来源 :格隆汇2022-11-08
11月8日，福建南方路面机械股份有限公司（以下简称“南方路机”)在上交所主板上市，保荐人为兴业证券，本次发行价格为23.75元/股，发行市盈率18.37倍，截至发稿时间，最新市值37亿元。
南方路机自成立以来，一直专注于工程搅拌领域，现已逐步形成“原生骨料加工处理设备-工程搅拌设备-骨料资源化再生处理设备”全产业链和多层次产品体系布局。
本次IPO拟募资5.51亿元，主要用于仙桃生产基地扩建及研发中心建设项目、智慧物联系统平台建设项目等。
募资使用情况，图片来源：招股书
公司的控股股东为方庆熙，截至招股说明书签署日，方庆熙直接持有公司 4,630.00 万股股份，通过泉州智信间接持有公司150.00 万股股份，合计持有股份占公司发行前总股本的58.79%。公司的实际控制人为方庆熙、陈桂华夫妇及其子方凯，截至招股说明书签署日，方氏家族直接持有公司 6,603.00万股股份，通过泉州智诚、泉州方耀、泉州智信及泉州方华四个持股平台间接持有公司 251.00万股股份，合计持有股份占公司发行前总股本的 84.30%。
报告期内，南方路机实现营收10.04亿元、11.41亿元、12.84亿元、5.72亿元，归属于普通股股东的净利润分别为3187.01万元、1.45亿元、1.55亿元、5662.46万元；公司综合毛利率分别为 28.56%、29.47%、27.56%和 23.13%，存在一定波动。
基本面情况，图片来源：招股书
南方路机产品的原材料采购主要包括市购件和外购定制件，其中市购件可分为钢材类、机械类、电气类、化工类、辅助材料类和其他类等，外购定制件主要为钢结构件及机加工件。报告期内，公司以成本加成法定价，产品销售价格会随原材料价格进行调整。但公司产品具有单价高、生产周期长等特点，销售价格调整较原材料价格波动可能存在时间滞后性，对业绩造成一定影响。报告期内，若主要原材料价格分别上涨 5%，对利润总额的影响金额 395.11万元至 1798.85万元，下降幅度为2.36%至 11.14%。
报告期各期末，南方路机的存货账面价值分别为 6.11亿元、6.60亿元、7.90亿元、7.43亿元，占流动资产的比例分别为57.20%、51.48%、 53.99%、56.87%。虽然公司主要采用以销定产的方式，且执行较为严格的信用政策，报告期各期末的预收款项/合同负债分别为5.02亿元、5.33亿元、5.54亿元、4.81亿元，为公司存货余额风险提供了一定保障，但存货规模的扩大仍一定程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，导致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，或将增加公司计提存货跌价准备的风险。
截至招股说明书签署日，发行人存在尚未了结的仲裁案件。 2021年6月18日，公司客户 LBCemix,s.r.o.及 Lasselsberger GmbH 在已与公司签订了《终止继续履行及和解协议书》的情况下，却违反和解协议书相关约定，向国际商会秘书处提起了仲裁请求，认为公司在设备安装过程中的焊接工程存在缺陷，且该缺陷不包含在与其签订的和解协议中，要求裁决发行人向 LBCemix,s.r.o.返还设备款项159.00万美元，支付损失赔偿金816.38 万美元等。截至招股说明书签署日，该案件尚处于仲裁过程中，公司已经聘请了专业律师，正在搜集资料和提供相应的充分证据，积极准备应诉。但由于案件审理结果存在一定不确定性，若公司于上述仲裁中败诉，将会对其经营业绩产生一定的不利影响。