.SH）发布了2022年上半年报告。报告显示，该公司2022年上半年营业总收入为33.58亿元，同比下降15.25%；净利润2.87亿元，同比下降34.38%；归属于上市公司股东的净利润2.90亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.94亿元。基本每股收益为0.38元；截至8月31日下午收盘，欧普照明股票为17.26元/股，总市值123.7亿元。过去几年，股价从最高40多元跌至最低14元左右。半年报后股价稳中有升，可能市场预期会迎来触底反弹。
营收承压，外销与商照有亮点
欧普照明创立于1996年，为国内上市公司头部照明企业，主要生产光源和灯具，也提供整体照明解决方案。近年来，欧普持续向智慧照明持续转型。
2021年为欧普照明在2020年疫情之后业绩复苏的一年。同时也是成立二十五周年暨上市五周年，被欧普视为“意义重大的一年”。但在经历2021年的复苏之后，2022年1-6月，受疫情等多重因素影响，欧普照明营收和净利润出现双降，盈利能力回落至接近2020年中水平。
根据报告，2022年上半年，欧普照明总营收33.58亿元，同比下降15.25%，高于2020年的30.90亿元，低于2019年的37.78亿元。净利润2.87亿元，同比下降34.38%。归母净利润2.90亿元，同比下降34.38%；扣除归母净利润1.94亿元，同比下降38.47%，两项数据回落至仅略高于2020年中（分别为2.5亿和1.34亿）的水平。
2022年上半年，欧普照明销售毛利率为32.08%，同比下降14.55%。净利率方面，2022年为8.55%，2021年为11.18%，2020年为8.28%；净资产收益率方面，2022年为4.94%，2021年为8.07%，2020年为5.1%。相关研报分析普遍认为，自2021年下半年起，原材料价格普遍上涨，欧普照明战略储备逐渐消耗殆尽，成本压力开始显现。
从国内外角度来看，2022年上半年欧普照明国内主营业务营收为29.87亿元，前期为36.05亿元，内销承压。而国外营收3.40亿元，同比增长7.59%，占总营收比例也提升至10.12%。公司持续拓展海外商业连锁、教育领域等相关业务，使海外销售自2020年以来稳步提升。
值得一提的是，在商业照明领域，欧普照明于2022年上半年取得较多成功案例，在报告中提到，在海外方面，公司在多个行业斩获标杆项目，如为伊拉克最高学府标志性建筑提供专业照明方案，为越南大型物流企业仓库提供智能照明解决方案，为荷兰西门子大厦的提供智能照明集成项目等。
而在国内商照方面，欧普照明也在2022年上半年斩获一系列标杆项目，如中标国内超市行业top5之一的物美集团的集采项目，以及为特步、海螺水泥、平安办公区、正威集团、河南洛阳城轨2号线等提供照明解决方案等。以上案例可扩大欧普品牌影响力，并帮助欧普积累重点行业经验，提升对大客户服务能力。
降本收缩，精耕渠道
除疫情和原材料涨价因素之外，地产下行也是欧普照明面临的主要风险之一。家居灯具业务销售为欧普照明主要收入来源之一。该类产品的需求，一方面来自于住房装修市场，另一方面来自于已有住房灯具的更换升级。
奥维云网显示，22H1国内住宅竣工面积为20858万平方米，较去年同期下滑20.6%。地产下行趋势导致需求降低，对此，欧普在报告中称将持续进行渠道变革、升级服务能力，同时深耕存量市场，降低房地产市场波动对公司业务的影响。
在大环境不确定和营收承压背景下，欧普照明业务收缩，回笼现金。
在现金流方面，截止报告期末，公司净资产为56.14亿元，与去年同期相比下降3.69%。流动货币资金为7.7亿，占总资产比重为8.9%，同比提升2.5个百分点。2020年中到2022年中，欧普照明持有货币资金与其占总资产的比重逐年递增，显示出在不确定大环境下，欧普照明在不断增加抗风险能力。
2022年1-6月，公司营业成本22.81亿元，同步降低12.78%。由经营活动产生的现金流净额增加为-2.14亿元，同比增长91.92%。另一方面，销售费用总额降低16.91%。可见疫情之下，营销行为受到抑制。欧普照明通过优化人员与渠道降低了经营成本，渠道支持费用、职工薪酬和办公费用均有不同程度下降。
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2022年中 |
2021年中 |
2020年中 |
| 货币资金 |
7.70亿（8.90%） |
5.59亿（6.45%） |
2.34亿（3.03%） |
| 应收帐款 |
4.92亿 |
4.21亿 |
3.81亿 |
| 存货 |
7.53亿 |
11.39亿 |
6.85亿 |
| 流动资产合计 |
62.00亿 |
66.58亿 |
59.69亿 |
| 总资产 |
86.49亿 |
86.60亿 |
77.43亿 |
（资产负债简表）
在业绩承压背景下，欧普照明在2022上半年实施了若干举措以提升竞争力。其核心思路包括推进数字化转型、全域整合营销打造爆款、精细化渠道运营能力等。
在消费者业务方面，2022年上半年，欧普照明注重渠道整合，用线上直播、微信爆破等方式为经销商引流。在具体案例中，欧普照明针对新款风扇灯产品，结合丰富的内容素材，以及涵盖抖音、小红书等平台种草、线下媒体推文的立体推广方式，使该产品营销营销获得用户曝光近2000万，线下销量同期增长超70%的成绩。
而在智慧家居、绿色照明的风潮盛行背景下，为配合智能家居潮流，2022年上半年，欧普在线下开拓超100家全屋智能体验馆，并推广数字化设计销售平台——“欧普设计家”，运用VR等技术促进线上引流。截止报告期末，“欧普设计家”已录入超1万个案例，获客人数近5万名。
在电商业务方面，线上产品结构得到优化。线上核心产品的智能化占比超过30%。
整体而言，2022年上半年，在多重因素抑制消费需求的大背景下，欧普照明收缩阵线、精简人员降本以应对可能到来的“苦日子”，并试图通过优化渠道与推进数字化、优化供应链提效，期待在相关因素减弱后迅速复苏。