博隆技术：主要产品是树脂气力传输系统，实现了大型聚烯烃力输送系统的进口替代。
公司概况
公司是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商，集处理过程方案设计、技术研发、部分核心设备制造、自动化控制、系统
集成及相关技术服务于一体，主要产品包括粉粒体气力输送技术为核心的成套
系统，计量配料、功能料仓、过滤分离、净化除尘等单一功能系统，以及相关
设备和部件。
01
主要产品及应用
（1）粉粒体气力输送技术为核心的成套系统
公司所销售的成套系统产品对应项目大多以粉料/粒料输送功能
为基础，并与其他功能模块相结合。
①粉料输送。
②粉料均化。
③计量配料。
除此以外还有气流粉碎、粒料输送、粒料掺混、清洁功能产品、装车及卸车系统等。
（2）单一功能系统
（3）部件、备件及服务
02
主营产品及盈利情况
近几年营收情况：
博隆技术从营收来看，主要营收来自于成套系统销售，占比营收85%，其次是单一功能系统及配件，占比在15%，主营业务清晰且稳定。
公司 2020-2022 年分别实现营业收入 4.71 亿元/9.78 亿元/10.41 亿元，三年营业收入的年复合增速 41.51%;实现归母净利润 1.17 亿元/2.41亿元/2.37亿元，三年归母净利润的年复合增速 119.85%。
最新报告期，2023 年1-9 月公司实现营业收入 7.60 亿元，同比变动 24.04%:实现归母净利润1.77 亿元，同比变动 21.51%。
近几年前五大客户情况：
前五大客户基本为是中石化、中石油以及相关产业链能源化工类企业，前五大客户平均占比营收在70%左右，23年上半年中石化及中石油合计占比营收超50%，注意单一客户占比过高的问题。
行业前景
目前，公司产品以石化、化工行业的合成树脂为主要应用领域，除石化、化工行业外，公司已布局并逐
步扩大产品在有机硅、改性塑料、制药、食品等行业的应用。
中国是全球最大的合成树脂生产国和消费国。在生产端方面，我国合成树
脂产量整体保持着较快的增长速度。2015 年至 2021 年，我国合成树脂产量由
7,807.70 万吨增长至 10,765.40 万吨，年均复合增长率为 5.50%；
在消费端方面，
2015 年至 2021 年，我国合成树脂表观消费量由 10,407.30 万吨增长至
13,077.70 万吨，年均复合增长率 3.88%。
聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）和其他高级烯烃的聚合物并称“聚烯烃”，
属于产量最大、应用最为广泛的合成树脂材料。根据中国石油和化工联合会数
据，2022 年底，国内聚乙烯产量约为 2,531.59 万吨、总需求量约为 3,878.33
万吨，2017 年至 2022 年国内聚乙烯产量、总需求量平均复合增长率分别为
11.45%和 7.01%。2022 年进口依赖度约为 34.72%，缺口依然较大。
根据数据，2022 年底，国内聚丙烯产量约为
2,965.45 万吨、总需求量约为 3,408.11 万吨，2017 年至 2022 年国内聚丙烯产量、总需求量平均复合增长率分别为 9.00%和 6.60%。2022 年进口依赖度约为
12.99%。
预计到 2027 年，我国聚乙烯产量将达到 3,937.68 万吨，聚丙烯产量将达
到 4,664.40 万吨，聚烯烃总需求缺口约 1,536.36 万吨。
市场地位：
博隆技术打破大型聚烯烃气力输送系统的海外垄断，在合成树脂气力输送系统细分市场份额居首。2020 年，公司完成收购全球相对知名的气力输送企业意大利格瓦尼，公司在石化、化行业的粉粒体物料处理领域积累了较为突出技术优势，实现了大型聚烯烃力输送系统的进口替代;因而获得中石化、中石油、中海油、中国神华、煤集团等大型石化，化工企业的认可。
根据公司测算，截至 2022 年，气力输送系统产品市占率为 47.74%，2020-2022 年市占率均达到 30%上，居行业首位:其中在聚烯烃气力输送系统市场约占据一半的份额。
公司现已在有机硅、改性塑料、制药、食品等领域实现了部分业绩，并计划在未来向新能源材料、现代集约化养殖、再生资源回收利用、环境治理和绿色生产等领域进行开拓。
核心逻辑
博隆技术目前在合成树脂气力输送系统中市场份额位居第一，市占率在47%，22年营收10.4亿，净利润2.36亿，目前市值58亿，对比同行业企业兰石重装22年营收49.8亿，净利润1.75亿，目前市值78亿，从业绩估值角度来看，目前估值处于合理水平，考虑到龙头属性，未来化工行业回暖，有望营收加速，可以列为化工基础设备龙头观察，给予价值关注。
风险提示：注意行业竞争加剧、外部制裁、增长不及预期等风险带来的波动。
博隆技术（603325）日K线走势图：
市场已经提前反应部分预期，注意节奏，理性对待。
博隆技术目前估值处合理水平，题材：次新+化工设备（树脂），后期有消息刺激会有资金关注，注意后期炒作带来的波动风险。
深度研究是为了更好的了解行业及公司情况，用其确定行业或者公司是否有投资价值。