年报数据展示
主要会计数据
年度综评：2021年今世缘的营业收入为64.06亿元，同比上涨25.12%；归属于上市公司股东的净利润为20.29亿元，同比上涨29.50%；经营活动产生的现金流净额为30.24亿元，同比上涨170.31%。
主营业务分产品情况
主营业务分产品情况方面，特A+类的营业收入为41.65亿元，同比上涨35.71%，毛利率为82.60%，同比上涨1.25%；特A类的营业收入为17.14亿元，同比上涨14.08%，毛利率为66.22%，同比上涨2.43%；A类的营业收入为2.65亿元，同比上涨4.43%，毛利率为51.11%，同比上涨4.12%；B类的营业收入为1.38亿元，同比下降13.32%，毛利率为25.53%，同比上涨2.46%；C类的营业收入为0.84亿元，同比下降9.78%，毛利率为6.84%，同比上涨2.11%；D类的营业收入为0.03亿元，同比下降51.75%，毛利率为3.74%，同比上涨1.47%；其他的营业收入为0.10亿元，同比下降14.64%，毛利率为29.74%，同比上涨0.89%。
年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
1、宏观经济波动风险
2、消费环境变化风险
3、省内市场竞争风险
4、公司经营决策失误或组织不力风险
5、食品安全风险
6、政策合规风险
媒体声音
国际金融报
《“苏酒老二”今世缘换帅》
继山西汾酒、五粮液相继换帅之后，“苏酒老二”今世缘也开启了新任掌门的时代。近日，今世缘发布《变更董事长及法定代表人的公告》称，董事会近日收到周素明的辞职申请，因到龄退休，周素明请辞公司董事长、董事及董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员等职务。与此同时，今世缘还对外宣布，董事长一职由公司副董事长顾祥悦接任。自2000年12月起担任董事长一职，周素明在今世缘任职已超过20年，是目前上市白酒企业中任此职务时间最长的国企领导。
随着周素明的离任，如今今世缘留给市场的最大悬念，莫过于现年54岁的顾祥悦将如何掌舵这艘市值超500亿元的巨轮。与多数白酒上市公司实控人为当地政府类似，今世缘的控股股东为持股占比44.72%的今世缘集团有限公司，实控人则为涟水县人民政府。值得一提的是，无论是周素明还是顾祥悦，在进入今世缘之前，均有政府任职经历。白酒行业专家欧阳千里在接受记者采访时称，白酒是优质资产，白酒上市公司更是优质资产，自茅台起，越来越多有国资背景的上市酒企均是空降兵，而非内部提拔。他个人判断，有关部门想进一步加强对企业的掌控，给企业下一步发展增添更多活力。
即便如此，“很意外”仍是多位行业人士对于今世缘这一人事调整的普遍反应。2020年11月4日，在今世缘举行的2020年第三季度业绩说明会上，当有投资者抛出顾祥悦此前无任何酒企经验，如何带领今世缘走向下一个发展阶段的质疑时，今世缘副总经理兼董事会秘书王卫东回应称：“顾祥悦在政府部门任职多年，先后担任过地方主管经济、组织的官员，又在规划建设部门担任过‘一把手’，拥有较强的宏观层面经验和微观市场判断力，未来将在董事会的领导下履行好总经理职责。”
不过，在白酒营销专家肖竹看来，顾祥悦作为新任掌门人，上任之后需面临多方挑战。“当下浓香型白酒受到酱香型白酒挤压，茅五洋泸汾这些一线品牌渠道下沉，对区域名酒的挤压，均会对今世缘造成一定的冲击，加之今世缘不断扩大产能，而产能扩充后如何扩营销规模消化产能亦是一大挑战”。
界面新闻
《今世缘砸90亿大扩产，不足一成的省外营收能撬起150亿的营收梦？》
2月18日盘后，今世缘发公告，将斥巨资90.8亿元投资实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。此次斥巨资大扩产含义深远，这还要从公司营收说起。就在2021年今世缘多次提出营收破百亿的目标，专门出台一份五年战略规划纲要，称公司到2025年要努力实现“营收过百亿、争取150亿”。
此次公司表示，拟投资项目用地面积约1517亩，建设内容包括：浓香型酿酒车间3个、清雅酱香型酿酒车间2个、半敞开式酒库、陶坛库、原粮车间、稻壳车间、酵泥车间、制曲车间、污水处理站等。项目完成后，预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨；公司制曲生产能力将达到10.2万吨/年。公司称，此次投资扩产，能提升生产效率，提高产品质量，推进公司智慧工厂、绿色工厂建设。
只是钱从哪来？该项目预计总投资90.76亿元，其中固定资产投资85.2亿元，流动资金5.56亿元，分五年投入。所需资金由公司用自有资金并结合其他融资方式自筹解决。基于此，平均每年投入约18亿元。仅从公司财务报表看，今世缘自有现金流能满足未来5年的项目投资。但平均每年需将18亿元注入该项目中，这表示若不向A股捞金，公司经营性现金流将出现紧张的隐患。
今世缘营收严重依赖省内销售，自2012年以来，省外历年贡献的营收不足一成。开拓全国市场势在必行，但真的有如此容易？从营销体制上，公司面临转型，由经销转为直销。这意味着公司要加大销售费用的投入，才有可能拓展省外市场。但这将是一笔不小的开支。而销售费用也仅是硬件上的必要支出。在行业竞争上，今世缘现有“国缘”“今世缘”“高沟”三个品牌，但白酒销售常年安于江苏省内，白酒品牌竞争激烈，全国市场对于这一品牌接受度有多少，还是一大疑问。
品牌内卷，白酒扩产也在内卷。贵州茅台、五粮液、酒鬼酒、泸州老窖、古井贡酒、口子窖纷纷投入巨资进行扩产，6家白酒企业总投资金额高达242亿元。未来，白酒行业是否过剩？回过头来再看今世缘大手笔投入，公司称，包含建设期在内该项目效益计算期为12年，税前内部收益率16.9%，税后投资回收期超8年，年平均利润为10亿，这是否能实现还是未知之数。
券商研报摘要
中信证券
2021年公司收入/净利润同增25%/30%，落于业绩预告区间中值，符合预期。2021年公司产品结构延续升级趋势，特A+类占比提升5.1pcts至65.3%，带动毛利率和盈利能力明显提高。目前局部疫情反复虽对短期需求有阶段性扰动，但Q1稳健表现已为全年奠定良好基础，依旧有望甚至超额完成全年收入和利润目标。看好公司稳健向上趋势，“十四五”新发展阶段望保持快增，维持“买入”评级。
西南证券
全年业绩处在前期预增公告中值左右，符合市场预期。特A+类驱动结构升级，省内精耕持续深化，苏南、盐城等薄弱市场增速亮眼；省外市场培育有序推进，喜庆家公司、文旅公司销售均实现高增长；省外招商工作稳步推进。产品结构升级毛利率提升，公司加大核心产品和薄弱市场的资源投入，同时增加消费者互动及品牌建设，叠加营收高增下的规模效应，销售费用支出与营收增加实现了良性互动。降本增效显著净利率提升。行业扩容叠加股权激励，长期成长动力充足。公司充分受益次高端扩容红利，叠加股权激励有望落地，看好公司长期增长能力，维持“买入”评级。