来源 :和讯网2022-05-09
2022-05-09国金证券(600109)股份有限公司赵晋对韦尔股份(603501)进行研究并发布了研究报告《Q1业绩符合预期，静待Q2逐步回暖》，本报告对韦尔股份给出买入评级，认为其目标价位为198.93元，当前股价为137.02元，预期上涨幅度为45.18%。
韦尔股份(603501)
业绩简评
4月26日晚，公司发布22Q1实现营业收入55.38亿元，同比减少10.84%；归母净利润为8.96亿元，同比减少13.9%，业绩符合预期。
经营分析
疫情及手机市场低迷拖累Q1业绩环比小幅下滑。22Q1公司营收及净利润同比下降11%/14%，环比下降4%/6%，归因于智能手机需求持续低迷、出货量下滑和国内新一轮疫情影响车车载、安防等其他业务。
预计Q2业绩环比大幅改善，净利润环比50%增长。但提振信心的是，随着公司产品结构的积极调整以及主要细分市场的逐渐恢复，公司预计2022Q2利润有望实现环比不低于50%的增长。主要受益于深圳、香港等地疫情消减分销恢复增长、汽车CIS与TDDI环比持续增长，海外业务大幅拓展。
库存增长主要应对产品结构调整及成本端涨价。截至22Q1公司存货达到104.7亿元，环比上涨19%，同比上涨87.6%，归因于产品结构调，存货主要为新型高端CIS（大部分为手机主摄CIS），加大库存以保证顺利完成产品结构调整，同时也为应对上游成本端涨价。
投资建议
预计22-24年归母净利润分别为55/69/84.7亿元，对应EPS分别为6.28/7.89/9.66，对应PE分别为29/23/19倍。继续维持“买入”评级。
风险提示
产能不足风险；汇率风险；股票解禁风险；存货跌价风险；行业竞争加剧；商誉减值风险等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券(600030)梁楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利55.52亿，根据现价换算的预测PE为22.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为267.7。估值分析工具显示，韦尔股份（603501）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)