自设立以来，公司一直从事电连接技术的研究、开发和应用，产品广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域。在新能源汽车领域，公司产品应用于比亚迪、特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯等整车厂的热销车型。
01
主要产品及应用
主要产品包括复合母排（工业电气母排、电控母排）和电池连接系
统。主要产品的具体情况如下：
（2）电池连接系统
①电池连接系统概述
按应用领域划分，公司的电池连接系统可分为动力电池连接系统、储能电池
连接系统；按信号采集组件类别划分，可分为 PCB 采样电池连接系统、FPC 采
样电池连接系统、FFC 采样电池连接系统；
02
主营产品及盈利情况
近几年营收情况：
西典新能主营业务为电池连接系统，占比营收在75%以上，近几年营收保持稳定增长，其次是电控母排，占比营收在12%，工业电气母排占比营收在8%，近几年营收保持稳定，但占比逐年降低。
2020-2022 年分别实现营业收入 2.50 亿元/8.22 亿元/15.93 亿元，三年营业收入的年复合增速 111.92%:实现归母净利润0.22 亿元/0.80亿元/1.55 亿元，三年归母净利润的年复合增速 76.15%。
最新报告期，2023年1-9 月公司实现营业收入 13.55 亿元，同比增加 26.61%:实现归母净利润1.43 亿元，同比增加 23.53%。
近几年前五大客户情况：
前五大客户基本为是国内电池及整车制造商，宁德、比亚迪、法拉电子、西屋制动等连续多年为公司前五大客户，前五大客户平均占比在85%以上，其中宁德占比营收超69%，存在单一客户占比过高的问题。
行业前景
电连接行业上游原材料主要为铜铝等有色金属、电子材料、绝缘材料
等，下游为新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等行业，
如下图所示：
根据中国汽车工业协会的数据显示，2023 年 1-6
月中国新能源汽车产量为 378.70 万辆，较 2022 年 1-6 月增加了 113.36 万辆，同
比增长 42.72%；销量为 374.47 万辆，较 2022 年 1-6 月增加了 115.28 万辆，同
比增长 44.48%，产销量均实现大幅增长。
目前公司产品进入宁德时代、上汽时代等供应链，并应用于特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯等整车厂的热销车型。
市场地位：
在新能源汽车领域，公司电控母排市场产品 2023 年 1-6 月占有率超过 30%，
电池连接系统产品市场占有率接近 15%，具体如下：
公司深度绑定宁德时代等大客户，目前已成为下游行业龙头宁德时代电池连接系统的主要供应商之一。2019公司参与宁德时代T项目大模组电芯连接方案设计及产品定制开发、于2020年实现大尺寸FPC采样电池连接系统的规模量产，而后公司又于2021年就储能电池CCS项目与宁德时代开展合作、并与当年达成批量供货；至此，公司成为了宁德时代电连接系统的主要供应商之一，宁德时代自2020年合作起即稳居公司第一大客户。
核心逻辑
西典新能目前是国内新能源电池电联系统领域重点厂商，长期稳定供货宁德，市占率占据15%，22年营收15.93亿，净利润1.5亿，目前市值67亿，目前国内还没有相同业务上市为主营的上市企业，相同业务的壹连科技（正在申报），单以业绩估值来看，目前估值还算合理，毕竟有龙头地位属性，给予溢价合理，并且深度绑定宁德，虽然近几年锂电过剩，但新能源车未来依旧能够保持高速替代，西典新能的业绩也能够稳定增长，未来可以看看西典新能的储能业务能不能发展起来，如果发展起来西典新能未来有重估的价值，总的来说，目前估值算合理了，给予价值关注，可以把握逢低机会，锂电产业近几年受压制，不过后期反弹应该会有带动效应，可以观察看看。
风险提示：注意行业竞争加剧、外部制裁、增长不及预期等风险带来的波动。