来源 :富凯IPO财经2023-09-01
中国证监会最近宣布，他们已经对股份减持制度进行了研究评估，并进一步规范了相关方的减持行为。具体来说，新规从破发、破净和分红三个维度对股东减持进行了严格限制。一方面，控股股东和实控人减持时必须遵守不能破发、不能破净的规定，且过去3年的累计分红不得低于3年平均净利润的30%。另一方面，破发、破净、持续亏损和财务性投资比例偏高的上市公司再融资也将受到规模和频率的限制。
图片来源：证监会
根据相关统计数据，有1649家上市公司在分红方面未达标，969家上市公司出现破发，市净率小于1的上市公司有405家。经过数据去重后，约有2500家上市公司将受到减持新规的限制，无法进行减持。此次减持新规的限制力度较大，将迫使企业减少激进型融资，并促进上市公司提高效率，提升利润水平与分红能力。
在减持新规出台后，上市公司东方时尚的控股股东东方投资有限公司（以下简称“东方时尚或东方投资”）“首家”违反“新”规定的公司，东方时尚通过大宗交易减持了340万股公司股份。此举引发了监管机构的关注和投资者的质疑。
图片来源：东方时尚公告
据东方时尚8月30日发布的公告，东方投资在28日通过大宗交易减持了公司股份340万股，占公司总股本的0.92%。以当日公司收盘价6.94元/股计算，东方投资套现金额达到2.36亿元。随后，上交所向东方时尚及其控股股东、实际控制人发出监管函。
东方时尚在回复中表示，东方投资此次减持是因为对证监会《进一步规范股份减持行为》相关规定理解不准确所致。东方投资承诺将尽快回购已经减持的340万股。
图片来源：东方时尚公告
公开资料显示，东方时尚以培训驾驶员业务起家，主营业务是驾驶员培训等。东方时尚5月17日公告称，东方时尚提名徐雄为东方时尚第五届董事会董事长；聘任闫文辉为公司总经理；聘任温子健为公司执行总经理；聘任王红玉为公司财务总监、董秘、副总经理；同时聘任赵晨光、张艳丽、李岩、郝秀花、王卫新为公司副总经理。
东方时尚近年来经营情况“异动”，其净利润连续三年“异动”。2020年至2022年，该公司净利润同比分别下降34.07%、5.42%、128.35%。今年上半年471.41万元的净利润，同比大幅下降71.61%。除了业绩异动，东方时尚的股价也已处于破发状态。6月中旬上涨到8.65元的年内高点后，就持续震荡走低，近日更是“异动”下跌，8月28日收盘价为6.45元/股，较11.14元/股的发行价已经下跌40%以上。而6.29元/股的最新收盘价，更是较发行价下跌了43.54%。
针对东方投资减持的行为，有投资者在股吧中质疑其涉嫌违规。按照减持新规，上市公司股价存在破发情形时，大股东不得在二级市场减持公司股份，在股价深度破发的情况下，东方时尚控股股东仍大举减持涉嫌违规。
此外，按照最新规定，上市公司存在破发、破净，或最近三年未现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
据不完全统计，今年以来，上市公司股东违规减持有所增加。截至8月31日，共有44家上市公司披露股东违规减持。而在2019年至2022年，这一数字分别是31家、26家、41家、35家。披露还显示，今年发生违规减持的上市公司涉及人员包括董监高和核心技术人员等中高级管理人员，在披露原因及致歉时，这些公司往往用“不知情”、“不懂新规”作为理由。
多位业内人士指出，在监管“零容忍”的背景下，上市公司违规行为却“屡禁不止”，一方面是在注册制背景下，资本市场带来了更多的上市主体；另一方面，屡屡以“不知情”“误解读”作为“挡箭牌”，是上市公司对新规的“懈怠”，需要引起监管重视。“不理解不能作为免责理由，不但不应该免责，甚至应该作为认错态度不真诚的表现。”
一些业内人士建议加强对违规行为的惩罚力度。针对一些股东以主观原因逃避违规减持责任的情况，应该提高相关主体的违法违规成本。尽管目前对此类行为的界定存在一定难度，上市公司股东在减持或进行短线交易时通常会及时进行信息披露，以主观原因作为解释理由增加了监管的难度，但这并不意味着相关上市公司可以逃避责任。
监管机构对减持行为进行进一步规范，长期来看有利于市场的稳定和健康发展。通过限制股东减持，监管机构可以引导上市公司股东、董监高等重要参与者规范、理性、有序地减持股份。作为市场参与者，我们应该主动遵守新规，更加专注于公司的主营业务，注重提升公司治理能力，提高盈利水平和分红能力，以推动公司的稳健发展。