来源 :格隆汇2023-08-23
8月23日，上海众辰电子科技股份有限公司（以下简称“众辰科技”）在沪主板上市，保荐人为中泰证券股份有限公司，其发行价格为49.97元/股，对应的市盈率为53.64倍。截止到发稿时间，其股价大涨超40%，最新市值约104亿元。
众辰科技专业从事工业自动化领域产品研发、生产、销售及服务。据招股书，本次发行前，张建军直接持有公司21.77%的股份，并通过其实际控制的上海众挺、上海直辰、上海友辰、上海栋辰和上海原辰合计控制公司59.83%的股份，张建军合计控制公司81.60%的股份，为公司实际控制人。
本次IPO所募集资金主要用于变频器及伺服系统产业化建设项目、变频器、伺服系统、电梯及施工升降机系统集成生产基地建设项目、研发中心建设项目、营销服务网络及信息化升级建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
2020年至2022年，众辰科技实现营收约6.26亿元、6.2亿元、5.36亿元，净利润分别约1.81亿元、1.97亿元、1.5亿元，存在一定波动。其中，2022年公司营收和净利润双双下滑。
经会计师审阅，2023年1-6月，公司实现营业收入约3.06亿元，较上年同期增长15.06%；实现扣非后的归母净利润8987.15万元，较上年同期增长34.95%。
基本面情况，图片来源：招股书
具体来看，报告期内，众辰科技的主营业务收入主要来源于变频器和伺服系统。其中变频器的营收占比在90%以上，是公司的重要收入来源。
公司主营业务收入按产品类别分类的销售情况，图片来源：招股书
低压变频器和伺服系统属于应用广泛的工业自动化控制设备，市场竞争日趋激烈。未来如果行业内爆发价格战，可能会影响公司的产品价格及经营业绩。
报告期内，众辰科技的综合毛利率分别为45.53%、43.82%和41.36%，呈逐年下滑趋势，但仍高于可比上市公司平均值。
可比上市公司毛利率分析，图片来源：招股书
报告期内，公司直接材料成本在主要产品成本中的占比在80%以上，原材料价格波动对公司经营业绩影响较大，未来如果模块类、集成电路、电容、PCBA、机箱组件等主要原材料涨价，可能会抬升公司的生产成本，从而影响公司的毛利率和盈利能力。
我国变频器和伺服系统的生产工艺发展迅速，随着生产技术不断更新，下游客户对公司产品的性能、工艺和质量提出更高的要求。2020年至2022年，公司的研发费用分别为2630.24万元、2911.05万元和2522.49万元，占营业收入的比重分别为4.20%、4.69%和4.71%，公司研发费用率明显低于同行业可比公司平均值。
公司研发费用率与可比公司比较情况，图片来源：招股书