来源 :涂赢天下2022-05-14
4月28日，曾经的工程涂料第一股亚士创能股价报收11.85元，再创近两年收盘新低，更让投资者无奈的是，亚士创能距离2020年9月高点60.07元，跌幅已经达到80%，让无数看好亚士创能的投资者惨遭套牢。
亚士创能股价走势图
资料显示：亚士创能成立于1998年，是一家集建筑装饰涂料、保温装饰板、防火保温材料、防水材料的研发，制造，服务于一体的高新技术企业。
亚士创能曾经也有过高光的时刻，受益于2019和2020年业绩的爆发，亚士创能受到资本市场的追捧，估计从2019年10月份不足8元低位启动，到2020年9月，股价一度触及60元大关，短短一年时间，股价涨幅高达7倍之多。不过，随后亚士创能股价便扭头向下，去年一季度股价短时间也曾反弹50%，不过很快股价再次掉头向下，而且连像样的反弹再也没有出现过。
为何曾经资本市场的小甜甜，一下就变成市场的弃子呢？今天笔者为你揭开亚士创能股价跌跌不休背后的逻辑。
一、房地产行业遭遇寒冬，房企资金链紧张问题频现，导致房地产相关行业暴雷不断，机构开始逃离亚士创能。
自2021年6月份开始，恒大深陷债务危机，从供应商款项、员工工资，到银行开发贷等均出现偿付困难。由此，不少房企接连出现资金链紧张，无法兑付票据、偿还债务等情况，房地产行业迅速进入“寒冬”。房企资金链紧张问题频现，迅速传到整个与地产相关的产业链上，不少涂料企业备受拖累。受此影响，亚士创能2021年信用减值损失计提金额达5.99亿元，出现上市以来的首次亏损。
由于亚士创能业绩不佳，机构也选择纷纷逃离，2020年二季度时候，亚士创能获得社保基金在内93家机构合计持股3414万股，如今只剩一家机构仅持股1.34万股。
二、原料涨价不断，加上能耗双控，让原本低迷的涂料企业生存环境变得恶劣。
去年12月，钛白粉涨价潮再度袭来。亚洲最大的钛白粉企业龙佰集团打响了2022年涨价第一枪。据12月13日公告，自2022年1月1日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。中核钛白、惠云钛业紧随其后，在12月14日宣布涨价。据统计，这已是钛白粉企业2021年以来的第9次轮番涨价。
作为钛白粉的最大客户，涂料企业占据了约六成的消耗量，涨价让其成本压力倍增。但不只钛白粉，涂料的其他原材料价格多数出现上涨。根据三棵树披露的经营数据显示，前三季度公司主要原材料采购价格除颜填料有所下降外，其余七类的同比涨幅在2.26%到81.36%不等。加上去年下半年，国家对能耗双控的政策，对涂料行业产生不小影响，涂料企业们只能选择上调产品价格，以此传导成本压力。
三、公司现金流减少却派发高额年终奖，加上巨额信用减值被质疑是“财务洗澡”，打击了投资者对公司的信心。
2020年以来，公司经营性经营活动产生的现金流量净额长期减少，筹资活动产生的现金流量净额增加，公司主要靠融资维持资金周转。尽管如此，公司还是在1月28日向近5000名员工发放8000万元年终奖。
另一个遭到市场热议的是，亚士创能此次信用减值损失计提金额达5.99亿元，占上述房地产客户各种应收款总额的80%，被股民质疑此举为“财务大洗澡”，有利于亚士创能2022年和2023年前归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别实现5.17亿元和7.02亿元。从而让受股权激励的高管顺利拿到对应的股权。
四、亚士创能不仅要面对国内同行的挑战，还需面临国外巨头涂料在国内市场销售强势话语权，国内市场竞争异常激烈。
2022年4月30日亚士创能披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入47.15亿元，同比增长34.46%；归母净利润亏损5.44亿元。其中功能型建筑涂料收入29.91亿元，占营业收入的63.43%；建筑节能材料收入13.92亿元，占营业收入的29.52%；防水材料收入2.12亿元，同比增长462.48%，占营业收入的4.50%。
根据2021年最新资料显示，我国涂料行业企业众多，市场竞争激烈，市场集中度较低，前100名企业市场份额仅占全国市场的三成，从亚士创能的建筑涂料业务看，近30亿的销售额，在国内也算是佼佼者了，但对比立邦、阿克苏诺贝尔、PPG、三棵树看，还有一定差距，亚士创能在众多强有力的竞争对手当中，目前并不具备短期赶超的优势，未来依然需要继续努力突围，抢占市场。