3月28日，柳药集团发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为190.53亿元，同比增长11.19%；归母净利润为7.02亿元，同比增长24.42%；扣非归母净利润为6.95亿元，同比增长25.65%；基本每股收益1.94元/股。
公司自2014年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为10.68亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.08元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对柳药集团2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为190.53亿元，同比增长11.19%；净利润为7.59亿元，同比增长18.39%；经营活动净现金流为5.06亿元，同比增长52.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为7.8亿元、6.4亿元、7.6亿元，同比变动分别为2.21%、-18%、18.39%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
7.82亿 |
6.41亿 |
7.59亿 |
| 净利润增速 |
2.21% |
-18% |
18.39% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为40.62%、42.52%、45.73%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
63.64亿 |
72.85亿 |
87.13亿 |
| 营业收入（元） |
156.69亿 |
171.35亿 |
190.53亿 |
| 应收账款/营业收入 |
40.62% |
42.52% |
45.73% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.4%，营业成本同比增长11.08%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
3.81% |
15.24% |
36.4% |
| 营业成本增速 |
5.12% |
10.63% |
11.08% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.4%，营业收入同比增长11.19%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
3.81% |
15.24% |
36.4% |
| 营业收入增速 |
5.46% |
9.36% |
11.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.67低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.65亿 |
3.33亿 |
5.06亿 |
| 净利润（元） |
7.82亿 |
6.41亿 |
7.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.85 |
0.52 |
0.67 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.51%，同比增长0.78%；净利率为3.98%，同比增长6.47%；净资产收益率（加权）为12.26%，同比增长14.69%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.9%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
7.83% |
5.32% |
5.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.79%，同比增长3.73%；流动比率为1.49，速动比率为1.26；总债务为70.19亿元，其中短期债务为60.51亿元，短期债务占总债务比为86.21%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为63.23%，63.42%，65.79%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
63.23% |
63.42% |
65.79% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.56，1.55，1.49，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.56 |
1.55 |
1.49 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为40.8亿元，短期债务为60.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.67，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
37.31亿 |
36.14亿 |
40.79亿 |
| 短期债务（元） |
44.35亿 |
47.03亿 |
60.51亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.84 |
0.77 |
0.67 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为40.8亿元，短期债务为60.5亿元，经营活动净现金流为5.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
43.95亿 |
39.47亿 |
45.86亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
46.19亿 |
49.07亿 |
62.71亿 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.47、0.38，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.5 |
0.47 |
0.38 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.7、0.64、0.58，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
37.31亿 |
36.14亿 |
40.79亿 |
| 总债务（元） |
52.97亿 |
56.46亿 |
70.19亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.7 |
0.64 |
0.58 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为57.33%，利息支出占净利润之比为31.81%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
56.57% |
56.08% |
57.33% |
| 利息支出/净利润 |
22.31% |
28.46% |
31.81% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.5亿元，较期初变动率为62.98%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
2.79亿 |
| 本期预付账款（元） |
4.55亿 |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.87%、2.09%、2.82%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
2.39亿 |
2.79亿 |
4.55亿 |
| 流动资产（元） |
127.86亿 |
133.88亿 |
161.25亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.87% |
2.09% |
2.82% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长62.98%，营业成本同比增长11.08%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
1.86% |
17% |
62.98% |
| 营业成本增速 |
5.12% |
10.63% |
11.08% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为93.35%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
3138.78万 |
| 本期其他应收款（元） |
6068.97万 |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为29亿元，较期初变动率为51.54%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
19.15亿 |
| 本期应付票据（元） |
29.01亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为53亿元，公司营运资金需求为71.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-18.2亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-18.18亿 |
| 营运资金需求（元） |
71.15亿 |
| 营运资本（元） |
52.97亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.38，同比下降5.13%；存货周转率为7.9，同比下降12.24%；总资产周转率为1.11，同比下降1.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.54，2.51，2.38，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.54 |
2.51 |
2.38 |
| 应收账款周转率增速 |
-5.96% |
-1.03% |
-5.13% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为42.98%、45.89%、46.83%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
63.64亿 |
72.85亿 |
87.13亿 |
| 资产总额（元） |
148.08亿 |
158.75亿 |
186.07亿 |
| 应收账款/资产总额 |
42.98% |
45.89% |
46.83% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.58%、11.37%、13.23%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
15.66亿 |
18.05亿 |
24.62亿 |
| 资产总额（元） |
148.08亿 |
158.75亿 |
186.07亿 |
| 存货/资产总额 |
10.58% |
11.37% |
13.23% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.17，1.12，1.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
1.17 |
1.12 |
1.11 |
| 总资产周转率增速 |
-14.38% |
-4.6% |
-1.06% |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为23.24、20.94、19.78，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
156.69亿 |
171.35亿 |
190.53亿 |
| 固定资产（元） |
6.74亿 |
8.18亿 |
9.63亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
23.24 |
20.94 |
19.78 |