来源 :证券市场红周刊2022-07-31
2022年7月26日晚间，全球生物医药行业提供全方位、一体化新药研发和生产服务的能力和技术平台公司——药明康德（603259.SH / 2359.HK）正式对外发布了2022年半年度报告。报告显示，上半年公司持续专注发挥独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式的协同性，加强了平台间业务导流，为客户提供高品质的服务与产品，业绩实现强劲增长。其中，营业收入实现177.56亿元，同比增长68.5%，增速创出历史新高，归母净利润实现46.36亿元，同比增长73.3%，扣非净利润实现38.5亿元，同比增长81%。同时，公司上半年经营活动产生的现金流量净额达到了39.96亿元，同比大增86.48%。
可以看到，无论是营收、净利，还是现金流，药明康德上半年均取得了亮眼的成绩。更重要的是，公司业绩的高增态势有望进一步延续。药明康德董事长兼首席执行官李革博士表示，“公司将2022全年收入增长目标从65-70%进一步上调至68-72%，我们对未来实现强劲增长充满了信心。”同时据悉，公司在手订单达351.36亿元（同比+76.89%），其中162.36亿元将于今年下半年确认收入。
CRDMO一体化商业模式持续兑现
化学业务营收占比73%板块增速超100%
药明康德主营业务服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程。数据显示，2022年上半年，公司化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务及国内新药研发服务部营收占比分别为73.07%、14.67%、6.14%、3.47%及2.56%。
资料显示，药明康德已拥有全球领先的小分子研究团队，在2022年上半年完成了超过18万个定制化合物合成，而该服务赋能早期小分子新药研发客户的同时，也成为公司下游业务部门重要的“流量入口”。当前，CRDMO一体化模式已成功驱动公司“拳头业务”化学板块实现规模扩张，报告显示，上半年公司化学业务实现收入高达129.74亿元，增速达101.9%，实现倍数级增长，其中工艺研发和生产（D&M）的服务收入达到了94.7亿元，同比大增145.41%，强势带动了板块业务的大幅攀升。
若将新冠商业化项目剔除，药明康德的化学业务板块收入增速仍超过36%，未来随着“跟随分子”战略的进一步推进，药明康德工艺研发和生产服务中的商业化项目会越来越多，而新冠商业化项目仅是公司众多商业化项目中的个别项目。
面对日益增长的服务需求，据悉，药明康德化学业务板块持续加速产能建设，2022年6月其位于常州的第二个高活原料药生产车间正式投入使用，7月公司又宣布其位于常州原料药研发及生产基地的又一全新寡核苷酸及多肽生产大楼正式投入运营，同期公司位于常州基地的又一全新大规模连续化生产（亦称“流动化学”）车间也正式投产运行。
此外，值得一提的是，通过“跟随客户”“跟随分子”，药明康德还实现了更大的协同效应，数据显示，上半年使用公司多个业务部门服务的客户贡献收入达到了157.44亿元，同比提升了82%。李革博士表示：“2022年上半年公司取得了创纪录的业绩增长。再次证明，我们独特的CRDMO和CTDMO业务模式能够持续驱动公司的快速发展，让我们更好地为客户服务。”
全球前20大制药公司收入增速达165%
赛道高景气度有望不断延续
据了解，药明康德拥有庞大、多样且忠诚的客户群，随着公司赋能平台服务数量及类型的不断增强，公司新老客户数量稳步增长，其中，通过高品质、高效率的服务，公司保持了很强的客户粘性。报告显示，上半年公司来自原有客户收入高达173.66亿元，同比大增79%。
与此同时，公司也在不断拓展新客户，报告显示，上半年公司新增客户超过650家，截至目前，公司已合计为来自全球30多个国家的超过5850家客户提供服务，全面覆盖了所有全球前20大制药企业。而得益于公司全球“长尾客户”战略持续发力以及其他客户渗透率继续提高，数据显示，公司来自于全球前20大制药企业收入达78.56亿元，同比增幅高达165%，已占公司整体收入比重45%左右。
当前，大型制药企业外包比例在不断提升、中小型制药公司需求也在不断增长。此外，中国医药产业由仿制为主向创新为主的战略转变，预计研发投入也将保持快速增长，多重积极因素正催发医药研发服务行业持续保持高增趋势。对此，有众多机构综合认为，公司所处赛道高景气，“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期快速增长，业绩确定性高，因此纷纷给予其维持“买入”等评级。