药明康德会倒下吗？

　　

　　2024年1月25日，美国议员提交了一份《生物安全法案》草案至美国国会，该草案将药明康德、华大基因等中国公司纳入“予以关注的生物技术公司”名单，称其对美国构成国家安全危机。

　　此外美国当地时间3月6日，在美国参议院国土安全和政府事务委员会召开的听证会上，参院版的《生物安全法案》草案以11：1的票数获得通过。这是该法案最终成为法律过程中的一个程序步骤。

　　尽管药明康德随后做出多次澄清，但依然并没有改变药明系全员股价下挫的脚步。数据显示，自2024年1月25日至3月18日，药明康德A股股价下跌27.82%；港股下跌45.99%；药明生物下跌49.80%。

　　药明康德会倒下吗？

　　结局可能没有想象中的那么坏。部分分析人士认为，此次事件对药明系的打击不至于是毁灭性的。原因包括：

　　1.药明系的客户们暂时还离不开它。

　　惠誉评级(Fitch Ratings)称，药明康德公司目前控制着合同研发市场份额最大的一部分，并声称他们与全球20家最大的制药公司合作。

　　如果真发生这种情况，整个系统将陷入混乱，这可能会迫使一些生物科技公司破产，因为转移到新地点的成本可能很高。

　　多家生物制药公司已在其财务报告中披露了其对药明康德的依赖：

　　信息来源：生物创研社

　　2.生物安全法案以及后续潜在升级措施，还无法找到合法化理由对中国CXO业务进行归零。

　　药明康德、药明生物澄清，公司业务范围不包括人类基因组学，从未在各类业务中收集人类基因组数据，且公司运营并未对美国或其他国家的国家安全构成风险。基因组学或国家安全覆盖范围较窄，在实施层面也只有限制接受联邦资金项目外包更为可行。

　　值得注意的是，就在法案消息第一次传出时（1月26日前后），药明康德的转融通券一度暴增。中证金融数据显示，仅在1月26日至2月1日的5个交易日中，药明康德共有124.29万股通过转融通出借，涉及35笔交易。

　　在部分投资人眼中，药明康德疑似遭遇了“做空”危机。如果有投资方看空，认为个股的股价将会下跌，那么可以在个股相对高价时，先从证券公司借入该股票并卖出，等到价格真的下跌了，再买回来相应数量股票，按规定还给证券公司，从中赚差价。

　　2023年，药明康德实现营业收入403.41亿元，同比增长2.51%；实现归母净利润96.07亿元，同比增长9%（见表）。利润增长大于收入，得益于营业成本下降3.84%，销售费用减少4.18%，研发费用减少10.74%，金额约17亿元。

　　对于2024年发展，药明康德表示，尽管面临外部环境的不确定性，公司预计2024年收入达到383-405亿，剔除新冠商业化项目后将保持正增长（预计2.7-8.6%）。公司将持续提高生产经营效率。

　　在考虑新建产能爬坡及汇率影响后，公司预计2024年将保持与去年相当的经调整non-IFRS归母净利率水平。通过不断提升资产利用率和经营效率，在如期推进全球各项产能建设的同时（预计资本开支约50亿），公司预计2024年自由现金流将持续为正，达到40-50亿，可持续用于现金分红和激励保留人才。