2022年8月23日，斯达半导获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第四批获得此称号的公司之一。
公司成立于2005年4月，于2020年在上海交易所主板上市。
公司主营业务是以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发、生产及销售，是目前国内功率半导体器件领域的领军企业。IGBT作为一种新型功率半导体器件，是工业控制及自动化领域的核心元器件，其作用类似于人类的心脏，IGBT被称为电力电子行业里的“CPU”。公司长期致力于功率芯片和功率模块的设计、制造和测试，其产品广泛应用于工业控制和电源、新能源、新能源汽车、白色家电等领域。2021年，IGBT模块的销售收入占公司主营业务收入的94%以上，是公司的主要产品。
通过盘点斯达半导2022半年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司业绩快速增长，经营业务表现出较好的成长性，“开源”式经营活动业绩增长质量较高。
2、经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
3、毛利率提高带动核心利润率提高。核心利润率和经营资产周转率的双重改善又带动了斯达半导经营资产报酬率改善。
4、总资产报酬率和权益乘数的双重下滑是斯达半导ROE下滑的主要原因。
5、投资流出快速增加，主要流向了理财等投资。
6、融资方式以债权流入为主，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖，但主要为非必要融资，其产生的财务费用对公司效益产生不必要的冲击。
7、资产规模基本稳定，经营资产占比不高，但货币资金占比较高，资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对斯达半导2022半年报关键特征的解读。
公司业绩快速增长。2022半年报斯达半导营业总收入11.54亿元，同比增速61%，毛利润4.72亿元，同比增速91%，核心利润3.45亿元，同比增速99%，净利润3.48亿元，同比增速125%。
经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。斯达半导2022半年报净利润3.48亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期增加1.72亿元，净利润的增长主要来自经营活动的增长。
经营活动成长质量较高。斯达半导毛利润2022年上半年较2021年同期增加2.25亿元，费用增加0.53亿元，产品盈利增长的同时，费用增长可控，“开源”式经营活动业绩增长质量较高。
从行业的分类角度看斯达半导的主营构成，"工业控制和电源行业"是最大的收入构成，占比49.01%，此外新能源行业也贡献了相当的收入。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从斯达半导2022半年报的现金流结构来看，期初现金29.71亿元，经营活动净流入3.41亿元，投资活动净流出14.11亿元，筹资活动净流入0.43亿元，累计净流出10.28亿元，期末现金19.43亿元。经营活动具有一定的造血能力，但不能完全覆盖投资对资金的需求。
从斯达半导2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金0.94亿元，经营活动净流入5.72亿元，投资活动净流出26.16亿元，筹资活动净流入38.96亿元，其他现金净流出177.23万元，三年累计净流入18.50亿元，期末现金19.43亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
经营活动无资金缺口。斯达半导2022半年报经营活动现金净流入3.41亿元，较2022半年报增加1.96亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入5.72亿元。
自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。斯达半导2022半年报战略投资资金流出4.23亿元，较2021半年报增加3.05亿元，增速257.36%，战略性投资的资金投入快速增长。斯达半导2020年报到本期战略投资资金流出8.89亿元，经营活动产生现金净流入5.72亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
融资手段以债权流入为主，公司开始出现新的贷款增长。斯达半导2022半年报筹资活动现金流入1.69亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（90.06%）。较2021半年报增加436.54万元，增速2.65%，筹资活动现金流入基本稳定。斯达半导2022半年报债务净流入1.52亿元，较2021半年报增加1.52亿元，公司开始出现新的贷款增长。
资产规模基本稳定。2022年06月30日斯达半导总资产60.24亿元，与2022年03月31日相比，斯达半导资产增加2.84亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.95%。
经营资产占比不高，但货币资金占比较高。从2022年06月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，此外，货币资金占比较高。
总资产报酬率和权益乘数的双重下滑是斯达半导ROE下滑的主要原因。
2022半年报斯达半导ROE6.78%，较2021半年报减少5.94个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率6.03%，较2021半年报减少4.25个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.15倍，较2021半年报降低0.10倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年06月30日斯达半导的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主的并重驱动型。其中，股东入资是资产增长的主要推动力。与2021年06月30日相比，股东入资占比明显增长，经营性负债占比明显降低，留存资本占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。
毛利率提高带动核心利润率提高。核心利润率和经营资产周转率的双重改善又带动了斯达半导经营资产报酬率改善。
2022半年报斯达半导经营资产报酬率16.80%。较2021半年报，经营资产报酬率增长3.36个百分点，增幅24.96%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率29.88%。与2021半年报相比，核心利润率上升5.76个百分点，增幅达23.87%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.56次，较2021半年报增加0.00次，增幅为0.88%，经营资产周转效率基本稳定。
斯达半导2022半年报毛利率40.89%，与2021半年报相比，毛利率上升6.47个百分点，毛利率改善。
投资流出快速增加，主要流向了理财等投资。斯达半导2022半年报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比84.17%。斯达半导2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比87.55%。
产能有所扩张。 2022半年报斯达半导产能投入4.23亿元，折旧摊销损耗0.28亿元，新增净投入3.95亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例58.28%。
经营活动与投资活动开始出现资金缺口。2022半年报斯达半导经营活动与投资活动资金缺口10.70亿元，较2021半年报开始出现资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口20.44亿元。
公司融资方式以债权流入为主，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。2022半年报斯达半导筹资活动现金流入1.69亿元，其中股权流入0.17亿元，债权流入1.53亿元，债权净流入1.52亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
非必要融资产生的财务费用对公司效益产生不必要的冲击。2022年06月30日斯达半导金融负债率4.27%，较2021年06月30日提高4.04个百分点，金融负债水平提高。斯达半导主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
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截至2022Q2，斯达半导在A股的整体排名下降至第94位，在半导体行业中的排名保持在第6位。截止2022年10月17日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，斯达半导估值曲线处在严重低估区间。