29日，“酱油茅”海天味业发布2022年半年报，营收、净利润仍仅实现个位数增长，其中净利润增速更是由上年同期的3.07%降至1.21%，就同期数据而言，创下了上市以来最低增速。
30日，海天味业股价高开低走，截至午间收盘，报77.98元/股，下跌0.75%，今年以来股价跌幅已累计达17.71%。
上半年净利润仅微增1.21%
海天味业在资本市场素有“酱油茅”之称，2014年在上交所上市后，曾连续多年保持着两位数的增长速度，直到2021年开始“失速”，全年营业收入和净利润分别增长9.71%、4.18%，均降为个位数。
2022年上半年，海天味业的业绩仍未恢复高速增长。数据显示，今年上半年，海天味业实现营业收入135.32亿元，同比增长9.73%；归属于上市公司股东的净利润33.93亿元，同比增长1.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润32.93亿元，同比增长1.32%。
需要注意的是，在最近几年的半年报中，海天味业的净利润增速逐步放缓。数据显示，2019年、2020年、2021年同期，海天味业净利润增速分别为22.34%、18.27%、3.07%，而今年上半年，其净利润更是创下了上市以来半年报中的最低增速。
不过，单就2022年第二季度而言，海天味业的业绩增长有所改善。据银河证券研报，2022年第二季度而言，海天味业营收、净利润分别同比增长22.2%、11.8%，收入增长主要得益于春节后渠道库存逐渐去化，二季度开始补库存等。“总体看，利润端随收入端环比提速增长，但盈利能力仍持续承压，主要系原料价格上涨所致。”
原材料价格上涨也导致海天味业毛利率再次下滑。数据显示，2022年上半年，海天味业毛利率为38.05%，同比减少2.39个百分点。
其中，银河证券研报提到，2022年第二季度，海天味业毛利率为34.9%，同比减少2.2个百分点，主要系大豆、包材等原料价格上涨所致，提价难以全部对冲。
值得一提的是，2020年全年，海天味业的毛利率还曾高达43.52%，而到了2021年已降至39.78%。
海天味业在半年报中提到，2022年上半年，外部环境复杂多变，国内疫情多点爆发，餐饮、旅游等行业遭受冲击，居民消费需求疲软，给调味品市场带来很大挑战，公司的产品订单出货量放缓，短期承压显著。成本端，原本已经高企的成本今年继续超预期上涨，产品盈利能力被压缩，公司经营压力进一步加大。
半年报显示，2022年上半年，海天味业营业成本同比增长14.58%，主要是材料价格上涨及产品销售增加所致。
调味酱收入下滑逾3%
海天味业是一家专业的调味品生产和营销的企业，酱油、蚝油、调味酱、料酒、醋是其目前最主要的产品。
数据显示，2022年上半年，海天味业酱油产品收入74.93亿元，同比增长6.81%，占总营收的59.05%；蚝油产品收入22.09亿元，同比增长3.69%，占总营收的17.41%。
报告期内，海天味业调味酱产品收入下滑3.60%，为14.22亿元，占总营收的11.21%；料酒、醋等其他产品收入则大增39.02%，录得15.64亿元，占营收的比重也由上年同期的9.57%增至12.33%。
分渠道来看，目前线下渠道依然是海天味业营收的主要来源，为其贡献95%以上的收入。不过，海天味业线上渠道增长迅速，2022年上半年，该公司线上渠道收入已达到5.36亿元，同比增长113.30%。
数据显示，截至2022年6月30日，海天味业经销商数量合计达7147家。据银河证券研报，截至今年第二季度末，海天味业经销商数量环比增长0.1%，反映渠道端仍在调整过程中。
银河证券指出，短期看海天味业下半年有望延续环比弱改善，或将得益于餐饮端需求有望环比改善、三季度低基数效应以及提价红利仍存、2023年春节备货期将前置至2022年第四季度等。
华泰证券也提到，展望下半年，豆类、包材、运费等价格现下行态势，期待向报表端传导，带动海天味业盈利能力改善。该机构还提到，海天味业的长期规模化优势也有望促其盈利能力稳健上行。