猪肉价格暴涨暴跌，让A股养猪大户伤透了心。
一年前，猪肉价格暴涨，牧原股份股价涨至139.92亿元，市值逼近5000亿元，公司实控人秦英林身价暴涨千亿元，问鼎河南首富，把融创孙宏斌、京东刘强东、苏宁张近东、龙湖吴亚军、小米雷军、万达王健林和百度李彦宏等一帮地产互联网大佬甩在身后……然而，短短一年过去，猪肉价格大幅回落，牧原股份股价被打回“原形”，创始人身价缩水千亿元。
与此同时，A股各大养猪大户纷纷陷入亏损。数据显示，今年前三季度温氏股份预亏至少92.5亿元，正邦科技前三季度预亏至少69.5亿元，第三季度预亏至少55.2亿元。新希望前三季度预亏至少59.95亿元，第三季度预亏近30亿元。牧原股份第三季度预亏至少5亿元。
在同行都深陷亏损的泥淖之中时，巨星农牧却逆势增长，业绩暴增。今年上半年，巨星农牧营收14.54亿元，同比增长805.62%；净利润2.88亿元，同比增长1503.87%。巨星农牧凭什么穿越猪周期？
押中了“风口上的猪”
巨星农牧原为振静股份，主营业务为中高档天然皮革的研发、制造与销售，拥有汽车革、鞋面革、家私革三大产品线。
振静股份于2017年登上上交所主板，上市后的振静股份业绩有些惨淡。2018年实现营业收入6.19亿元，同比下滑5.58%；净利润5897.56万元，同比下滑5.47%；2019年，营业收入5.56亿元，同比下滑10.23%；实现净利润3951.18万元，同比下滑33%。
业绩表现不佳让实控人一度想“卖壳”离场，不过最终由于上市未满两年，控股股东所持股份尚在限售期间而未能成行。
而此时正值中国猪肉价格上行周期，再加上实控人的养殖背景。资料显示，振静股份董事长贺正刚早年在乐山市商业局系统食品公司从事生猪行业相关工作超过20年。于是，振静股份瞄准时机杀入养猪大军。
2020年3月，振静股份公告拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买巨星集团、星晟投资、和邦集团等41名交易对方持有的巨星农牧100%股权，交易作价拟定为18.2亿元。并购重组仅用了3个月时间，随后振静股份证券简称也变更为“巨星农牧”。
资产重组后的巨星农牧业务结构变为畜禽养殖及饲料生产和销售以及中高档天然皮革的研发、制造与销售，业绩也一改此前颓势，2020年全年营收14.39亿元，同比增长159.05%；净利润1.28亿元，同比增长223.14%；2021年上半年延续高增长态势，营收14.54亿元，同比增长805.62%；净利润2.88亿元，同比增长1503.87%。
正如雷军所言，站在风口上猪都能飞得起来，这一次巨星农牧算是押中了“风口上的猪”。
猪价跌跌不休，业绩面临变数
回顾上一轮猪周期，2018年下半年的非洲猪瘟蔓延至全国，为防控疫情，各地提升了养殖标准，饲养户大量清空式出栏造成猪肉供应崖式下跌。
2019年全国生猪存栏3.1亿头，同比下降27.5%，出栏5.4亿头，同比下降21.6%。从2019年年初开始，猪肉价格便开始连续上涨，当年生猪批发价从1月份的12元涨到了年底的36元。2020年虽受疫情叨扰，但是全年猪价都维持高位震荡，成为一波超级行情。
这一轮行情让国内养猪户赚了个盆满钵满。2019年，牧原股份净利润由前一年5.2亿元增至61.14亿元，2020年这一数据增至274.51亿元；温氏股份2019年净利润为139.67亿元，2020年净利润74.26亿元，正邦科技2019年净利润16.47亿元，2020年净利润为57.44亿元。
于是一大波养殖户蜂拥而来，2020年末，全国生猪存栏同比增长31%，猪价迅速跌落，猪价从21年初至今已经下跌近60%。
与此同时，各大养猪大户火力全开，疯狂扩大产能。牧原股份2020年出栏1800万头，2021年出栏量目标是4000-5000万头；温氏股份2020年出栏目标为950万头，2021年的出栏目标为3000万头。
仅牧原、正邦、温氏、新希望4家企业加起来，2021年的生猪出栏目标就高达1.3亿头。正常情况下，全国一年里的生猪出栏也不过6亿多头。
2020年11月，巨星农牧完成并购重组后，又马不停蹄定增28亿元，加码生猪养殖业，募投项目达产后可实现年出栏生猪约130万头。
但是，就目前“卖一头，亏一头”的行业现状来看，巨星农牧未来业绩面临较大变数。