医药界的白马股药明康德截至今年前三季度继续实现业绩增长，不过，拆分单季度数据来看，增速有所下滑，需要注意。另外，其应收账款、存货高企，后者的增长速度更是超过了营收增速。
需要注意的是，药明康德的股东、高管合计套现近50亿元，其中一股东因违规套现而遭到立案调查。究竟是什么因素让公司股东、高管相继套现呢？
净利环比增速下滑，美国研发人员减少32人
今年前三季度，药明康德营业收入、净利润大涨，分别为165.21亿元、35.62亿元，同比去年同期分别增长39.84%、50.41%。
分季度来看，药明康德在Q1、Q2、Q3实现的营业收入分别为49.50亿元、55.86亿元、59.85亿元，同比增长率分别为55.31%、38.13%、30.58%，Q2、Q3环比增速分别为12.85%、7.14%；同期的净利润分别为15亿元、11.75亿元、8.87亿元，同比增长率分别为94.92%、-16.89%、36.23%，Q2、Q3环比增速分别为-21.67%、-24.51%。
从数据来看，药明康德前三季度的营收虽然保持增长，不过，从单季度来看，其同比、环比增速明显放缓，另外，其实现的净利润波动较大，环比降幅较大。
据悉，药明康德为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务，主营业务可以分为中国区实验室服务、合同生产研发服务(CDMO)、美国区实验室服务、临床研究及其他 CRO （医药研发合同外包服务机构）服务。
今年上半年，药明康德实现的营业收入为105.37亿元，上述业务的营业收入分别为54.87亿元、35.99亿元、6.59亿元，7.83亿元，占总营收的比例分别为52.07%、34.16%、6.25%、7.43%，除了美国区实验室服务营业收入同比大幅减少15.71%之外，其他三种业务同比均实现不同幅度的增长。
需要指出的是，药明康德美国区实验室服务的营业收入在2018年、2019年实现增长，在去年出现首次下滑的情况，营收为15.17亿元，同比下降2.96%，彼时，药明康德将原因归咎于新冠疫情。
从中报来看，该业务营收下滑的情况没有得到改善，反而加剧，主要还是受新冠疫情的持续影响。
此外，药明康德美国员工也有小幅变动，从2021第一季度的1719人减少53人至第三季度的1666人，其中研发人员减少人数最多，从963人减少32人至931人。
对于美国区实验室服务营收的下滑，药明康德预计其医疗器械检测服务将在今年下半年逐步恢复，并在 2022 年重回增长轨道。具体如何，还待年报揭晓。
药明康德前三季度实现营收、净利润的双增长，相对应的经营活动产生的现金流也有所增长，为31.81亿元，同比去年同期增长31.33%，但期末现金及现金等价物余额为75.03亿元，同比去年同期的133亿元大幅减少，降幅为43.59%，主要是投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额均为负数所致，分别为42.73亿元、16.01亿元。三季报中，公司并没有对变动原因进行说明。
值得一提的是，在药明康德业绩增长迅速的背后，其高企的应收账款、存货不容忽视，截至9月30日，该数据分别为45.03亿元、45.2亿元，增长率分别为24.74%、91.37%，合计90.23亿元，占流动资产的比例为41.88%。
在中报中，药明康德42.67亿元的应收账款中的40.22亿元的账龄在1年以内；同期的36.38亿元的存货主要是原材料、在产品的账面价值大幅增加所致，分别增加3.08亿元、4.7亿元。
应收账款、存货高企容易产生坏账，中报中，药明康德的应收账款坏账准备金额为975.87万元、存货跌价准备为4077.92万元。
另外，药明康德前三季度的货币资金为83.66亿元，同比去年同期的134.75亿元减少51.09亿元，降幅为37.91%；同期的短期借款为22.97亿元，同比增长51.74%。
合计套现近50亿元，股东因违规被立案
自2018年5月登陆资本市场以来，药明康德在二级市场上的表现颇为亮眼，股价总体呈现上涨态势，从低点的10.27元/股（向前复权）上涨至今年的最高点172.49元/股，累计涨幅接近16倍。以此来看，药明康德是当之无愧的妖股。
今年以来，药明康德股价波动起伏较大，截至11月5日，其收盘价为126.40元/股，跌幅为0.07%，总市值为3726亿元，动态市盈率为78.65。
在其股价大幅增长的同时，药明康德遭遇股东、机构、高管的连番减持，而其中有股东更是因为违规减持而遭到证监会立案调查。
6月12日，药明康德公告称公司股东上海瀛翊投资中心（有限合伙）（简称：上海瀛翊）通过集中竞价交易方式累计减持股票合计 17,249,686 股，减持总金额28.94亿元。
在2018年招股书中，上海瀛翊等多家股东承诺自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本企业直接或间接持有的公司首次公开发行股票前已发行股份，也不由公司回购该部分股份。即三年锁定期。
但所持股票刚刚解禁，上海瀛翊就迫不及待地违规减持，此举实属不当，其给出的理由为持股比例未达1%，相关工作人员未能意识到作为委托投票方。
近乎套现30亿元，此举让证监会、投资者都坐不住了。
6月16日，证监会以上海瀛翊涉嫌信息披露违法违规为由，决定对其立案调查。目前调查结果尚未有结果，《经理人》杂志将持续关注。
除了遭到证监会的立案调查之外，上海市东方剑桥律师事务所资深股票索赔律师提示，上海瀛翊作为证券法规定的上市公司信披义务人已涉嫌虚假陈述，权益受损的药明康德股民可报名，准备依法索赔挽损。
7月27日，药明康德持股5.9%（174,149,255股）以上的股东Summer Bloom Investments（简称：SBI）公布减持计划，拟通过集中竞价、大宗交易的方式，合计减持不超过 29,525,961 股，即不超过总股本的1%。截至8月25日，SBI已经减持14,989,182 股，减持操作过半，套现19.45亿元。
需要指出的是，药明康德的多位高管也发布了减持计划。
7月23日，胡正国、杨青、陈民章、陈曙辉、朱璧辛、姚驰等多位董事、高级管理人员因自身资金需求，分别拟计划减持不超过84,708 股、71,161 股、48,720 股、81,710 股、29,400 股、15,227 股。（持股来源为股权激励所得）
截至10月9日，上述高管人员减持完毕，套现金额分别为1265.6万元、1041万元、636.75万元、861万元、448.14万元、213.48万元，合计套现约4465.98万元。
股东、高管减持套现之外，药明康德的股东WuXi AppTec (BVI) Inc.（简称：AppTec BVI）也大幅减持公司股票。数据显示，截至去年末，AppTec BVI的持股数量为71,880,192股，是前十大流通股东，但到了中报，其持股比例下降至54,261,071股，减少了17,619,121股。持股比例从2.94下降至1.85%，目前已退出前十大流通股东。（注：WuXi AppTec (BVI) Inc. 是在江苏省无锡市投资成立的外商独资企业。）
从股东上海瀛翊违规套现近30亿被立案，到股东SBI、公司部分高管相继套现19.45亿元、0.45亿元，累计合计套现接近50亿元，而这还没计算上SBI另外尚未减持的股份，以及AppTec BVI减持套现的金额。具体套现了多少，恐怕只有当事人才能知道了。
在公司业绩保持增长的同时，上述股东、高管大手笔减持的背后又是因为什么？外界不得而知。
从市盈率来看，截至11月5日，药明康德的动态市盈率、静态市盈率分别为97.64，115.50，同业公司泰格医药的动态市盈率、静态市盈率分别为53.38、72.45，远远低于药明康德。
近日，据经观大健康报道，药明康德的一份会议纪要文件显示，为响应“共同富裕”，药明康德倡议和要求干部“主动降薪”，降薪资金将组成基金。
具体具体方案是组长/经理至主任级别主动降薪5%；高级主任和执行主任级别降10%；副总裁级别降15%；高级副总裁及以上级别降20%。且文件显示，未参与“主动降薪”的员工将调离干部岗位，重新进行人岗匹配，并相应调整工资和待遇。
此举被市场解读为“变相降薪”，对此，药明康德称这是处于讨论阶段的文件，目前并未落地。
一般而言，降薪、裁员、停产等操作是因为企业面临资金链紧张而做出的节流手段。
对于药明康德而言，其员工人数从2018年的17730人增加至2021年Q3的33305人，增加人数为15575人，这也意味着其在员工费用的支出相对应大幅度增加。
后续，该会议纪要是否会最终实施，《经理人》杂志将持续关注。