来源 :渤海证券2023-12-27
本周新股：博隆技术
1.公司概况
公司是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商，集处理过程方案设计、技术研发、部分核心设备制造、自动化控制、系统集成及相关技术服务于一体，主要产品包括粉粒体气力输送技术为核心的成套系统，计量配料、功能料仓、过滤分离、净化除尘等单一功能系统，以及相关设备和部件。公司以合成树脂行业为主要应用领域，根据用户的需求和物料的特性定制单一或综合解决方案，并提供自动化、智能化操作的系统产品。2022年，公司主营业务收入按产品类别可分四大板块，分别为成套系统（8.55亿元，82.18%）、单一功能系统（1.54亿元，14.80%）、部件备件及服务（0.31亿元，2.98%）、其他产品（39万元，0.04%）。
公司2020-2022年分别实现营业收入4.71亿元/9.78亿元/10.41亿元，YOY依次为28.28%/107.57%/6.43%；实现归母净利润1.17亿元/2.41亿元/2.37亿元，YOY依次为427.53%/105.50%/-1.98%。最新报告期，2023年1-9月公司实现营业收入7.60亿元，同比增长24.04%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长21.51%。
公司收入规模、增速变化
及公司归母净利润及增速变化
资料来源：招股说明书
2.行业情况
2.1气力输送系统行业
随着经济的快速发展，各行业的生产规模在不断扩大，产业结构也在升级转型，化工、水泥、制药、火力发电、粮食加工等行业在生产过程中对物料的纯度要求、输送效率及环境保护等问题更为重视，诸多行业普遍采用粉粒体输送设备或利用相关设备改造取代人工。目前，气力输送系统在石化、化工等行业中已实现大规模应用，在食品、制药等行业得到广泛应用，在硅材料、新能源、新材料等国民经济新兴行业和领域逐步推广应用。
根据Research and Markets 2022年2月发布的《气力输送系统的全球市场：产业趋势，占有率，规模，成长率，机会，预测（2022年~2027年）》报告，全球气力输送系统市场在2021年达到284亿美元，在2022-2027年期间的复合年增长率为5.80%，预计2027年全球市场气力输送系统规模将达到405亿美元。随着工业自动化进程的进一步推进，未来全球气力输送行业将持续保持增长态势。
目前，国内气力输送行业市场竞争格局呈现两极化发展，数量较多的中小企业在自动化和可靠性要求较低的领域竞争激烈；少数具有技术、业绩、规模、资金和大型项目管理经验的国内企业和跨国集团公司参与石化、化工等行业合成树脂领域的市场角逐。由于行业内仅有少数企业能够向客户提供从方案咨询、技术研发，到关键设备制造、自动化控制、系统集成，再到指导安装调试、售后维护等全生命周期服务，行业市场份额不断向具有技术优势、品牌优势的企业集中，已呈现较为稳定的竞争格局，预计未来市场份额将更多集中在头部企业。
3.公司竞争优势
3.1技术优势
二十多年来，公司通过大量的物料特性测试、输送模拟实验和项目上千条气力输送线工程实践积累，建立了数百种物料在不同粒径分布和温度状态下的堆积密度、悬浮速度、流动性等参数的专有动态物性数据库。公司已掌握石化行业的工艺、设备、管道、电仪等通用设计规范、标准，技术团队能够利用积累的历史设计资料，准确地把握项目的整体设计需求，高效实现项目技术交流和设计对接，形成准确、明了的定制化详细设计资料，高标准完成设计工作，并能降低后期现场施工难度。
3.2行业经验和市场声誉优势
公司近十年来承接了国内接近一半的聚烯烃气力输送系统项目，累计完成的大型气力输送系统项目达上百个，覆盖多种产品种类、工艺路线。作为中石化、中石油、中海油、中国神华、中煤集团等大型石化、化工企业的合格供应商，公司设计生产的众多气力输送系统至今运行良好，各项指标稳定性、经济性均已达到同行业领先水平。在气力输送系统装备领域“博隆”品牌获得客户广泛认可。通过不断提升的各项技术能力，结合公司多年积累的工程化系统集成经验，公司保持了国内行业领先的市场地位，并成为国际市场上能够提供大型聚烯烃装置气力输送系统的少数公司之一。
4.募投项目
公司本次拟公开发行1,667万股人民币普通股，募投资金拟投入3个项目以及补充流动资金。
公司IPO募投项目概况（万元）
资料来源：招股说明书
5.未来发展
未来三年，公司将以本次发行为契机，通过募集资金投资项目的实施，提升公司研发能力，消除产能瓶颈，丰富产品结构，在粉粒体物料处理领域的重点行业做精做深，拓展下游客户行业领域，加强产品核心设备、部件生产技术和能力，并逐步加大国际市场开拓。
为保障未来战略规划的实现，公司将继续采取以下针对性措施：
（1）利用自主研发的试验装置，对设计方案进行模拟和测试，完善不同物料输送设计参数和装置配置体系，提高模块化设计能力；
（2）通过建立江苏博隆气力输送系统金属容器设备智能制造项目，提升料仓等设备部件的生产制造能力，增加设备和部件自制规模；
（3）积极拓展气力输送系统产品在其他行业的应用，通过承接改性塑料、精细化工、硅材料、食品等领域项目；
（4）建立辐射海外的营销网络，加强与海外项目总包商的业务合作，积极承揽国外大型气力输送系统项目。