来源 :大河财立方2025-11-04
10月30日晚间，今世缘披露2025年第三季度报告。财报显示，今世缘的业绩滑坡在第三季度呈现加速态势。
第三季度，今世缘实现营收19.3亿元，同比下降26.78%；归母净利润3.2亿元，降幅更是扩大至48.69%，近乎腰斩。
从累计数据看，前三季度，今世缘实现营收88.81亿元，同比下降10.66%；归母净利润25.49亿元，同比下降17.39%。
此外，前三季度经营活动产生的现金流量净额仅为9.07亿元，同比骤降59.33%，反映出终端回款压力已传导至企业现金流层面。
对于业绩下滑，今世缘在财报中仅解释为主要受行业形势影响。但从数据细节来看，其自身产品结构、市场布局的问题也不容忽视。
分产品看，今世缘的产品矩阵呈现明显分化态势。除特A类（100-300元价位带）产品实现营收28.71亿元，以0.32%的微增成为唯一逆势增长引擎外，其余各品类均出现不同程度下滑。
其中，作为营收主力的特A+类（出厂指导价300元以上产品）产品前三季度实现营收54.35亿元，同比下降15.97%；A类（50-100元价位带）实现营收3.01亿元，同比下降18.04%；B类（20-50元价位带）实现营收1.07亿元，同比下降13.26%，C类、D类（20元以下价位带）实现营收4181.74万元，同比下降30.59%。
此前，有投资者提问，对于未来不同价格带产品，公司资源投放的重心是什么？对此，今世缘表示，仍将坚定不移地投入高端市场，但也会根据自身产品结构的特点平衡好多个价格带的资源配置。
市场布局层面，作为江苏白酒龙头企业之一，今世缘长期依赖省内市场“基本盘”，但省外拓展多年来仍是“雷声大、雨点小”。
前三季度，今世缘省内市场实现营收79.55亿元，同比下降12.4%。在省外扩张方面，尽管前三季度省外经销商数量增至695家，净增80家，远超省内617家的规模，但仅贡献8.04亿元营收，同比微增0.06%，占酒类营收比例仅为9.18%，从实际贡献与增长质量来看，可谓杯水车薪。
大河财立方记者粗略计算，今世缘单家省外经销商平均营收不足120万元，单家省内经销商平均营收则超1200万元，渠道效率差距近10倍。
值得一提的是，在2020年的业绩说明会上，今世缘曾提出，到2025年，省外市场收入占比要达到20%。
不过，大河财立方记者注意到，尽管今世缘近年来营收保持快速增长，但2021年至2024年间，其省外营收占比分别为7.01%、6.6%、7.24%、8.07%，4年间仅提升1.06个百分点。2025年前三季度占比也仅9.18%，距离20%的目标仍有巨大差距。
今年5月，今世缘在回应投资者关于“省外市场拓展做了哪些具体动作”的提问时表示，省外核心策略是聚焦长三角一体化，将省内四开大单品、国缘品牌力和次高端优势向省外延伸。重点把握400—500元价格带在华东、华北的结构性机会，既承接300元价格带升级需求，也吸引600—700元价格带的理性消费转移。战略性布局将助力公司度过行业调整期，特别是在800+高端价格带下行趋势下，500—800元价格带的分化将带来新机遇。今世缘还强调，国缘作为龙头品牌，既是省内深耕主力也是全国化先锋。
对于公司业绩情况以及经营策略，大河财立方记者致电致函今世缘证券部，但截至发稿未收到回复。