来源 :和讯网2022-04-15
2022-04-15首创证券股份有限公司李甜露对吉比特(603444)进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：小步快跑，高质量成长验证价值》，本报告对吉比特给出买入评级，认为其目标价位为645.00元，当前股价为341.99元，预期上涨幅度为88.6%。
吉比特(603444)
研发策略收获验证：聚焦赛道，小步快跑。公司将产品研发聚焦于MMORPG、SLG和放置挂机类三大品类。采用“小步快跑”的研发策略，结合自主运营平台的经验，迭代开发多款具备趣味性、耐玩性和合理商业化设计的精品手游。2021年，公司自研《一念逍遥》凭借着出色的游戏制作和运营表现，在AppStore游戏畅销榜平均排名为第11名，最高至该榜单第5名。
深谙Z世代玩家心理：精品化运营稳定用户生态圈。目前公司已成功运营了《问道手游》《一念逍遥》《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》《地下城堡3：魂之诗》《世界弹射物语》《奇葩战斗家》《魔渊之刃》《不思议迷宫》等多款游戏。《摩尔庄园》收获爆款发行经验和品牌认可，《奥比岛：梦想国度》主打社区交友，有望验证社交赛道发行驾驭能力。
稳步构建产品矩阵：基本盘稳固，丰富代理储备期待爆款。《问道》系列流水稳健，三大服周期性聚拢用户。《一念逍遥》持续贡献利润，有望夯实公司流水基本盘。优质成长期新品《摩尔庄园》、《鬼谷八荒（PC版）》、《地下城堡3：魂之诗》等赛道优势尽显，利润价值待释放。新品储备中，代理《奥比岛：梦想国度》有望再造爆款社区游戏，其他丰富储备也有望继续验证公司运营优势。
出海战略：加码精品自研，已初步打开市场。公司从移植国内成熟上线产品做起，已初步打开市场。目前，除个别储备的IP向产品外，其余自研产品均须定位海外市场才可立项，并且公司将持续吸纳对海外文化有较深见解的优秀制作人及发行团队，快速布局海外市场。公司主机游戏团队正在集中精力研发针对海外市场的《OUTPOST》(前哨)，有望在2022年上线Steam。
我们预计公司2022-2023年实现营业收入53.4/60.6/70.0亿元，同比增幅15.64%/13.41%/15.6%，归母净利润18.5/21.8/26.9亿元，同比增幅25.6%/18.4%/23.2%，对应EPS为25.8/30.4/37.5元，PE为13x/11x/9x。由于国内游戏性版号已于4月11日重启发放，我们认为公司2022年合理PE应在20-25倍之间，相应目标价为516元-645元，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券(002673)李艳丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.21亿，根据现价换算的预测PE为13.5。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级25家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为463.98。证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)