来源 :金融投资报2021-10-12
10月12日，针对上海证券交易所对天味食品(603317)终止股权激励计划相关事宜发出的监管函，天味食品通过回复函正式披露其股权激励计划“难产”原因。即因消费需求及终端动销恢复未达预期，同时根据7月、8月及9月上半月的经营数据，公司预计全年难以达成股权激励计划的业绩考核指标，因此公司董事会决定终止本次激励计划。
股权激励计划突然终止
天味食品主要从事复合调味料的研发、生产和销售，公司产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种(不含定制餐调产品)，主要品牌包括“大红袍”、“好人家”和“天车”。
时间回溯到今年6月30日，天味食品发布2021年股票期权与限制性股票激励计划(草案)。该激励计划拟向激励对象授予权益总计210万份，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股股票，约占股权激励计划草案公告日公司股本总额75653.333万股的0.28%。天味食品称，股权激励计划包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，标的股票来源为公司向激励对象定向发行的公司A股普通股股票。
根据公告，股权激励计划首次授予的激励对象总人数为140人，为公司公告股权激励计划草案时在公司(含合并报表子公司)任职的中层管理人员。预留激励对象指股权激励计划获得股东大会批准时尚未确定但在股权激励计划存续期间纳入股权激励计划的激励对象，由股权激励计划经股东大会审议通过后12个月内确定。
在推出股权激励计划不到三个月时间后，也就是9月23日，天味食品便发布公告称，公司决定终止实施2021年股票期权与限制性股票激励计划。关于终止实施股权激励计划的原因，公司表示，一方面是部分激励对象自有资金有限，自草案公布后激励对象已通过多种方式自行筹款，但难以在规定时间内完成全部资金筹措，公司无法在股东大会审议通过本激励计划之日起60日内完成授予登记、公告等工作；另一方面，公司综合考虑当前宏观经济状况、行业市场环境等因素，预计无法达成本次激励计划原设定的业绩考核目标。
随后，天味食品在9月28日发布公告，公司股东于志勇、吴学军、何昌军决定提前终止减持计划，未减持股份在原减持计划期间内不再减持。截至当时，于志勇、何昌军二人已累计减持公司股18万股，合计套现453.52万元。
值得一提的是，天味食品一系列动作也受到了上交所关注。9月30日，上交所网站公布对天味食品的监管工作函，就公司终止股权激励计划相关事宜明确监管要求，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员。
难以达成全年考核目标
对于终止2021年股权激励计划的原因，天味食品在关于上海证券交易所监管工作函的回复中作出了详细说明，主要系公司第三季度业绩下滑，全年难以达成业绩考核指标。
根据股权激励计划，第一阶段业绩考核目标为以2020年营业收入为基数，2021年营业收入增长率不低于24%。WIND数据显示，2018至2020年，天味食品营业收入为14.13亿元、17.27亿元、23.65亿元，对应增速为32.56%、22.26%、36.90%；归母净利润为2.67亿元、2.97亿元、3.64亿元，对应增速分别为45.05%、11.39%、22.66%。以此来看，考核目标营收增速明显低于前三年增速的平均值。
但是，2021年上半年调味品行业收入增速放缓，行业内上市公司收入出现不同程度下滑或增速放缓。2021年一季度受益于低基数效应与春节延迟备货，因此收入实现较高增长，但2021年二季度收入增速明显放缓，主要原因有需求疲软、行业竞争加剧，以及社区团购分流需求且冲击渠道价格体系，还有部分公司主动去渠道库存，加大促销力度。同时，2020年受疫情影响，居家消费需求增大，业绩基数相对较高。
2021年上半年，天味食品营业收入10.17亿元，较上年同期增长10.62%；归属于上市公司股东的净利润为7563.76万元，较上年同期减少62.12%。其中，一季度营业收入同比增长56.2%；二季度营业收入同比下降15.41%。值得一提的是，公司今年一季实现归母净利润8015.52万元，也就是说其在二季度单季净亏损为451.76万元。
雪上加霜的是，在天味食品股权激励计划推出后，由于消费需求及终端动销恢复未达预期，同时根据7月、8月及9月上半月的经营数据，公司业绩仍无转好的迹象，甚至出现同比下滑，公司预计全年难以达成股权激励计划的业绩考核指标，因此公司董事会决定终止本次激励计划。
在业绩下滑的同时，天味食品股价也出现明显滑坡。2019年4月，天味食品在上市后股价走势连创新高，16个月时间里中，有12个月的股价呈增长趋势，股价由发行价13.46元/股涨至68.33元/股。进入2021年以来，天味食品的股价连续下挫。截止10月12日收盘，天味食品报收24.02元/股，年初至今已下跌64.75%。相同区间内，调味品概念股中的金龙鱼、千禾味业股价也跌超30%，海天味业、加加食品、仲景食品分别下跌25.66%、27.05%、25.92%，港股颐海国际也下跌超六成。