海天味业是一只大牛股，更是中国调味品行业的巨头，甚至把它放在全球调味品行业中规模也是数一数二的，市值最高时曾在今年年初一度冲到近7000亿的高度，达到6966.30亿。
然而8月的最后一天，曾一度逼近7000亿市值的“酱油茅”海天味业（603288.sh），开盘一字跌停，报收94.98元/股，股价距离今年高点已经腰斩，9月开门，海天味业开盘继续走跌，截止9月2日收于89.80元/股，市值3782.89亿元。
股民对于海天味业的“一字断魂杀”懵了，为啥突然跌跌不休？究竟什么情况？
业绩不及预期，“酱油茅”一字跌停
作为调味品赛道的绝对王者，“酱油茅”海天味业的一举一动，都会引起市场的充分关注。海天味业这次跌停的主要原因是业绩不达预期。
在阴跌半年后，海天味业8月30日晚间发布半年报。公司实现营收123.32亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%。其中，第二季度海天味业出现自上市以来首次业绩同比下滑，这说明海天的业绩含金量出现大幅下滑！（海天味业半年报截图）
海天味业在半年报中分析，在销售端，外部经济环境的变化带来消费需求减弱，消费需求呈现多样化发展的趋势；在成本端，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。
反映到股价上，海天味业盘中跌停，股价跌破100元。截至9月2日，其股价为89.80元，市值为3782.89亿元。
从估值看，海天味业静态市盈率高达56倍，而业绩增速仅为个位数，当前业绩难以支撑股价。
从市场风格看，虽然A股已经连续二十多个交易日成交量超过万亿，但以白酒、酱油为代表的消费股一直被市场冷落，因此出现了股价跌跌不休的情形。
从企业经营成本看，今年1-5月份，成本占比最高的大豆价格涨幅达到22.9%，一定程度影响了海天味业等公司的业绩。
从历史表现看，消费股如酱油、白酒给股民的回报最高。
此前机构预测，今年海天将实现18%的业绩增长，但从半年报数据来看，这个预期实在太高了，这样的落差之下也就不难理解8月31日海天股价开盘就一字跌停，直到9月的今日，没有止跌的迹象。
渠道库存高位，经销商增速放缓
业绩增速创上市以来的新低！自2014年上市以来，海天味业的收入增速一直维持在15%左右，利润增速维持在20%左右。收入和利润增速，从来没有到个位数，即使在疫情的2020年。
今年1月8日，海天味业的股价一度涨至168元，总市值超过7000亿，市盈率超过百倍，但自那以后，海天味业股价进入下行通道，跌跌不休，到现在累计跌幅达到47%，市值缩水达3200亿。按16万股民计算，人均亏损达200万。
对于海天味业，市场争议颇大，由于市盈率常年达60倍以上，不少市场人士称其市值高估。截至目前，市值3782.89亿，市盈率依旧高达56倍。
除了业绩增速放缓、股价估值偏高的问题外，海天还面临渠道库存积压的问题，渠道高库存也是导致上半年业绩放缓的重要原因。
目前海天味业的渠道库存处于较高水平，高库存可能带来经销商渠道不稳定的负面影响。海天味业的模式是：经销商通过“先款后货”的销售模式，不断向经销商压货，一旦经销商的库存出货不畅，就会出现存货积压，反过来就会影响海天味业的出货。
数据显示：2018年到2020年年底，海天味业的经销商数量分别为4807家、5806家和7051家，经销商越多，平均贡献营收反而在下降。
目前海天处于业绩失速、估值偏高以及渠道库存高位的状态。这种状态下很容易出现业绩和估值的双杀，上半年股价的持续下跌就是明显的双杀估值。
未来一旦出现业绩负增长，业绩和估值双杀的威力不可小觑！