近日，A股上市公司年度业绩预告/快报密集披露，芯片半导体行业中的个股频频出现业绩下滑的情况，但是股票价格并未受到财报影响，反而出现不跌反涨的情况。
1）1月14日，韦尔股份发布2022年业绩预减公告，预计归母净利润同比减少73.19%-82.13%。1月16日价格放量上涨8.15%。
2）1月18日，卓胜微发布2022业绩预减公告，预计归母净利润同比减少57.23%-47.26%，1月19日盘中一度上涨超5%。
从预减公告来看，业绩下滑的原因基本都是因为下游消费电子需求不及预期，存货减值损失增加等因素导致。
01 2022年，芯片半导体行业为何不景气？
2022年在宏观环境扰动以及国内疫情反复背景下，电子行业呈现结构性分化，其中汽车电子保持增长，消费电子疲软拖累行业景气度下行。具体来看：
1）汽车电子领域保持增长主要受到终端需求旺盛拉动影响，新能源车销售量、渗透率同步大幅提升，使得汽车电动化、智能化提速。
2）以智能手机、PC为代表的消费电子板块在经历2020-2021年需求爆发的高景气周期后逐步进入去库存阶段。
作为消费电子上游的芯片半导体，受到终端疲软态势传导，2022年全球半导体销售额一路下滑， 6月同比回归个位数增长，7月开始进入负增速阶段，11月同比跌幅达到-9.2%的年度新低，进入行业下行周期。（数据来源：安捷证券）
02 股价为何不跌反涨？
那么业绩下滑的预告公布后，相关上市公司股价不跌反涨的原因是什么呢？
首先，如上文所说，芯片的库存周期和下游消费电子的不景气，已经充分在前期股价的调整中充分Price in（定价）了。
其次，要说到“计提”。所谓计提，就是把尚未发生、但将要发生的支出，计算出来列入费用，有时候,费用已经发生，但还没有支付，这种情况下就要计提。
虽然整个消费电子行业库存周期底部还未拐头向上，但是在这个时间节点，从个股的微观角度来看，大幅计提存货减值，就相当于解决了库存中的痛点问题，提前化解了一些未来的潜在利空。对于一贯交易预期的资本市场，假设事情不会变得更坏，甚至还有边际改善的预期，那么资金的态度也将发生转变。一旦行业复苏确认，业绩带来的估值提升会是一轮新的行情。
03 2023年，半导体芯片、消费电子的景气度怎么看？
综合各家券商研报，作为半导体芯片的下游，汽车电子和消费电子或有望走出至暗时刻：
1）2023 年汽车电子受益于新能源车交付量增长及电动化及智能化渗透所驱动的单车电子含量提升，仍将延续结构性高增长的趋势；
2）随着国内防疫政策优化，国内消费需求或将先行回暖，国内消费信心的改善有望带动消费电子行业周期拐点出现。
04 如何布局消费电子反转机会？有哪些可选标的？
1）科创50ETF，全部投资于科创板上市的股票，持仓主要为新经济和硬科技。按申万二级行业划分，半导体占比34.6%、其它仓位分布于光伏设备、电池、软件开发、医疗器械、生物制品、航空装备。适合想要布局一部分芯片半导体行业，又想兼顾其它科技行业的投资人；
2）芯片ETF，持仓90.4%为半导体行业，适合想要单独布局芯片半导体行业的投资人；
3）消费电子ETF，持仓半导体31.8%、消费电子26.9%、光学电子20.4%，适合想要布局一部分芯片半导体行业，又想兼顾下游消费电子行业的投资人。
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