光伏牛股怎么了？
金辰股份（603396.SH）跌跌不休。
9月1日，受整个光伏板块大跌影响，金辰股份跌停，报收154.35元/股，总市值179亿元。
这是金辰股份三个交易日内第二次以跌停收盘。8月30日，金辰股份（603396.SH）开盘后快速跌停；8月31日，金辰股份早盘集合竞价以跌停价开始，随后资金抢筹，开于-9%，盘中震荡剧烈，一度再次跌停，至收盘，金辰股份报171.50元/股，跌5.34%。
金辰股份的表现令一众投资者摸不着头脑。“8月29日还是涨停，30日开盘就砸到跌停，这谁顶得住啊？”上海地区一金辰股份投资者告诉时代周报记者。
这家集锂电、光伏、储能三大概念于一身的上市公司，曾被众多机构寄予厚望，被视为光伏异质结（HJT）电池设备的龙头，机构对其丝毫不吝溢美之词。在HJT概念火热的时期，金辰股份作为正宗标的遭到市场热捧。今年5月，金辰股份股价进入上涨通道，5月6日至8月27日期间，金辰股份股价已累计上涨547.68%。
据时代周报记者了解，金辰股份8月30日的跌停或与监管介入、大资金离场有关。
异常交易行为引监管关注
8月30日一早，集合竞价结束后还是平开的金辰股份快速走低，一分四十秒后金辰股份封死跌停，普通投资者纷纷错愕。
早上9点47分，华宝证券通过客户端向用户发送了《关于“金辰股份”风险提示的公告》，但此时金辰股份已经跌停。银河证券的提示来得更晚一些，直到8月30日下午14：38，投资者才通过银河证券客户端收到对金辰股份交易风险提示的系统公告，而部分券商甚至未向投资者发送对金辰股份的风险提示公告。
“上交所的确就金辰股份的交易异常波动问题通知券商向投资者提示风险。”8月31日，上交所投资者服务热线工作人员告诉时代周报记者，但该人士并未透露这一通知的具体发出时间。
上交所做出这一指导，与金辰股份近期股票交易异常有关。今年5月以来，金辰股份股价大幅上涨，5月6日至8月27日期间，金辰股份股价已累计上涨547.68%。据时代周报记者统计，5月至今，金辰股份已经发布了5份股票交易异常波动公告，和1份股票交易异常波动暨风险提示公告（下称“风险提示公告”）。
在风险提示公告中，金辰股份表示，公司股价短期内涨幅较大且明显过快，股价波动情况已偏离公司经营情况。但上述公告基本未能影响金辰股份股价持续上涨的态势，直至交易所通知券商进行风险提示。
国内一券商营业部人士向时代周报记者透露，此次监管主要针对一些大资金虚假申报的异常交易行为。根据监管部门的指导，上交所将会根据交易所的相关规定，对金辰股份的异常交易行为进行从严认定，并会视情况采取暂停投资者账户交易，限制投资者账户交易、认定为不合格投资者等措施。
上述券商人士透露，其所在券商在收到上交所的相关通知后，在8月30日开盘之前向投资者进行了风险提示，对重点客户则采取电联的方式进行提示。
游资往往是券商的重点客户。8月27日，金辰股份因连续三个交易日，涨幅偏离值累计达20%而登上龙虎榜，多名知名游资现身其中，如中信证券上海溧阳路，市场传闻，该席位为著名游资“孙哥”的席位。同时上榜的还有中信建投杭州庆春路，市场传闻该席位为杭州帮游资席位。
8月31日，广东一游资告诉时代周报记者：“游资面对交易异常的监管敏感而谨慎，主要存在打板买不到撤单和板砸卖不出撤单的可能，大资金撤单极容易被监管，所以大资金基本选择放弃参与。”
从8月30日的盘口来看，开盘后，接连数十笔大单挂出，但盘中鲜有对应买盘承接，成交价快速走低，直至跌停。
除了游资席位，龙虎榜上还出现两家机构席位，其中一家机构买入6306.44万元，如果未进行短线交易，预计该机构吃到跌停。
前景广阔但脱离基本面
脱离基本面的炒作是引发监管部门对金辰股份交易行为关注的重要原因。
金辰股份成立于1994年，主要从事高端智能装备的研发设计、制造和销售,面向光伏高效电池及高效组件制造、智慧港口等领域提供智能制造解决方案。主要产品包括光伏装备和智慧港口装备远控及自动控制系统。
根据金辰股份官网信息，公司已研制成功电池核心生产装备TopCon PECVD和HJT PECVD设备。当前，市场普遍认为HJT和Topcon技术是接下来光伏电池技术的升级替代路线，也正因为此，金辰股份受到市场追捧。
其中，TOPCon与PERC高度兼容，目前已受到产业界的青睐，而更为高效的HJT电池被市场看作下一代光伏电池的主流技术。
受制于成本，两类技术路线暂未得到大规模推广。不过，目前晋能科技、东方日升（300118.SZ）、通威股份（600438.SH）、爱康科技（002610.SZ）等多家公司已开始布局相关项目。
根据金辰股份官网信息，2021年6月，公司首台自主研发的HJT用PECVD运抵晋能科技，目前已处于测试状态，预计2022年下半年HJT光伏电池装备进入产业化应用。
（图片来源／视觉中国）
“未来随着银包线等技术的成熟采用，HJT电池银浆用量会明显减少，成本会得到明显下降，市场产能规模也会明显扩大。”8月31日，国内一光伏上市公司人士告诉时代周报记者。
东吴证券判断，2021年进入HJT前期的大规模爆发，预计2021年行业将有10-20GW扩产，2022年行业将有30GW以上扩产，整个2020-2022年HJT设备的市场空间约310亿元。
显然，不论市场采用哪种技术路线，拥有电池核心生产装备的金辰股份无疑是受益的。各家券商研究所也因此对金辰股份青睐有加，称其为“组件设备的龙头”“异质结电池设备的新星”等，金辰股份也成为一众券商推荐买入的标的。
然而，在市场连番炒作后，金辰股份股价已脱离基本面，估值超过同类可比公司。
据金辰股份8月30日发布2021年半年报，今年上半年实现营收7.06亿元，同比增长55.5%，归属于母公司的净利润5.36亿元，同比增长27.04%。
代入8月31日171.50元/股的公司股价，金辰股份的滚动市盈率为211.7倍，显著高于新证监会门类制造业滚动市盈率平均值35.7倍，同时也高于因HJT概念而被炒作的上市公司。据时代周报记者计算，剔除中报亏损企业，同日HJT概念股中，滚动市盈率平均值为83倍。